>> 開源證券-美迪西(688202)公司信息更新報告：業(yè)績短期內(nèi)承壓，海外業(yè)務(wù)有望貢獻新動能-230905
| 上傳日期： |
2023/9/5 |
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| 839KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
蔡明子,余汝意 |
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業(yè)績短期內(nèi)承壓，海外業(yè)務(wù)整體發(fā)展穩(wěn)健公司2023H1實現(xiàn)營收8.72億元，同比增長17.43%；歸母凈利潤1.66億元，同比增長2.17%；扣非歸母凈利潤1.56億元，同比增長1.39%。單看Q2，公司實現(xiàn)營收4.21億元，同比增長8.80%；歸母凈利潤0.65億元，同比下滑24.41%；扣非歸母凈利潤0.57億元，同比下滑27.52%。受下游需求放緩影響，公司業(yè)績短期內(nèi)承壓。2023H1公司服務(wù)客戶數(shù)量超過2000家，新增客戶179家；新簽訂單金額達15.57億元，與上年同期相比略有下滑。公司海外業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)健，2023H1營收達2.26億元，同比增長32.42%，占比提升至25.88%?？紤]下游需求放緩，我們下調(diào)2023-2025年盈利預(yù)測，預(yù)計2023-2025年歸母凈利潤為3.87/4.76/5.77億元（原預(yù)計4.91/7.15/10.39億元），EPS為2.88/3.54/4.29元，當(dāng)前股價對應(yīng)P/E分別為26.7/21.7/17.9倍，鑒于公司海外業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，維持“買入”評級。
前瞻性布局生物醫(yī)藥前沿技術(shù)領(lǐng)域，建立多個原料藥與制劑研究技術(shù)平臺2023H1公司藥物發(fā)現(xiàn)與藥學(xué)研究業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收4.02億元，同比增長18.12%；新簽訂單6.56億元，研發(fā)人員合計1551人。藥物發(fā)現(xiàn)領(lǐng)域，公司積極布局手性藥物、糖化學(xué)、抗體及抗體藥物偶聯(lián)物（ADC）、核苷/核苷酸藥物等熱點領(lǐng)域，建立并逐步完善了PROTAC技術(shù)和BSL-2實驗室。藥學(xué)研究領(lǐng)域，公司已建立了新型造影劑、晶型和鹽型等多個原料藥研究平臺，并建立了多個制劑技術(shù)平臺以及中藥和小核酸研究平臺，目前正在拓展納米抗體制劑等新制劑研發(fā)領(lǐng)域。
GLP實驗室產(chǎn)能穩(wěn)步增長，稀缺的中美雙報GLP資質(zhì)貢獻業(yè)績增量2023H1公司臨床前研究業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收4.70億元，同比增長16.83%；新簽訂單9.01億元，研發(fā)人員合計1159人。公司已通過NMPA的GLP資質(zhì)定期復(fù)查，GLP服務(wù)范圍從8項增加到9項，GLP實驗室面積從1.1萬平方米增加到2.9萬平方米。2023H1公司參與研發(fā)完成的新藥及仿制藥項目分別有45/10件通過NMPA/FDA批準(zhǔn)進入臨床試驗，按照中美雙報標(biāo)準(zhǔn)要求進行的項目收入達2.77億元，占主營業(yè)務(wù)收入的31.79%，稀缺的中美雙報GLP資質(zhì)不斷貢獻業(yè)績增量。
風(fēng)險提示：藥物研發(fā)市場需求下降、核心成員流失、產(chǎn)能投放不及預(yù)期等。
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