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摘要：
　　鐵礦石日間盤面漲幅收窄，現(xiàn)貨市場價格維持上行。8月制造業(yè)PMI回升至49.7%，好于市場預(yù)期，建筑業(yè)PMI表現(xiàn)較好，疊加地產(chǎn)端預(yù)期的改善，提升近期黑色系整體市場情緒。中期來看，7月國內(nèi)PPI同比降幅年內(nèi)首次收窄，預(yù)示著本輪庫存周期拐點將至，隨著庫存周期逐步進入被動去庫，受國內(nèi)需求影響更為明顯的商品價格具備了止跌反彈的條件。低庫存下市場開始預(yù)期“金九銀十”旺季可能帶來的黑色系價格上漲彈性。當前高爐開工積極，鐵水產(chǎn)量上周進一步增加，高于歷史同期正常水平。高日耗下鋼廠對鐵礦的采購意愿仍較為積極，疏港量上周雖有回落，但日均仍維持300萬噸上方。鐵礦港口庫存上周小幅增加，但庫存總量偏低的矛盾開始顯現(xiàn)。鋼廠廠內(nèi)鐵礦庫存水平進一步回升，旺季將至，鋼廠對鐵礦進行了一定規(guī)模的補庫，但廠內(nèi)庫存絕對數(shù)量仍處于低位，鐵礦石當前基本面依舊堅挺。成材表需連續(xù)兩周回升后，上周小幅下降，鋼材庫存連降兩周后，上周維持穩(wěn)定。當前成材庫存總量不高，下游即將展開旺季備貨，隨著成材價格上漲預(yù)期的增強，將給予礦價正向反饋。隨著高溫天氣的褪去，鋼廠對煤焦價格的上漲接受度將下降，焦炭出現(xiàn)首輪提降，且仍有繼續(xù)提降的預(yù)期。下一階段鋼廠利潤有望向鐵礦端傾斜，材礦比和焦礦比仍有回落空間。
　　【交易策略】
　　鐵水產(chǎn)量繼續(xù)高位運行，疏港旺盛，金九銀十將至，鋼廠對鐵礦進行了一定規(guī)模的補庫，當前鐵礦基本面維持堅挺。隨著高溫天氣的褪去，鋼廠對煤焦價格的上漲接受度將下降，對焦炭開始提降。下一階段鋼廠利潤有望向鐵礦端傾斜，材礦比和焦礦比仍有回落空間。