>> 財通證券-華海藥業(yè)(600521)業(yè)績穩(wěn)健，制劑業(yè)務(wù)快速增長-230901
| 上傳日期： |
2023/9/1 |
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| 422KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張文錄，鄒一瑜 |
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事件：公司發(fā)布2023年半年業(yè)績報告，23H1實現(xiàn)營收42.94億元（+12.31%），歸母凈利及扣非凈利5.69億元（+0.14%）、6.21億元（+6.58%）。單季度來看，23Q2實現(xiàn)營收22.35億元（+8.99%），歸母凈利及扣非凈利3.96億元（-8.00%）、4.33億元（-4.31%）。
業(yè)績穩(wěn)健，制劑業(yè)務(wù)快速增長：分業(yè)務(wù)來看，公司23H1原料藥及中間體業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收15.85億元（+2.15%），毛利率43.69%（-1.81pct）;成品藥銷售業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收26.51億元（+22.31%），毛利率70.13%（-5.94pct）。盈利能力來看，公司23H1毛利率為60.13%（-1.86pct），凈利率為13.11%（-1.96pct）。公司銷售、管理、財務(wù)、研發(fā)費用率分別為16.97%（+0.01pct）、14.18%（+0.27pct）、0.05%（+0.88pct）、9.95%（-1.55pct）。
美國制劑業(yè)務(wù)推進(jìn)成效顯著，研發(fā)成果持續(xù)獲批：美國制劑業(yè)務(wù)方面，公司加速ANDA文號獲批速度，持續(xù)深挖新老產(chǎn)品市場機會，成效顯著，23H1公司美國制劑業(yè)務(wù)實現(xiàn)銷售收入同比增長73.3%，合計79個產(chǎn)品獲得ANDA文號（不包括暫時性批準(zhǔn)），為未來奠定基礎(chǔ)。國內(nèi)制劑方面，公司積極參與國家集采以及區(qū)域集采續(xù)標(biāo)，氯沙坦鉀氫氯噻嗪片、非洛地平緩釋片等3個產(chǎn)品在第八批國采中順利中標(biāo)，同時公司積極推進(jìn)研發(fā)，23H1實現(xiàn)新獲批產(chǎn)品11個，完成新申報產(chǎn)品8個，在研產(chǎn)品60余個。原料藥業(yè)務(wù)方面，公司持續(xù)深挖市場潛力，精耕客戶關(guān)系，全方位開拓新產(chǎn)品、新業(yè)務(wù)市場份額，堅持內(nèi)生增長與外延擴(kuò)張并舉。23H1原料藥批件/審評通過12個品種（其中：國內(nèi)6個，歐洲5個，其他1個），完成新產(chǎn)品注冊申報21個。
投資建議：我們預(yù)計公司2023-2025年實現(xiàn)營業(yè)收入100.01/119.31/142.25億元，歸母凈利潤13.16/15.83/19.00億元。對應(yīng)PE分別為18.94/15.74/13.12倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：研發(fā)注冊進(jìn)度不及預(yù)期；集采中標(biāo)不及預(yù)期；原料藥價格波動風(fēng)險；匯率波動風(fēng)險。
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