>> 西南證券-益豐藥房(603939)2023年半年報點評：23H1業(yè)績符合預(yù)期，處方外流積極布局-230904
| 上傳日期： |
2023/9/5 |
大小： |
1161KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
杜向陽 |
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事件：公司發(fā)布2023年半年報。2023H1公司實現(xiàn)收入107.1億元（+22.4%）；歸母凈利潤7.1億元（+22.3%）；扣非歸母凈利潤6.8億元（+21.4%）。2023Q2實現(xiàn)收入54.4億元（+18.2%）；歸母凈利潤3.7億元（+21.2%）；扣非歸母凈利潤3.6億元（+21.9%）。
區(qū)域聚焦、穩(wěn)健擴(kuò)張。2023H1公司新增門店1423家(自建門店692家，并購門店202家，加盟店529家)，遷址門店30家，關(guān)閉門店81家。截至2023H1末，公司在湖南、湖北、上海、江蘇、江西、浙江、廣東、河北、北京、天津十省市擁有門店總數(shù)11580家（含加盟店2491家），較上期末凈增1312家。
截止2023H1末，公司9089家直營連鎖門店，已取得各類“醫(yī)療保險定點零售藥店”資格的門店7858家，占公司門店總數(shù)比例為86.5%。
持續(xù)推進(jìn)新零售業(yè)務(wù)，積極推進(jìn)慢病管理。截至2023H1末，公司建檔會員總量7765萬，會員整體銷售占比73%。O2O多渠道多平臺上線直營門店超過7800家，覆蓋范圍包含公司線下所有主要城市，在O2O和B2C雙引擎的策略支持下，借助公司供應(yīng)鏈優(yōu)勢和精細(xì)化運(yùn)營，2023H1公司互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)實現(xiàn)銷售收入9.1億元（+11.8%），其中O2O實現(xiàn)銷售收入6.9億元（+7.8%）；B2C實現(xiàn)收入2.2億元（+26.7%）。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計2023-2025年歸母凈利潤分別為14.7億元、17.8億元、22.1億元，對應(yīng)同比增速為16.2%/21.2%/23.9%，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：門店擴(kuò)張或不及預(yù)期；并購門店整合或不及預(yù)期；藥品降價風(fēng)險。
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