>> 國泰君安期貨-商品研究晨報(bào)：農(nóng)產(chǎn)品-230908
| 上傳日期： |
2023/9/8 |
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國泰君安期貨 |
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棕櫚油：關(guān)注馬盤棕櫚油在3700的支撐
豆油：關(guān)注CBOT大豆走勢美豆產(chǎn)量不確定
【宏觀及行業(yè)新聞】
USDA最新干旱報(bào)告顯示，截至9月5日當(dāng)周，約43%的美國大豆種植區(qū)域受到干旱影響，而此前一周為40%，去年同期為21%。
路透公布對(duì)USDA 9月供需報(bào)告中美國農(nóng)作物產(chǎn)量的數(shù)據(jù)預(yù)測，分析師平均預(yù)計(jì)，美國2023/24年度大豆單產(chǎn)料為50.2蒲式耳/英畝，預(yù)估區(qū)間介于49.6-51蒲式耳/英畝，USDA 8月月報(bào)預(yù)估為50.9蒲式耳/英畝。
【趨勢強(qiáng)度】
棕櫚油趨勢強(qiáng)度：-1豆油趨勢強(qiáng)度：0
注：趨勢強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
棕櫚油：主要消費(fèi)國的棕櫚油進(jìn)口需求基本穩(wěn)定，但是由于8-10月份是產(chǎn)地棕櫚油的旺產(chǎn)期，而且目前印尼仍然保持較強(qiáng)的出口意愿，所以國際市場上的棕櫚油供應(yīng)非常穩(wěn)定，產(chǎn)地棕櫚油仍然缺乏明顯的上漲驅(qū)動(dòng)。市場關(guān)注馬來和印尼的降雨情況，8月份馬來和印尼降雨偏少，引發(fā)市場對(duì)遠(yuǎn)期棕櫚油產(chǎn)量的擔(dān)憂，但是產(chǎn)量的實(shí)質(zhì)性影響可能要到明年才會(huì)顯現(xiàn)。CBOT豆油和馬盤棕櫚油的走勢轉(zhuǎn)弱，關(guān)注對(duì)國際市場植物油價(jià)格的影響。國內(nèi)9月棕櫚油采購量偏高，國內(nèi)棕櫚油庫存預(yù)計(jì)將維持高位。所以總體來看，預(yù)計(jì)棕櫚油保持近弱遠(yuǎn)強(qiáng)格局。
豆油：國內(nèi)豆油庫存連續(xù)6周下降，但是降幅有限，目前豆油庫存仍然較充足，市場關(guān)注9、10月的大豆壓榨量和11、12月的大豆采購進(jìn)度，目前來看，9、10月大豆壓榨量仍將維持高位，豆油的總體供應(yīng)仍較充足，反而是12-1月的豆油供應(yīng)還存在不確定性，關(guān)注國內(nèi)大豆壓榨量和豆油庫存變化情況。由于大集團(tuán)之前大量采購遠(yuǎn)期基差，市場普遍認(rèn)為后期的貨權(quán)較集中，需要關(guān)注大集團(tuán)的動(dòng)作。另外，豆油走勢繼續(xù)受CBOT大豆走勢影響，市場等待9月份USDA報(bào)告對(duì)美豆產(chǎn)量的評(píng)估，由于過去兩周美豆主產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)持續(xù)性干熱天氣，使得美豆的產(chǎn)量仍然存在很大不確定性。
菜油：菜油的庫存仍然穩(wěn)定在相對(duì)高位。一方面菜粕需求向好情況下菜籽壓榨量這兩周略有上升，另一方面菜油的進(jìn)口量仍然穩(wěn)定，第三，來自加菜籽的帶動(dòng)不是很足。暫時(shí)來看菜油仍然缺乏明顯的驅(qū)動(dòng)。
本周以來三大油脂整體呈現(xiàn)調(diào)整態(tài)勢，國內(nèi)當(dāng)前油脂供應(yīng)充足、而美豆和加菜籽隨著新作上市上漲動(dòng)能減弱的情況下，油脂出現(xiàn)調(diào)整也是非常合理的。但是，一方面上游原料價(jià)格仍然堅(jiān)挺（成本維持高位），市場還在等待美豆產(chǎn)量的確定；另一方面國內(nèi)11-1月的供應(yīng)還是存在不確定性，加上原油走勢偏強(qiáng)的影響下，三大油脂仍是上行或者高位震蕩的趨勢。近月供應(yīng)寬松，短期原料端的驅(qū)動(dòng)減弱（美豆產(chǎn)量仍存不確定性），但是對(duì)于棕櫚油遠(yuǎn)期產(chǎn)量將受厄爾尼諾的影響的擔(dān)憂，以及美國、巴西、印尼的生物柴油需求強(qiáng)勁的預(yù)期，對(duì)油脂2401及以后合約仍然有支撐，所以暫時(shí)判斷油脂為震蕩走勢，短線建議背靠周一的高點(diǎn)短空，中期來說建議等待這波調(diào)整后仍然關(guān)注逢低做多的機(jī)會(huì)。
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