>> 首創(chuàng)證券-必易微(688045)公司簡評報告：新產(chǎn)品新領域拓展順利，2023Q2營收環(huán)比持續(xù)增長-230904
| 上傳日期： |
2023/9/4 |
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| 381KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
首創(chuàng)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
何立中,韓楊 |
| 下載權限： |
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受益于公司新產(chǎn)品、新領域拓展，2023Q2營收同環(huán)比均實現(xiàn)增長。2023H1公司實現(xiàn)收入3.02億元，同比-3.85%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.01億元，同比-97.46%。單季度看，2023Q2公司實現(xiàn)收入1.69億元，同比+16.14%，環(huán)比+27.95%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.04億元，同比-84.12%，環(huán)比實現(xiàn)扭虧。
2023Q2毛利率環(huán)比顯著回升，期待產(chǎn)品結構持續(xù)改善。2023H1公司實現(xiàn)毛利率23.88%，同比-11.45pct；凈利率為-1.75%，同比-17.73pct。單季度看，2023Q2公司毛利率為25.00%，同比-7.95pct，環(huán)比+2.56pct；公司凈利率為0.01%，同比-14.77pct，環(huán)比+4.01pct。得益于公司積極開拓新領域、持續(xù)推出新產(chǎn)品，綜合毛利率自2022Q4起持續(xù)環(huán)比提升。
增資控股動芯微成都，布局電機驅動和磁傳感器。2023年6月公司實現(xiàn)對動芯微的控股，合計持有動芯微60.14%的股權。動芯微主要產(chǎn)品和布局為家電、工業(yè)、安防、汽車、新能源、服務器及算力等領域電機驅動及磁傳感器芯片，控股動芯微后能夠增強公司電機驅動產(chǎn)品線的布局深度與寬度，加快服務器、工業(yè)及汽車領域新產(chǎn)品的推出及產(chǎn)業(yè)化進度。
公司DC/DC產(chǎn)品已實現(xiàn)量產(chǎn)，有望持續(xù)穩(wěn)定放量。公司4.5-40V電壓段、0.6-6A電流范圍DC/DC全系列產(chǎn)品已實現(xiàn)量產(chǎn)，廣泛應用于電工照明、家用電器、網(wǎng)絡通訊、安防監(jiān)控等領域，正處于穩(wěn)步快速放量階段。此外，公司積極開展8A以上大電流、60V以上高壓產(chǎn)品的研發(fā)，其中100V高耐壓的CMCOT架構DC-DC產(chǎn)品已處于送樣階段，主要應用于園林工具、新能源及儲能、新能源汽車等領域。
支持菊花鏈的應用于大儲和汽車BMSAFE芯片研發(fā)持續(xù)推進。公司已推出可支持110V以內(nèi)電池管理系統(tǒng)應用的高邊/低邊驅動BMSAFE芯片，主要應用于便攜式、可穿戴電子產(chǎn)品、電動工具、無人機、動力電池組、戶內(nèi)/外儲能等領域；針對200-800V高電壓段，公司正積極研發(fā)支持菊花鏈級聯(lián)式BMSAFE芯片，并推進ISO26262功能安全標準的認證，目標領域為大型儲能系統(tǒng)、新能源汽車。
盈利預測：我們預計公司2023/2024/2025年歸母凈利潤分別為0.55/1.13/2.29億元，對應8月21日股價PE分別為59/29/14倍，維持“買入”評級。
風險提示：新品研發(fā)不及預期、下游拓展不及預期、消費需求持續(xù)疲軟。
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