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事件：公司發(fā)布2023年中報(bào)。2023年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.61億元，同比增長(zhǎng)100.64%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.30億元，同比增長(zhǎng)277.55%。業(yè)績(jī)表現(xiàn)超出此前市場(chǎng)預(yù)期。
　　投資要點(diǎn)
　　2023年上半年?duì)I收增長(zhǎng)超過(guò)100%，業(yè)績(jī)表現(xiàn)整體良好：2023年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.61億元，同比增長(zhǎng)100.64%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.30億元，同比增長(zhǎng)277.55%。2023上半年公司毛利率27.97%，相較去年同期增加9.70pct，主要源于國(guó)內(nèi)和國(guó)外產(chǎn)品交付均較去年同期增加。研發(fā)投入為0.68億元，同比增長(zhǎng)24.55%，占營(yíng)業(yè)收入的比例為18.90%。財(cái)務(wù)費(fèi)用-0.12億，比去年同期減少111.12%，主要原因是銀行存款月均余額較去年同期增加。管理費(fèi)用0.26億，比去年增加11.68%。
　　公司首次發(fā)行公開(kāi)股票，進(jìn)一步提高公司行業(yè)影響力：2023年5月10日，公司首次公開(kāi)發(fā)行股票，共募得資金17.85億元，募集資金凈額16.57億元(約超募7.47億元)，用于生產(chǎn)智能化改造項(xiàng)目(4.9億元)、研發(fā)測(cè)試基地建設(shè)項(xiàng)目(2.4億元)以及補(bǔ)充流動(dòng)資金(1.9億元)。公司積極推動(dòng)生產(chǎn)智能化改造項(xiàng)目和研發(fā)測(cè)試基地項(xiàng)目建設(shè)，通過(guò)加快實(shí)施募投項(xiàng)目進(jìn)一步提升公司科研生產(chǎn)保障能力、研發(fā)創(chuàng)新能力和綜合競(jìng)爭(zhēng)能力，為公司未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展夯實(shí)基礎(chǔ)。
　　公司研發(fā)投入持續(xù)增加，自主研發(fā)能力強(qiáng)：公司成立以來(lái)始終堅(jiān)持科技創(chuàng)新，具備較強(qiáng)的自主研發(fā)能力，并持續(xù)加大科研投入和前沿技術(shù)預(yù)研，掌握了相控陣?yán)走_(dá)總體設(shè)計(jì)技術(shù)、軟件化雷達(dá)技術(shù)、自適應(yīng)抗干擾技術(shù)、目標(biāo)分類(lèi)識(shí)別技術(shù)、高機(jī)動(dòng)高集成結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)技術(shù)等多項(xiàng)核心技術(shù)，積累了豐富的雷達(dá)理論基礎(chǔ)和工程實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，成功中標(biāo)多型防空預(yù)警雷達(dá)領(lǐng)域研制項(xiàng)目。報(bào)告期內(nèi)，公司獲得發(fā)明專(zhuān)利5項(xiàng)，累計(jì)擁有發(fā)明專(zhuān)利45項(xiàng)，包括實(shí)現(xiàn)雷達(dá)自適應(yīng)資源調(diào)度及可視化控制的方法、小型化分布式數(shù)字波束形成系統(tǒng)等。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：基于公司在防空預(yù)警雷達(dá)領(lǐng)域核心地位，我們維持先前的預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2023-2025年歸母凈利潤(rùn)為2.02/2.57/3.26億元，對(duì)應(yīng)PE分別為42/33/26倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）技術(shù)升級(jí)替代風(fēng)險(xiǎn)；2）產(chǎn)品降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)；3）軍貿(mào)業(yè)務(wù)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。