>> 招商證券-票息資產(chǎn)熱度圖譜(2023年9月第1周)：低彈性資產(chǎn)做防御-230905
| 上傳日期： |
2023/9/6 |
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| 513KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
尹睿哲,李豫澤 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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截至2023年9月4日，存量信用債估值及利差分布特征如下：
城投債：
公募城投債中，江浙兩省加權(quán)平均估值收益率均在4.7%以下；收益率超過10%的城投債出現(xiàn)在貴州區(qū)縣級、云南地級市、甘肅地級市、青海地級市；其余區(qū)域中，天津、廣西、寧夏等地的利差也較高。與上周相比，公募城投債收益率基本上行，尤其是中長期限品種。其中，收益率上行幅度超20BP的包括1-2年內(nèi)蒙古地級市非永續(xù)、2-3年新疆區(qū)縣級非永續(xù)、1-2年河北區(qū)縣級非永續(xù)、3-5年重慶區(qū)縣級非永續(xù)城投債等。
私募城投債中，上海、浙江、廣東、福建等沿海省份的加權(quán)平均估值收益率均在4.4%以下；收益率高于10%的品種出現(xiàn)在貴州地級市及區(qū)縣級、云南地級市、吉林區(qū)縣級、青海地級市及區(qū)縣級；其余的遼寧、廣西、甘肅等地的利差也較高。與上周相比，私募城投債收益率同樣多上行，其中上行較多的有3-5年貴州區(qū)縣級非永續(xù)、1-2年云南區(qū)縣級非永續(xù)、2-3年吉林地級市非永續(xù)、1-2年河北區(qū)縣級非永續(xù)城投債，分別下行179.09BP、127.12BP、93.26BP、90.68BP。
產(chǎn)業(yè)債：民企地產(chǎn)債估值收益率及利差均顯著高于其他品種。與上周相比，非金融非地產(chǎn)類產(chǎn)業(yè)債中，除1-2年民企私募非永續(xù)品種和3-5年國企私募非永續(xù)品種外，其余品種收益率均呈現(xiàn)上行，1-2年民企公募永續(xù)債上行幅度在100BP以上；地產(chǎn)債收益率以上行為主，國企地產(chǎn)債變化幅度相對較小，民企地產(chǎn)債品種上行幅度較大，其中1-2年民企公募非永續(xù)地產(chǎn)債收益上行65.7BP，3-5年民企公募非永續(xù)品種收益率上行近96BP。
金融債：估值收益率和利差較高的品種有城商行、農(nóng)商行資本補充工具、證券公司私募次級債。與上周相比，金融債收益率全線上行。具體來看，租賃公司債收益率平均上行幅度在8BP左右；商業(yè)銀行普通金融債收益率上行幅度相對較小，多數(shù)品種控制在8BP以內(nèi)；銀行資本補充工具收益率上行較為明顯，1-2年國有行二級資本債、1年內(nèi)股份行永續(xù)債收益率分別上行13.7BP、12.9BP；此外，證券公司次級永續(xù)債收益率同樣上行不少，平均上行幅度超12BP。
風險提示：統(tǒng)計出現(xiàn)遺漏，高估值個券出現(xiàn)信用風險
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