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航運(yùn)方面，國(guó)內(nèi)外多家油輪公司半年業(yè)績(jī)亮眼，油運(yùn)市場(chǎng)仍處于上行周期，貨量、費(fèi)率有望穩(wěn)步提升。航空方面，中國(guó)國(guó)航、中國(guó)東方航空、中國(guó)南方航空大幅減虧，但尚未扭虧為盈。快遞方面，多家快遞行業(yè)公司披露中報(bào)，業(yè)務(wù)量規(guī)模穩(wěn)步提升，行業(yè)整體發(fā)展勢(shì)頭良好。
　　核心觀點(diǎn)：
　?、儆洼喒景肽陿I(yè)績(jī)亮眼，油運(yùn)市場(chǎng)上行周期邏輯逐步得以驗(yàn)證。8月28日，招商輪船發(fā)布半年報(bào)顯示，其油輪船隊(duì)上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收51.17億元，同比+109.46%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)18.14億元，同比+6354.25%，完成貨運(yùn)量4120.64萬(wàn)噸，同比+9.08%；8月30日，中遠(yuǎn)海能發(fā)布半年報(bào)顯示，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收115.75億元，同比+54.08%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利28.06億元，同比+1667.48%；我們認(rèn)為一是供給收縮基本面較為確定，TCE費(fèi)率處于上行周期。二是未來(lái)供給端公司運(yùn)力為關(guān)鍵競(jìng)爭(zhēng)要素，供給收縮利好運(yùn)力規(guī)模優(yōu)勢(shì)企業(yè)放大需求改善帶來(lái)的效益。②三大航23H1大幅減虧，匯兌損失影響利潤(rùn)恢復(fù)。8月30日，中國(guó)國(guó)航、中國(guó)東方航空、中國(guó)南方航空披露2023年半年度報(bào)告，凈虧損總額為125.75億元，相比2022年同期的496.59億元虧損總額，三大航今年上半年實(shí)現(xiàn)大幅減虧370.84億元。中國(guó)國(guó)航上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入596.13億元，同比增加148.88%；凈虧損34.51億元，上年同期凈虧損194.35億元。中國(guó)東方航空上半年?duì)I業(yè)收入494.25億元，同比增加155.37%；凈虧損62.49億元，上年同期凈虧損187.36億元。中國(guó)南方航空上半年?duì)I業(yè)收入718.3億元，同比增加75.98%；凈虧損28.75億元，上年同期凈虧損114.88億元，同比減虧74.97%。③快遞行業(yè)多家公司23H1凈利潤(rùn)同比均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，行業(yè)資本運(yùn)作較為活躍。順豐控股23H1實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)41.76億元，同比增長(zhǎng)66.23%，圓通速遞23H1歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)18.60億元，同比增長(zhǎng)4.89%，申通快遞23H1歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)2.18億元，同比增長(zhǎng)15.73%，韻達(dá)股份2023年H1歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)8.69億元，同比增長(zhǎng)57.68%。上半年快遞行業(yè)的資本運(yùn)作是一大重要看點(diǎn)，8月21日，順豐向港交所遞交了招股書(shū)，如果赴港上市成功，順豐將成為快遞行業(yè)首家“A+H”的上市公司。6月16日，極兔在港交所遞交了招股書(shū)。此前阿里披露的“1+6+N”變革中，阿里提出盒馬、菜鳥(niǎo)先進(jìn)行IPO，菜鳥(niǎo)的上市計(jì)劃則預(yù)計(jì)在未來(lái)12-18個(gè)月內(nèi)完成。
　　行業(yè)高頻動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)跟蹤：
　　航空物流：①8月下旬至9月上旬歐線與美線運(yùn)價(jià)略有上漲，其他航線價(jià)格平穩(wěn)。②航運(yùn)港口：集運(yùn)運(yùn)價(jià)指數(shù)小幅上漲，原油TCE運(yùn)價(jià)環(huán)比下降。③快遞物流：申通快遞、韻達(dá)股份披露2023年中期業(yè)績(jī)。④即時(shí)物流：順豐同城披露2023年中期業(yè)績(jī)。⑤航空出行：9月第一周?chē)?guó)際日均執(zhí)飛航班環(huán)比下降2.24%，同比增加1443.45%。⑥公路鐵路：本周查干哈達(dá)堆煤場(chǎng)-甘其毛都口岸煉焦煤短盤(pán)運(yùn)費(fèi)日均值160元/噸，通車(chē)數(shù)環(huán)比小幅上升，8月26日通車(chē)數(shù)1207車(chē)。⑦交通新業(yè)態(tài)：滴滴6月份市占率71.8%，環(huán)比減小0.85%。
　　投資建議：
　　關(guān)注“一帶一路”工程物流和港口的投資機(jī)會(huì)。重點(diǎn)推薦中遠(yuǎn)海特（ 600428.SH ）、長(zhǎng)久物流（ 603569.SH ），建議關(guān)注青島港（601298.SH）、唐山港（601000.SH）等。
　　關(guān)注低估值、高股息的公路鐵路板塊投資機(jī)會(huì)。建議關(guān)注皖通高速（600012.SH）、寧滬高速（600377.SH）、招商公路（001965.SZ）等。
　　關(guān)注汽車(chē)船運(yùn)輸市場(chǎng)和有油運(yùn)市場(chǎng)景氣帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。重點(diǎn)推薦招商輪船（601872.SH），建議關(guān)注中遠(yuǎn)海能(600026.SH)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　新冠疫情反復(fù)發(fā)生、疫情防控政策變化、航運(yùn)價(jià)格大幅波動(dòng)，航空需求不及預(yù)期，快遞價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)加劇，交通運(yùn)輸政策變化等產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。