>> 國泰君安期貨-國債期貨：市場信心筑底回暖，債市承壓-230907
| 上傳日期： |
2023/9/7 |
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| 594KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
虞堪 |
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【基本面跟蹤】
9月6日，國債期貨大幅收跌，30年期主力合約跌0.42%，10年期主力合約跌0.24%，5年期主力合約跌0.19%，2年期主力合約跌0.10%。國債期貨指數(shù)為0.68。無杠桿下，策略近20日累加收益為0.00%，近60日累加收益為0.46%，近120日累加收益為0.77%，近240日累加收益為2.06%。
市場方面，A股三大指數(shù)漲跌不一，截至收盤，滬指漲0.12%，深成指跌0.24%，北證50漲0.03%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.47%。滬深兩市全天成交額7713億元。兩市超2800只個股上漲，北向資金凈買入0.41億元；其中滬股通凈賣出17.61億元，深股通凈買入18.02億元。
資金方面，隔夜shibor報1.4930%，上漲10.30個基點；7天shibor報1.7950%，上漲6.20個基點；14天shibor報1.8370%，上漲4.80個基點；1月shibor報1.9140%，上漲0.30個基點；3月shibor報2.0520%，上漲0.60個基點。
2年期活躍CTD券為230013.IB，IRR為1.88%，5年期活躍CTD券為230002.IB，IRR為1.37%，10年期活躍CTD券為230014.IB，IRR為0.51%，30年期活躍CTD券為220008.IB，IRR為0.08%，目前R007約1.8815%。
貨幣市場方面，9月6日銀行間質(zhì)押式回購市場共成交30億元，增加2.54%。其中，隔夜收于1.70%，較前一交易日上漲40bp，7天收于1.94%，較前一交易日上漲14bp；中期方面，14天收于1.87%，較前一交易日上漲4bp；長期方面，1個月收于1.75%，較前一交易日下跌15bp。
現(xiàn)券方面：國債收益率曲線上行2.03-4.90BP（2Y、5Y、10Y和30Y期中債收益率分別上行4.90BP、3.42BP、2.25BP和2.03BP至2.24%、2.50%、2.64%和2.99%）；信用債收益率曲線上行1.30-2.83BP（評級為AAA的中短期票據(jù)到期收益率6M、1Y、3Y和5Y期分別上行1.30BP、2.83BP、1.52BP和1.68BP至2.28%、2.49%、2.79%和2.99%）。
【宏觀及行業(yè)新聞】
9月6日，央行今日進行260億元7天期逆回購操作，中標利率為1.80%，與此前持平。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，今日有3820億元7天期逆回購到期。
【趨勢強度】
國債期貨趨勢強度：1。
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
9月6日，國債期貨高開低走，午后受股市拉升影響，承壓下行大幅收跌。目前市場信心筑底回暖，驅(qū)動利率中樞回升，股債蹺蹺板聯(lián)動較為顯著，股市走勢對于債市影響加劇。今日十年期國債活躍券收益率回升至2.67%，T合約上多頭力量止損離場，主力合約尾盤出逃使得價格走勢與下季合約有所劈叉。隨著對于未來經(jīng)濟復蘇預期改善，利率中樞近期回升力度較大，但需注意由于經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面的改善跡象依舊空缺，對于市場本輪回暖情緒的支撐力度相對有限，短期我們對于債市仍維持震蕩判斷，國債期貨大幅下行后或有所回彈修復，債市將延續(xù)“慢牛快熊”走勢?？缙趦r差方面，T合約受尾盤主力合約資金出逃影響，跨期價差呈現(xiàn)走窄，預計將有所修復，關注T合約跨期價差走闊套利機會，待下一交易日價差修復后進行了結(jié)。IRR方面，期債價格強度大幅回落，反映回調(diào)力度較大，介于近期對于利率中樞進一步驅(qū)動回升因素有限，可適當關注國債期貨多頭替代效果，或存在反向套利機會，也預示了期債價格或有回升修復?？缙贩N配置方面，本輪利率中樞或已回升見頂，將重啟走陡下行走勢，中長期和短期均維持推薦做陡（1.8TF-T）曲線配置組合。今日國債期貨多因子模型信號維持看多，債市整體走勢仍偏震蕩，或影響信號有效性，建議謹慎觀望。
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