>> 東北證券-奧比中光(688322)3D視覺領(lǐng)先者，攜手微軟／英偉達成長可期-230905
| 上傳日期： |
2023/9/5 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
增持（首次） |
作者： |
李玖 |
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事件：
公司發(fā)布中報，23H1公司實現(xiàn)營收1.7億元，同降9.7%；歸母凈虧損1.4億元。其中Q2單季營收1.0億元，同增3.6%，環(huán)增70.0%；歸母凈虧損0.7億元，同降15.3%。公司上半年研發(fā)投入1.7億元，占總營收101.9%，保持高位。
點評：
行業(yè)大規(guī)模商業(yè)化奇點臨近，定增加碼長線布局搶先機。一季度營收
下滑主要受傳統(tǒng)淡季及長假的影響，隨市場回暖、新興應(yīng)用場景落地，二季度營收明顯恢復。3D視覺感知已逐漸步入大規(guī)模商業(yè)化前夜。根據(jù)GGII預測，2027年我國3D視覺市場規(guī)模有望增至160億元，未來五年CAGR高達54%。7月，公司披露再融資公告，擬搭建“機器人視覺產(chǎn)業(yè)中臺”，用4年時間攻關(guān)機器人視覺傳感器、多模態(tài)大模型、機器人OS、量產(chǎn)工廠等，搶占具身智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展先機。
突破頭部客戶，下游應(yīng)用多點開花。1）3D打印領(lǐng)域，首次與消費級3D打印領(lǐng)導者創(chuàng)想三維達成戰(zhàn)略合作。2）醫(yī)保核驗領(lǐng)域，眾多采用公司模組的醫(yī)保終端陸續(xù)上線。3）工業(yè)機器人領(lǐng)域，子公司奧銳達與全球領(lǐng)先的柔性物流解決方案供應(yīng)商斯坦德達成深度合作。
做深微軟/英偉達開發(fā)者生態(tài)，拓寬產(chǎn)品護城河。1）公司已與微軟合作推出Femto系列iToF相機。8月，微軟宣布Azure Kinect Developer Kit停產(chǎn)，并將技術(shù)產(chǎn)線轉(zhuǎn)移至奧比中光，公司有望承接該部分市場份額。
2）8月初，公司發(fā)布與英偉達合作開發(fā)的3D開發(fā)套件Orbbec PerseeN1，該產(chǎn)品融合了公司雙目結(jié)構(gòu)光相機Orbbec Gemini 2和英偉達Jetson Nano算力平臺，可幫助開發(fā)者快速打造3D視覺方案。公司也將持續(xù)將3D相機集成至英偉達Omniverse平臺，助力其推動元宇宙基建事業(yè)。3）高通領(lǐng)導7月參訪公司總部座談交流，后續(xù)有望達成相關(guān)合作計劃。我們認為，公司攜手諸多全球科技巨頭，有望擴大技術(shù)領(lǐng)先
性，搶先卡位元宇宙、機器人、XR等泛AI行業(yè)，把握成長紅利。
盈利預測與投資建議：在中國服務(wù)機器人3D視覺傳感器領(lǐng)域，公司已憑借超70%的市占率領(lǐng)跑全球。我們看好全球頂尖合作伙伴為公司帶來的增長機遇。預計2023-2025年營收分別為4.78/7.27/11.16億元，對應(yīng)PS分別為28X/18X/12X。首次覆蓋，給予“增持”評級。
風險提示：無法盈利風險；研發(fā)進展不及預期；市場競爭加??；
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