>> 東莞證券-8月貿(mào)易數(shù)據(jù)點(diǎn)評：內(nèi)外需動(dòng)能邊際修復(fù)，進(jìn)出口數(shù)據(jù)大幅改善-230907
| 上傳日期： |
2023/9/7 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評級： |
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作者： |
費(fèi)小平,尹煒祺 |
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事件：根據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)，按人民幣計(jì)價(jià)，我國8月出口同比下降3.20%（前值-9.20%），進(jìn)口同比下降1.60%（前值-6.90%），8月貿(mào)易順差規(guī)模為4880.04億元（前值5756.96億元）。按美元計(jì)價(jià)，我國8月出口同比下降8.80%（前值-14.50%，預(yù)期-8.71%），進(jìn)口同比下降7.30%（前值-12.40%，預(yù)期-7.96%），8月貿(mào)易順差規(guī)模為683.62億美元（前值805.97億美元，預(yù)期716.01億美元）。
8月出口降幅大幅收斂，外貿(mào)動(dòng)能有所恢復(fù)。按人民幣計(jì)價(jià)，中國8月出口同比下降3.20%，對比7月大幅收窄6.0個(gè)百分點(diǎn)，在高基數(shù)影響逐步消退下出口數(shù)據(jù)改善明顯，外貿(mào)動(dòng)能有所恢復(fù)。8月份摩根大通全球制造業(yè)PMI為49.0%，較7月回升0.4個(gè)百分點(diǎn)，自2月以來首次反彈；8月美國、歐元區(qū)、日本Markit制造業(yè)PMI終值分別為47.9%、43.5%、49.6%；8月中國官方PMI新出口訂單指數(shù)錄得46.7%（前值46.3%），榮枯線下小幅回升，主要數(shù)據(jù)均有所改善、外貿(mào)形勢邊際好轉(zhuǎn)，但海外制造業(yè)整體仍處于收縮區(qū)間，外需仍有壓力。從主要出口類別來看，按人民幣計(jì)價(jià)，8月機(jī)電產(chǎn)品出口金額同比下降1.63%，比7月降幅收窄3.57個(gè)百分點(diǎn)。其中，船舶（49.34%）、汽車（包括底盤）（43.67%）、家用電器（18.24%）保持較快增長。部分勞動(dòng)密集型和地產(chǎn)后周期產(chǎn)品如玩具（-10.35%）、服裝及衣著附件（-7.26%）、家具及其零件（-1.16%）的出口金額同比降幅呈現(xiàn)不同程度的縮小。以人民幣計(jì)價(jià)，前8個(gè)月，我國出口機(jī)電產(chǎn)品8.97萬億元，增長3.6%，占出口總值近6成，其中汽車出口增長強(qiáng)勁；出口勞密產(chǎn)品2.71萬億元，下降2.4%，占17.5%。
8月進(jìn)口降幅顯著收窄，內(nèi)需呈現(xiàn)邊際改善。按人民幣計(jì)價(jià)，8月我國進(jìn)口同比下降1.60%，對比7月降幅收窄5.3個(gè)百分點(diǎn)。8月國內(nèi)經(jīng)濟(jì)延續(xù)修復(fù)路徑，8月PMI進(jìn)口指數(shù)和新訂單指數(shù)分別錄得48.9%、50.2%，環(huán)比回升2.1、0.7個(gè)百分點(diǎn)，進(jìn)口指數(shù)自今年2月以來首度出現(xiàn)反彈，新訂單指數(shù)重回景氣區(qū)間，數(shù)據(jù)均指向內(nèi)需邊際修復(fù)、進(jìn)口景氣度有所回升。從主要進(jìn)口類別來看，鐵礦砂、原油、煤、天然氣進(jìn)口量增價(jià)跌。1-8月，我國進(jìn)口鐵礦砂、原油、煤、天然氣數(shù)量累計(jì)同比增加7.4%、14.7%、82%、9.4%，進(jìn)口價(jià)格累計(jì)同比下降3.6%、16.8%、20.8%、3.3%。
1-8月我國對主要貿(mào)易合作伙伴出口維持弱勢。按人民幣計(jì)價(jià)，1-8月我國對美國、歐盟和日本的出口金額累計(jì)同比分別下降11.7%、4.4%和2.4%，降幅較1-7月分別收窄1.3個(gè)、擴(kuò)大1.8和2.0個(gè)百分點(diǎn)；對東盟的出口金額累計(jì)同比上升2.8%，雖維持正增長，但較1-7月增幅回落1.9個(gè)百分點(diǎn)。此外，1-8月我國對“一帶一路”共建國家的累計(jì)出口金額達(dá)7.01萬億元，同比增長9.4%。在貿(mào)易順差方面，以人民幣計(jì)價(jià)，8月貿(mào)易順差規(guī)模為4880.04億元，環(huán)比縮小約877億元。
總體來看，8月進(jìn)出口同比降幅顯著收窄，內(nèi)外需邊際修復(fù)。出口方面，隨著美歐等發(fā)達(dá)國家?guī)齑嬷芷谟扇煜蛑鲃?dòng)補(bǔ)庫切換，以及去年同期的高基數(shù)效應(yīng)減弱，8月我國出口相關(guān)指標(biāo)均有所改善。進(jìn)口方面，工業(yè)企業(yè)利潤修復(fù)疊加去庫放緩帶動(dòng)內(nèi)需有所企穩(wěn)，8月我國進(jìn)口降幅顯著收窄。展望9月，高基數(shù)影響持續(xù)減退，疊加全球主要經(jīng)濟(jì)體加息周期臨近尾聲，全球制造業(yè)或觸底反彈帶動(dòng)外需改善，出口有望繼續(xù)邊際修復(fù)。同時(shí)，隨著穩(wěn)增長政策的逐步兌現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇格局得到改善，內(nèi)需動(dòng)能將進(jìn)一步修復(fù)。8月末商務(wù)部表示將從便利跨境商務(wù)人員往來、支持企業(yè)境內(nèi)外參展?fàn)I銷、提升外貿(mào)金融服務(wù)水平三方面為外貿(mào)企業(yè)減負(fù)增活力，我們預(yù)計(jì)進(jìn)出口基本盤將企穩(wěn)回暖。
風(fēng)險(xiǎn)提示：海外經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下滑，以及中美貿(mào)易摩擦超預(yù)期惡化，導(dǎo)致外需持續(xù)收縮，出口景氣度持續(xù)偏低；內(nèi)需恢復(fù)緩慢，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)的速度不及預(yù)期；中美利差倒掛導(dǎo)致資金持續(xù)外流。
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