>> 興業(yè)證券-格力電器(000651)Q2營收穩(wěn)增，業(yè)績超預期-230903
| 上傳日期： |
2023/9/4 |
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| 1128KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
顏曉晴,蘇子杰,王雨晴 |
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事ma件ry＃：公司發(fā)布2023年中報。23H1公司實現(xiàn)總營收997.90億元，同比+4.16%；歸母凈利潤為126.73億元，同比+10.52%；扣非歸母凈利潤為120.65億元，同比+3.94%；毛利率為28.75%，同比+4.25pct；歸母凈利率為12.70%，同比+0.73pct；扣非歸母凈利率為12.09%，同比-0.02pct。23Q2公司實現(xiàn)總營收640.98億元，同比+6.35%；歸母凈利潤為85.64億元，同比+14.75%；扣非歸母凈利潤為83.42億元，同比+6.50%；毛利率為29.49%，同比+4.50pct；歸母凈利率為13.36%，同比+0.98pct；扣非歸母凈利率為13.01%，同比+0.02pct。
Q2營收增長平穩(wěn)。分地區(qū)看，23H1年公司內銷/外銷營收同比+10.06%/-6.67%。分業(yè)務看，23H1年公司空調/生活電器/工業(yè)制品/智能裝備/綠色能源營收同比+1.82% /+0.02% /+90.01% /+23.68% /+51.32%。其中，23H1格力鈦營收14.4億元，同比+23.31%，虧損收窄至1.7億元。 Q2業(yè)績超預期。Q2毛利率同比提升，主要系成本紅利及產品結構優(yōu)化。費用端看，Q2公司銷售/管理/研發(fā)/財務費用率同比+4.14/+0.35/+0.26/-1.01pct，銷售費用率提升與安裝維修費增長有關，利息收入增加優(yōu)化財務費用率。此外，截至23H1末公司合同負債為289.72億元，同比+79.70%，環(huán)比+20.8%；23H1銷售返利529.41億，較年初增加4億元。盈利預測與評級：我們調整盈利預測，預計2023-2025年EPS為4.93/5.35/5.80元，9月1日收盤價對應動態(tài)PE分別為7.4 /6.9 /6.3，維持“增持”評級。風險提示：行業(yè)需求疲軟、原材料價格大幅上漲、行業(yè)競爭加劇
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