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策略摘要
　　鋁：云南地區(qū)電解鋁企業(yè)基本已經(jīng)完成復(fù)產(chǎn)，當(dāng)前鋁錠庫(kù)存延續(xù)低位對(duì)鋁價(jià)存一定支撐，臨近消費(fèi)旺季重點(diǎn)關(guān)注政策對(duì)消費(fèi)端的拉動(dòng)情況，建議逢低買入套保思路對(duì)待。
　　氧化鋁：近期氧化鋁期貨市場(chǎng)價(jià)格受資金影響較大，考慮到氧化鋁供應(yīng)或?qū)⑿迯?fù)，而云南電解鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能已釋放完畢，僅20噸置換產(chǎn)能等待投放，下游需求增量空間有限，氧化鋁基本面利好因素減弱，當(dāng)前價(jià)位建議觀望為主。
　　核心觀點(diǎn)
　　市場(chǎng)分析
　　鋁現(xiàn)貨方面：LME鋁現(xiàn)貨貼水46.75美元/噸。SMMA00鋁價(jià)錄得19240元/噸，較前一交易日下降170元/噸。SMMA00鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降20元/噸至0元/噸，SMM中原鋁價(jià)錄得19130元/噸，較前一交易日下降140元/噸。SMM中原鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲10元/噸至-110元/噸，SMM佛山鋁價(jià)錄得19040元/噸，較前一交易日下降180元/噸。SMM佛山鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降25元/噸至-195元/噸。
　　鋁期貨方面：9月5日滬鋁主力合約開于18950元/噸，收于18980元/噸，較前一交易日跌235元/噸，全天交易日成交191290手，較前一交易日減少256159手，全天交易日持倉(cāng)272096手，較前一交易日減少8433手。日內(nèi)價(jià)格偏弱震蕩，最高價(jià)達(dá)到19080元/噸，最低價(jià)達(dá)到18890元/噸。夜盤方面，滬鋁主力合約開于18980元/噸，收于18995元/噸，較昨日午后漲15元/噸，夜間價(jià)格維持震蕩。
　　近期鋁市場(chǎng)下游畏高接貨情緒較為一般，疊加市場(chǎng)流通貨源的增加，鋁價(jià)有所回落。供應(yīng)方面，隨著8月底云南地區(qū)電解鋁復(fù)產(chǎn)完成，國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能接近4270萬(wàn)噸，電解鋁產(chǎn)量將逐步釋放，加之進(jìn)口貨源的部分流入，供應(yīng)端壓力仍存。消費(fèi)方面，消費(fèi)傳統(tǒng)旺季背景下關(guān)注政策對(duì)實(shí)際消費(fèi)的提振效果。截止9月5日，SMM統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫(kù)存51.9萬(wàn)噸，較上周#N/A。截止9月5日，LME鋁庫(kù)存較前一交易日增加475噸至506875噸。
　　氧化鋁現(xiàn)貨方面：SMM氧化鋁指數(shù)價(jià)格錄得2926元/噸，較前一交易日上漲8元/噸，澳洲氧化鋁FOB價(jià)格錄得345美元/噸，較前一交易日持平。
　　氧化鋁期貨方面：9月5日氧化鋁主力合約開于3084元/噸，收于3134元/噸，較前一交易日跌4元/噸，全天交易日成交254063手，較前一交易日減少19543手，全天交易日持倉(cāng)72214手，較前一交易日增加5748手，日內(nèi)價(jià)格震蕩，最高價(jià)達(dá)到3168元/噸，最低價(jià)達(dá)到3074元/噸。
　　夜盤方面，氧化鋁主力合約開于3130元/噸，收于3139元/噸，較昨日午后收盤漲5元/噸，夜間價(jià)格震蕩。
　　氧化鋁價(jià)格高位震蕩，近期期價(jià)受資金行為影響較大，期現(xiàn)價(jià)差擴(kuò)大。從基本面來(lái)看，8月以來(lái)，氧化鋁市場(chǎng)維持供減需增格局，期現(xiàn)價(jià)格重心逐步抬升。但進(jìn)入9月，之前重慶、廣西、山東、河北等區(qū)域檢修的部分氧化鋁企業(yè)預(yù)期陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，氧化鋁供應(yīng)或?qū)⑿迯?fù)，而云南電解鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能已釋放完畢，僅20噸置換產(chǎn)能等待投放，下游需求增量空間有限。氧化鋁基本面利好因素減弱，短期不建議追高。
　　策略
　　單邊：鋁：謹(jǐn)慎偏多氧化鋁：中性。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　1、供應(yīng)端變動(dòng)超預(yù)期。2、國(guó)內(nèi)消費(fèi)提振。3、流動(dòng)性變動(dòng)超預(yù)期。