>> 西南證券-金盤科技(688676)2023年半年報點評：業(yè)績符合預(yù)期，海外業(yè)務(wù)有望迎放量-230901
| 上傳日期： |
2023/9/4 |
大小： |
1244KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
持有 |
作者： |
韓晨 |
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事件：公司2023年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入28.9億元，同比增長46.5%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.9億元，同比增長99.9%；扣非歸母凈利潤1.9億元，同比增長107.8%。2023年第二季度公司實現(xiàn)營收16億元，同比增長51.3%；實現(xiàn)歸母凈利潤1億元，同比增長93.8%；扣非歸母凈利潤1.1億元，同比增長95.7%。
盈利能力大幅提升，費用率管控得當(dāng)。2023年上半年公司銷售毛利率為21.8%，同比增長3.1pp；銷售凈利率為6.6%，同比增長1.8pp。費用方面，公司銷售費用率/管理費用率（含研發(fā)費用）/財務(wù)費用率為3.3%/9.3%/-0.02%，分別同比增長0.2pp/0.1pp/0.3pp。公司持續(xù)加大研發(fā)投入，上半年研發(fā)費用率為4.9%，同比增長0.7pp，加深公司產(chǎn)品競爭力。
新興產(chǎn)業(yè)多元布局，數(shù)字化業(yè)務(wù)快速增長。風(fēng)電：公司已是全球前五大風(fēng)機制造商的風(fēng)電干式變壓器主要供應(yīng)商之一，并已研發(fā)用于配套內(nèi)置機艙或塔筒的海陸風(fēng)電液浸式變壓器，實現(xiàn)批量制造。光伏：公司為光伏全產(chǎn)業(yè)鏈提供電力配套服務(wù)，上半年國內(nèi)光伏訂單同比增長超100%，海外超200%。氫能：預(yù)計2030年全球氫能投資規(guī)模達(dá)5000億美元，帶動整流變壓器發(fā)展空間大。數(shù)字經(jīng)濟：公司干式變壓器系列已廣泛應(yīng)用于百度、華為、阿里等客戶中，受益AI算力驅(qū)動電力需求的增長。儲能：公司覆蓋發(fā)電/電網(wǎng)/工商業(yè)/用戶側(cè)，在中高壓直掛全液冷熱管理領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位。此外，公司持續(xù)加大數(shù)字化工廠研發(fā)配套，錨定生物制藥、輸配電、物流倉儲等行業(yè)，截至報告期披露日，公司全資子公司同享科技已累計承接超4億元數(shù)字化工廠解決方案訂單，支撐未來發(fā)展。
變壓器海外長單落地，出海布局加快。公司分別于8月21日和24日發(fā)布公告，與海外兩大客戶簽署長期協(xié)議，已披露訂單金額約14億元。歐美市場受新能源裝機提升及電網(wǎng)老舊化改造，變壓器市場存在較大需求，公司為國內(nèi)少數(shù)可以直接對接海外終端的變壓器廠商，且公司海外渠道鋪建完善、設(shè)施完備，已具備本土化生產(chǎn)能力，充分受益海外需求放量。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計公司2023-2025年營收分別為72.5億元、100.6億元、146.1億元，未來三年歸母凈利潤增速分別為87.1%/63.6%/42.6%。公司加速進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級、積極拓展儲能業(yè)務(wù)市場，業(yè)績有望穩(wěn)定增長，維持“持有”評級。
風(fēng)險提示：新能源裝機不及預(yù)期的風(fēng)險；原材料價格上漲風(fēng)險；匯率波動影響公司海外業(yè)務(wù)營收的風(fēng)險；儲能及數(shù)字化業(yè)務(wù)建設(shè)及產(chǎn)能釋放不及預(yù)期的風(fēng)險
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