>> 申萬宏源-拓荊科技(688072)上半年業(yè)績高增，新產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化加速-230904
| 上傳日期： |
2023/9/5 |
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| 663KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉建偉,王珂,楊海晏 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：
公司發(fā)布2023年半年報，上半年實現(xiàn)營收10.04億元，同比增長91.83%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.25億元，同比增長15.22%，扣非后歸母凈利潤0.65億元，同比增長32.65%；Q2單季度實現(xiàn)營收6.01億元，同比增長44.66%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.71億元，同比下滑40.96%，扣非后歸母凈利潤0.46億元，同比下滑35.69%。業(yè)績表現(xiàn)符合市場預期。
公司點評：
受益于國內(nèi)晶圓廠持續(xù)擴產(chǎn)，公司營收同比增長91.83%。其中，PECVD設備實現(xiàn)銷售收入9.08億元，較上年同期增長94.35%；HDPCVD設備、應用于晶圓級三維集成領域的混合鍵合設備順利通過客戶端產(chǎn)業(yè)化驗證，實現(xiàn)了首臺的產(chǎn)業(yè)化應用；ALD設備、SACVD設備持續(xù)獲得客戶驗收，均實現(xiàn)銷售收入。
剔除股份支付影響，歸母凈利潤同比增長129.15%。毛利率看，上半年實現(xiàn)49.43%高水平，同比提升2.67pct。凈利率看，上半年凈利率12.5%，同比下滑7.87pct，凈利率下滑導致上半年歸母凈利潤同比增長15.22%，遠低于收入增長，主要原因為上半年股份支付費用1.26億元，剔除股份支付費用影響后，歸母凈利潤同比增長129.15%、扣非歸母凈利潤同比增長283.68%。
繼續(xù)保持高水平研發(fā)投入，新產(chǎn)品導入順利。上半年研發(fā)投入2.10億元，同比增加78.77%，研發(fā)投入營收占比達20.93%。公司通過高強度的研發(fā)投入，保持細分領域內(nèi)產(chǎn)品技術領先，同時，不斷豐富設備產(chǎn)品品類，拓寬薄膜工藝應用覆蓋面，在現(xiàn)有產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化應用、新產(chǎn)品及新工藝研發(fā)驗證等方面均取得了突破性進展。公司設備在客戶端產(chǎn)線生產(chǎn)運行穩(wěn)定性表現(xiàn)優(yōu)異，平均機臺穩(wěn)定運行時間（Uptime）超過90%（達到國際同類設備水平）。
上調(diào)23-24年盈利預測，新增25年盈利預測，維持“增持”評級。考慮到公司產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化進展超預期，我們上調(diào)23-24年盈利預測，新增25年盈利預測，預計23-25年歸母凈利潤分別為4.96、7.73、10.91億元（原23-24年預測為2.96、4.25億元），當前股價對應23-25年PE分別為89X、57X、40X，維持“增持”評級。
風險提示：國際貿(mào)易摩擦加劇影響公司供應鏈安全的風險；技術人員流失及無法持續(xù)引入高端技術人才的風險；下游晶圓廠投資周期波動的風險；市場競爭加劇的風險。
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