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回顧計(jì)算機(jī)行業(yè)2023年半年度業(yè)績(jī)，可以看到行業(yè)整體營(yíng)收及利潤(rùn)中位數(shù)同比均已經(jīng)出現(xiàn)改善。我們判斷計(jì)算機(jī)行業(yè)業(yè)績(jī)底部已現(xiàn)，未來(lái)在AIGC的技術(shù)變革驅(qū)動(dòng)，以及信創(chuàng)和數(shù)據(jù)要素的政策景氣度驅(qū)動(dòng)下，計(jì)算機(jī)板塊基本面反轉(zhuǎn)在即，維持行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。
　　 2023上半年行業(yè)營(yíng)收增速有所恢復(fù)，費(fèi)用控制及毛利回升帶來(lái)利潤(rùn)提升。23H1行業(yè)需求端整體有所恢復(fù)，公司經(jīng)營(yíng)平穩(wěn)有序，帶來(lái)收入端增速同比回升。23H1計(jì)算機(jī)行業(yè)內(nèi)個(gè)股營(yíng)收增速中位數(shù)較去年同期提升1.28pct，有63.30%的公司實(shí)現(xiàn)收入同比增長(zhǎng)；其中23Q2營(yíng)收增速中位數(shù)同比提升7.22pct，有61.47%的公司收入實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。23H1行業(yè)毛利率同比恢復(fù)，帶來(lái)企業(yè)利潤(rùn)增速提升，23H1及23Q2扣非凈利潤(rùn)增速中位數(shù)均同比轉(zhuǎn)正。受上半年企業(yè)差旅恢復(fù)等原因影響，費(fèi)用支出略有提升，但整體仍處于合理水平。
　　細(xì)分板塊業(yè)績(jī)整體回暖。23H1我們統(tǒng)計(jì)的13個(gè)重點(diǎn)細(xì)分板塊中，有11大板塊營(yíng)收增速平均值為正，有9大板塊扣非凈利潤(rùn)增速中位數(shù)為正，細(xì)分板塊業(yè)績(jī)整體回暖。Q2單季度板塊營(yíng)收增速平均值前五位為電力能源信息化、醫(yī)療IT、工業(yè)軟件、教育信息化、智慧城市板塊，分別為21.17%、19.53%、19.11%、17.11%、13.74%，扣非凈利潤(rùn)增速中位數(shù)處于前五位為教育信息化、工業(yè)軟件、SaaS及企業(yè)級(jí)服務(wù)、信息安全、金融IT板塊，分別為52.23%、25.27%、19.19%、15.12%、9.05%。
　　在AIGC技術(shù)變革，以及信創(chuàng)和數(shù)據(jù)要素的政策景氣度驅(qū)動(dòng)下，計(jì)算機(jī)板塊基本面反轉(zhuǎn)在即。海外微軟、Google、Salesforce、Adobe等大型廠商的AI應(yīng)用持續(xù)定價(jià)落地中，AIGC對(duì)產(chǎn)品的價(jià)值量及業(yè)績(jī)空間提升顯著。近期數(shù)據(jù)要素政策頻繁發(fā)布，《企業(yè)數(shù)據(jù)資源相關(guān)會(huì)計(jì)處理暫行規(guī)定》等數(shù)據(jù)要素頂層政策出臺(tái)與國(guó)家數(shù)據(jù)局等組織機(jī)構(gòu)設(shè)立同步推進(jìn)，數(shù)據(jù)要素行業(yè)發(fā)展有望提速。此外信創(chuàng)招標(biāo)加速推進(jìn)，推動(dòng)信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。我們預(yù)計(jì)在AIGC、數(shù)據(jù)要素及信創(chuàng)三條主線(xiàn)推動(dòng)下，計(jì)算機(jī)行業(yè)下半年業(yè)績(jī)將迎來(lái)反轉(zhuǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：信創(chuàng)、等保2.0等政策扶持力度不達(dá)預(yù)期；云計(jì)算、AI產(chǎn)業(yè)技術(shù)發(fā)展低于預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加??；技術(shù)創(chuàng)新不及預(yù)期。