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行情回顧：2023年7月26日至8月25日，滬深300指數(shù)下跌5.06%，上證指數(shù)下跌4.93%，有色金屬板塊下跌7.98%，有色金屬指數(shù)落后大盤(pán)3.05個(gè)百分點(diǎn)，落后滬深300指數(shù)2.92個(gè)百分點(diǎn)，在申萬(wàn)31個(gè)一級(jí)子行業(yè)中排名第25位，排名靠后。
　　板塊情況：（1）貴金屬，美國(guó)7月整體通脹回落幅度基本與預(yù)期一致。核心通脹來(lái)看，整體下行速度較快。美聯(lián)儲(chǔ)在7月議息會(huì)議堅(jiān)持表示后續(xù)是否繼續(xù)加息要看就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)走勢(shì)，綜合來(lái)看，美國(guó)利率可能維持較高水平停留較長(zhǎng)時(shí)間。后續(xù)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策或?qū)⒂瓉?lái)轉(zhuǎn)向。中長(zhǎng)期仍看好金價(jià)中樞上漲。（2）基本金屬，LME鉛價(jià)格上漲，LME銅、鋁、鋅、鎳、錫價(jià)格下降。LME庫(kù)存變動(dòng)方面LME銅、鋁、鋅、鉛、錫庫(kù)存增加，LME鎳庫(kù)存減少。（3）新能源相關(guān)小金屬，碳酸鋰、氫氧化鋰價(jià)格明顯下降，三元材料、磷酸鐵鋰價(jià)格小幅下降，鎳鹽、鈷鹽價(jià)格下降。
　　新能源汽車(chē)需求繼續(xù)增加。新能源汽車(chē)銷(xiāo)量、動(dòng)力電池裝車(chē)量增速環(huán)比放緩。2023年7月，我國(guó)新能源汽車(chē)銷(xiāo)量78萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)31.53%，環(huán)比減少3.23%。動(dòng)力電池裝車(chē)量32.24GWh，比上年同期增長(zhǎng)33.29%，環(huán)比減少2.00%。
　　投資建議。當(dāng)前歐美主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體衰退跡象顯現(xiàn)，美元指數(shù)在較低水平震蕩，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期見(jiàn)頂，中長(zhǎng)期仍看好金價(jià)中樞上漲。貴金屬領(lǐng)域建議關(guān)注紫金礦業(yè)、銀泰黃金、中金黃金、湖南黃金；新能源汽車(chē)需求持續(xù)增加，相關(guān)小金屬領(lǐng)域建議關(guān)注華友鈷業(yè)、中礦資源。維持行業(yè)同步大市評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：美聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期加息，美元持續(xù)走強(qiáng)，新能源汽車(chē)銷(xiāo)量不及預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。