>> 國泰君安-斯達(dá)半導(dǎo)(603290)2023年中報點(diǎn)評：業(yè)績穩(wěn)健增長，定點(diǎn)項目逐步增加-230904
| 上傳日期： |
2023/9/4 |
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| 958KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王聰,文紫妍 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
公司23H1業(yè)績符合預(yù)期。公司汽車IGBT和SiC模塊定點(diǎn)項目逐步增加，同時光伏儲能新品批量出貨，助力業(yè)績穩(wěn)健增長。
投資要點(diǎn)：
維持增持評級，下調(diào)目標(biāo)價至259.0元。考慮到行業(yè)競爭加劇，我們下調(diào)公司2023-2024年EPS為5.64/7.40元（前值為6.28/8.86元），預(yù)計2025年EPS為8.67元。參考行業(yè)估值水平，考慮到公司成長性更高，給予其24年P(guān)E35X下調(diào)目標(biāo)價至259.0元，維持增持評級。
公司23H1業(yè)績符合預(yù)期。公司23H1營收16.88億元同比增長46.25%，歸母凈利潤達(dá)4.30億元同比增長24.06%。公司業(yè)績表現(xiàn)出色主要由于海外業(yè)務(wù)增長迅速，車規(guī)級產(chǎn)品在海外大批量出貨。
汽車IGBT和SiC模塊定點(diǎn)項目逐步增加，助力業(yè)績穩(wěn)健增長。公司車規(guī)級IGBT模塊持續(xù)放量，2023H1合計配套超60萬輛新能源車（A級及以上車型超40萬輛），同時公司在車用空調(diào)，充電樁，電子助力轉(zhuǎn)向等份額進(jìn)一步提高。車規(guī)級IGBT模塊750V模塊（第七代微溝槽）大批量裝車，1200V模塊新增多個800V系統(tǒng)車型的主電機(jī)控制器項目定點(diǎn)。公司應(yīng)用于乘用車主控制器的車規(guī)級SiCMOSFET模塊持續(xù)放量，同時新增多個使用車規(guī)級SiCMOSFET模塊的800V系統(tǒng)的主電機(jī)控制器項目定點(diǎn)，將對公司2024-2030年主控制器用車規(guī)級SiCMOSFET模塊銷售增長提供持續(xù)推動力。
光伏儲能新品批量出貨，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。公司光儲IGBT芯片及模塊（第七代微溝槽）開始供貨，預(yù)計份額將迅速提高。新一代1200VIGBT芯片（第七代微溝槽）在12英寸研發(fā)成功即將批量出貨。
風(fēng)險提示。中美貿(mào)易摩擦的不確定性；行業(yè)需求周期性波動
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