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整體經(jīng)營:2023H1需求支撐偏弱，景氣逐步筑底
　　2023H1，化工行業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11899.8億元，同比減少8.7%;歸屬凈利潤741.8億元，同比減少48.6%。2023年上半年國內(nèi)工業(yè)經(jīng)濟(jì)較低迷，需求恢復(fù)不及預(yù)期;海外通脹壓力仍存，經(jīng)濟(jì)存較大壓力;化工品內(nèi)外需雙弱，基礎(chǔ)化工行業(yè)營收、利潤同比增速顯著下行。
　　輪胎:貝塔與阿爾法共振，收入業(yè)績快速增長
　　2023H1，輪胎板塊實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收432.2億元，同比增長12.5%，實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤33.2億元，同比增長133.9%。Q2內(nèi)外需訂單飽滿，輪胎板塊盈利能力持續(xù)得到修復(fù)。對于在海外擁有產(chǎn)能及出口比例較高的輪胎企業(yè)如賽輪輪胎、森麒麟、玲瓏輪胎等，在經(jīng)過多次向下游漲價(jià)后，訂單的高確定性能夠保證其收入及盈利率先實(shí)現(xiàn)反彈。同時(shí)，2023年非公路輪胎市場旺盛，價(jià)格及利潤率高企，貴州輪胎憑借豐富的非公路輪胎產(chǎn)能，業(yè)績增速較快。
　　氟化工:配額即將落地，景氣有望啟動
　　2023H1氟化工板塊實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入150.6億元，同比下滑6.3%，實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤8.6億元，同比下滑46.7%。2023年以來，部分主流三代制冷劑品種價(jià)差逐步修復(fù)，如R32、R134a等，價(jià)差較年初改善巨大。但由于其余部分氟化工材料價(jià)格、盈利下滑，氟化工企業(yè)業(yè)績受一定影響。預(yù)計(jì)隨著配額落地，產(chǎn)品價(jià)格有望進(jìn)一步啟動。重點(diǎn)關(guān)注巨化股份、三美股份、永和股份、昊華科技。
　　滌綸長絲:行業(yè)寒冬已過，景氣持續(xù)改善
　　2023H1滌綸長絲板塊(選取桐昆股份&新鳳鳴)實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入650.8億元,同比上升21.5%，實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤5.8億元，同比下降78.3%。受2022H1桐昆股份參股浙石化投資收益較高影響，整體業(yè)績同比有所下滑。2023年以來，隨著國內(nèi)服裝庫存去化迎來尾聲，長絲內(nèi)需恢復(fù)明顯，展望未來，海外服裝終端庫存去化節(jié)奏雖慢于國內(nèi)，但同樣進(jìn)入去庫后期，尾聲將至，帶動長絲需求向好。重點(diǎn)關(guān)注桐昆股份、新鳳鳴。
　　聚氨酯:盈利持續(xù)改善,前景向好
　　2023H1聚氨酯板塊實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入986.7億元，同比下降3.3%，實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤87.9億元，同比下降22.3%。2023年以來，國內(nèi)外需求處于修復(fù)通道，MDI價(jià)格盈利逐步修復(fù)，但仍不及去年同期景氣水平，TDI供給端擾動持續(xù)存在，需求穩(wěn)步復(fù)蘇。2023Q2板塊收入盈利迎來環(huán)比改善。隨著剛需訂單持續(xù)釋放，看好聚氨酯板塊盈利進(jìn)一步改善。重點(diǎn)關(guān)注萬華化學(xué)。
　　尿素:景氣堅(jiān)挺運(yùn)行
　　2023H1尿素板塊實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入722.1億元，同比下降16.3%，實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤47.7億元，同比下降59.3%。尿素上市公司多為煤化工企業(yè)，產(chǎn)品種類豐富，尿素業(yè)務(wù)景氣堅(jiān)挺運(yùn)行，但其他煤化工業(yè)務(wù)拖累，業(yè)績明顯下降。尿素此番價(jià)格上漲，主要因?yàn)楹Ｍ鈿忸^成本劇增以及產(chǎn)能停產(chǎn)，結(jié)合印度招標(biāo)需求拉動，推高國際尿素價(jià)格。重點(diǎn)關(guān)注華魯恒升。
　　電子化學(xué)品:自主可控,前景可期
　　2023H1電子化學(xué)品板塊實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入299.3億元，同比下降5.0%，實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤27.7億元，同比下降23.3%。2023Q2國內(nèi)面板行業(yè)有所回暖，電子化學(xué)品景氣有所修復(fù)。展望未來，伴隨光伏裝機(jī)持續(xù)提升，以及消費(fèi)電子需求回暖、晶圓廠稼動率抬升，電子化學(xué)品需求有望長期向好。重點(diǎn)關(guān)注彤程新材等。
　　投資建議:看好景氣改善及國產(chǎn)替代子行業(yè)的機(jī)會
　　建議關(guān)注景氣或改善的輪胎、氟化工、滌綸長絲，阿爾法卓越的周期成長白馬以及國產(chǎn)替代電子化學(xué)品的成長機(jī)會。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、下游需求不及預(yù)期；
　　2、行業(yè)競爭加劇。