>> 財信證券-大類資產(chǎn)跟蹤周報(08.28-09.01)：地產(chǎn)調(diào)控措施快速出臺，政策托底經(jīng)濟(jì)導(dǎo)向明確-230904
| 上傳日期： |
2023/9/7 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
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作者： |
黃紅衛(wèi) |
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核心摘要
權(quán)益市場：A股市場：地產(chǎn)調(diào)控政策快速出臺，政策托底經(jīng)濟(jì)導(dǎo)向明確，市場情緒得到有效提振。上周在央行、金融監(jiān)管總局就住房信貸政策、首套房貸款利率優(yōu)化調(diào)整、中美商務(wù)部談判順利舉行及華為Mate60 Pro新機(jī)發(fā)售等多重利好因素催化下，市場情緒明顯好轉(zhuǎn)，國內(nèi)股市大幅反彈。港股市場：在國內(nèi)政策不斷加碼的背景下，港股實(shí)現(xiàn)連續(xù)兩周的反彈。美國方面，美國8月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)錄得18.7萬人，略超市場預(yù)期。與此同時，美國勞工部大幅下修了6、7月的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，并且8月失業(yè)率反彈、薪資增速有所放緩、勞動參與率小幅提升，反映出美國勞動力市場持續(xù)降溫，供需缺口逐步改善的現(xiàn)象。數(shù)據(jù)公布后，市場加息預(yù)期小幅回落，但后續(xù)隨著超預(yù)期的制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)公布及美聯(lián)儲官員的鷹派發(fā)言，美元和美債收益率回升。
債券市場：受地產(chǎn)政策調(diào)整影響，上周債市收益率承壓上行，10Y國債上行1.48bp至2.59%。當(dāng)前已進(jìn)入政策密集出臺及驗(yàn)證期，本輪地產(chǎn)政策的調(diào)控力度和速度都超市場預(yù)期，短期債市面臨一定壓力，利率債或偏弱運(yùn)行。中長期來看，貨幣政策工具仍有空間，債市若出現(xiàn)明顯調(diào)整后應(yīng)關(guān)注布局機(jī)會。
大宗商品：大宗商品多數(shù)反彈，能源類領(lǐng)漲。上周受減產(chǎn)擔(dān)憂的擾動，原油價格接連上漲，并成功突破8月的階段性高點(diǎn)。與此同時，焦煤也在國內(nèi)地產(chǎn)政策快速調(diào)整后迎來大幅反彈。黃金方面，短期內(nèi)由于美債名義利率和通脹預(yù)期仍將處于震蕩區(qū)間，金價預(yù)計仍以震蕩為主。8月美國CPI數(shù)據(jù)公布后可能是更好的布局機(jī)會。
下周資產(chǎn)配置建議：港股＞A股>大宗商品>>美股＞債券；上周全球資本市場風(fēng)險資產(chǎn)多數(shù)收漲。國內(nèi)地產(chǎn)調(diào)控政策快速出臺，提振市場情緒。港股方面，在國內(nèi)政策不斷加碼的背景下，港股實(shí)現(xiàn)連續(xù)兩周的反彈。A股方面，短期內(nèi)，市場底部區(qū)間疊加政策托底力度較強(qiáng)，我們認(rèn)為股票機(jī)會大于風(fēng)險，市場有望繼續(xù)修復(fù)。后續(xù)密切關(guān)注政策的持續(xù)性、有效性及地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)變化。建議關(guān)注：受益于政策加持、預(yù)期改善的地產(chǎn)、順周期、大金融等板塊；流動性敏感的恒生科技、消費(fèi)板塊；中長期符合高質(zhì)量發(fā)展理念的電子等板塊。大宗方面，短期內(nèi)由于美債名義利率和通脹預(yù)期仍將處于震蕩區(qū)間，金價預(yù)計仍以震蕩為主。8月美國CPI數(shù)據(jù)公布后可能是更好的布局機(jī)會。國內(nèi)債券，當(dāng)前已進(jìn)入政策密集出臺及驗(yàn)證期，本輪地產(chǎn)政策的調(diào)控力度和速度都超市場預(yù)期，短期債市面臨一定壓力，利率債或偏弱運(yùn)行。中長期，關(guān)注債市調(diào)整后的布局機(jī)會。
風(fēng)險提示：政策落地不及預(yù)期、海外市場波動、宏觀經(jīng)濟(jì)下行。
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