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核心觀點(diǎn)
　　跨月后資金面趨穩(wěn)海外方面，上周（8月28日-9月1日）全球貨幣政策無(wú)重大變化。9月1日，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)8月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增18.7萬(wàn)人，雖然小幅高于增17萬(wàn)人的預(yù)期，但失業(yè)率意外上升至3.8%，創(chuàng)去年3月加息以來(lái)新高。此外，6月與7月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)均被大幅下調(diào)。就業(yè)增長(zhǎng)走弱為美國(guó)暫停加息提供基礎(chǔ)，美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦資金利率期貨隱含的9月FOMC加息25bp的可能性下滑至不到1成（7.0%），不加息的可能性約9成（93.0%）。
　　國(guó)內(nèi)流動(dòng)性方面，上周（8月28日-9月1日）狹義流動(dòng)性總體延續(xù)收緊態(tài)勢(shì)，但跨月后資金面趨穩(wěn)。國(guó)信狹義流動(dòng)性高頻擴(kuò)散指數(shù)較此前一周（8月21日-8月25日）下降0.23至102.18。其中價(jià)格指標(biāo)貢獻(xiàn)-133.73%，數(shù)量指標(biāo)貢獻(xiàn)33.73%，呈明顯的跨月特征。價(jià)格指數(shù)下降（緊縮）主要由上周全周標(biāo)準(zhǔn)化后的同業(yè)存單加權(quán)利率和R/DR加權(quán)利率偏離度（7天/14天利率減去同期限政策利率）和R001總體環(huán)比上行拖累。數(shù)量上，央行上周逆回購(gòu)超量續(xù)做對(duì)數(shù)量指數(shù)形成支撐。本周需關(guān)注以下因素的擾動(dòng)：同業(yè)存單到期超過(guò)5000億元。
　　央行公開(kāi)市場(chǎng)操作：上周（8月28日-9月3日），央行凈投放流動(dòng)性資金6810億元。其中：7天逆回購(gòu)凈投放6810億元（到期7280億元，投放14090億元）；14天逆回購(gòu)凈投放0億元（到期0億元，投放0億元）。
　　本周（9月4日-9月10日），央行逆回購(gòu)將到期14090億元，其中7天逆回購(gòu)到期14090億元，14天逆回購(gòu)到期0億元。截至本周一（9月4日）央行7天逆回購(gòu)凈投放億-3200元，14天逆回購(gòu)凈投放0億元，OMO存量為10890億元。
　　銀行間交易量：上周（8月28日-9月1日），銀行間市場(chǎng)質(zhì)押回購(gòu)平均日均成交6.03萬(wàn)億，較前一周（8月21日-8月25日，7.05萬(wàn)億）降低1.02萬(wàn)億。隔夜回購(gòu)占比為86.2%，較前一周（89.3%）降低3.1pct。
　　債券發(fā)行：上周政府債凈融資198.2億元，本周計(jì)劃發(fā)行2694.1億元，凈融資額預(yù)計(jì)為627.3億元；上周同業(yè)存單凈融資-25.4億元，本周計(jì)劃發(fā)行107.0億元，凈融資額預(yù)計(jì)為-5869.6億元；上周政策銀行債凈融資1020.0億元，本周計(jì)劃發(fā)行220.0億元，凈融資額預(yù)計(jì)為-2111.8億元；上周商業(yè)銀行次級(jí)債券凈融資606.0億元，本周計(jì)劃發(fā)行0.0億元，凈融資額預(yù)計(jì)為-600.0億元；上周企業(yè)債券凈融資-517.9億元（其中城投債融資貢獻(xiàn)約38%），本周計(jì)劃發(fā)行959.2億元，凈融資額預(yù)計(jì)為-1333.5億元。
　　上周五（9月1日）人民幣CFETS一籃子匯率指數(shù)較前一周（8月25日）下行0.12至97.21，同期美元指數(shù)上行0.08至104.28。9月1日，美元兌人民幣在岸匯率較8月25日的7.29下行約251基點(diǎn)至7.26；離岸匯率上行約42基點(diǎn)至7.29。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：需求改善不及預(yù)期，海外經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退。