>> 廣發(fā)證券-微創(chuàng)腦科學(xué)(02172.HK)國際化加速提升，核心產(chǎn)品持續(xù)亮眼表現(xiàn)-230905
| 上傳日期： |
2023/9/5 |
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| 882KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
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作者： |
羅佳榮,朱新彥 |
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23H1業(yè)績符合預(yù)期，急性缺血性腦卒中產(chǎn)品收入實現(xiàn)高增長。公司發(fā)布2023年中報業(yè)績，實現(xiàn)營收2.99億元（YOY+45.08%），歸母凈利潤0.64億元（YOY+169.34%），其中海外業(yè)務(wù)收入為15百萬元人民幣（YOY+27.3%）；毛利率77.75%（YOY+9.04pp）,營業(yè)溢利82.2百萬元（YOY+505.2%）。收入主要來自出血性腦卒中產(chǎn)品（YOY+76%）、動脈粥樣硬化狹窄產(chǎn)品（ YOY+17.1% ）、急性缺血性腦卒中產(chǎn)品（YOY+1459.5%）以及通路類產(chǎn)品(YOY-27.7%)。
核心產(chǎn)品齊頭并進。Tubridge？密網(wǎng)支架新增入院超過150家，帶動Fastrack？微導(dǎo)管系統(tǒng)快速放量。NUMEN？彈簧圈借助集采中標(biāo)，23H1新增入院超過150家。Bridge？椎動脈藥物支架借助集采獲得獨家中標(biāo)，臨床使用量大幅提升；Neurohawk？取栓支架和X-track？遠程導(dǎo)管均已在27個省份完成掛網(wǎng)，分別累計入院250家和100家；U-track？支撐導(dǎo)管的臨床使用量同比增長超過150%，持續(xù)貢獻收入增長新動能。
在研管線均取得豐碩成果。Tubridge Plus血流導(dǎo)向密網(wǎng)支架完成全部臨床前實驗入組病例；Tigertriever？顱內(nèi)取栓支架、W-track？顱內(nèi)血栓抽吸導(dǎo)管、Q-track？微導(dǎo)管及神途威龍？導(dǎo)絲均獲批上市；球囊導(dǎo)引導(dǎo)管、Neurohawk？取栓支架2代及遠程保護傘的注冊申請已遞交審批。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計23-25年公司EPS分別為0.27元/股、0.36元/股和0.5元/股。綜合考慮公司行業(yè)地位及業(yè)務(wù)成長性，給予公司23年P(guān)S 15X維持公司對應(yīng)合理價值為21.75港元/股，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示。集采風(fēng)險；銷售推廣不及預(yù)期；市場競爭加劇
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