>> 財信證券-宏觀經濟研究周報(08.28-09.03)：國內地產政策發(fā)力，美國8月失業(yè)率上升-230901
| 上傳日期： |
2023/9/6 |
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| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
財信證券 |
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作者： |
黃紅衛(wèi) |
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投資要點
本周觀點：國內方面，各項政策逐步落地，市場信心緩慢恢復，8月份制造業(yè)PMI提高0.4個百分點至49.7%，但房地產和出口需求仍然表現(xiàn)較為低迷，制造業(yè)PMI連續(xù)5個月位于榮枯線以下，需求不足繼續(xù)對經濟恢復形成壓制。目前，國內經濟仍持續(xù)處于弱修復階段，但隨著宏觀政策加碼并逐漸落地，實體經濟運行狀況大概率會邊際改善，經濟增長或將提速。8月31日央行、金融監(jiān)管總局聯(lián)合發(fā)布《關于調整優(yōu)化差別化住房信貸政策的通知》和《關于降低存量首套住房貸款利率有關事項的通知》，下調首套和二套房首付比例、下調二套住房貸款利率下限、降低存量首套住房貸款利率。預計該系列政策后期將有效拉動投資和消費端，對經濟增速起到明顯提振作用。面對近期人民幣對美元持續(xù)貶值壓力，9月1日，央行決定自9月15日起，下調金融機構外匯存款準備金率2個百分點，即外匯存款準備金率由現(xiàn)行的6%下調至4%。預計該政策短期內將增加外匯供給，釋放出穩(wěn)定外匯市場信號，有效緩解人民幣對美元貶值壓力，中長期將為國內貨幣政策自主性挪出一定空間。海外方面，美國勞工統(tǒng)計局周五公布，8月美國非農就業(yè)人數(shù)增加18.7萬人，預估增加為17萬人；失業(yè)率從7月的3.5%升至8月的3.8%，為2022年2月以來的最高水平，高于市場預期的3.5%。這是美國就業(yè)數(shù)據(jù)連續(xù)第三個月保持“18萬+”的水平，低于過去12個月27.1萬人的月均就業(yè)增幅。但是，美國7月核心PCE物價指數(shù)同比上升4.2%，預估為4.2%，前值為4.1%。整體來看，離美聯(lián)儲2%通脹目標仍有一定距離，美國年內保持高利率環(huán)境為大概率事件。歐洲方面，8月PMI整體偏弱。其中，歐元區(qū)8月制造業(yè)PMI初值為43.7，終值43.5，預期42.6，前值42.7，雖然為3個月高位，但還是表現(xiàn)低迷。整體來看，盡管美國等發(fā)達經濟體近期經濟形勢較好，但海外主要利率若持續(xù)維持高位，經濟衰退風險仍然不小，短期內需保持謹慎。
國內熱點：一、中國制造業(yè)PMI連續(xù)三個月回升。二、兩部門：降低存量首套住房貸款利率。三、兩部門調整優(yōu)化差別化住房信貸政策。四、央行將外匯存款準備金率下調至4%。
國際熱點：一、8月美國非農就業(yè)人數(shù)增加18.7萬人。二、英、法、德三國8月PMI出爐。三、美國7月核心PCE同比上升4.2%。
上周高頻數(shù)據(jù)跟蹤：8月28日至9月1日，上證指數(shù)上漲2.26%，收報3133.25點；滬深300指數(shù)上漲2.22%，收報3791.45；創(chuàng)業(yè)板指上漲2.93%，收報2100.26點。
風險提示：國內政策超預期；歐美經濟衰退風險加劇。
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