>> 財通證券-拓荊科技(688072)業(yè)績高速增長，產(chǎn)品多元化進展順利-230908
| 上傳日期： |
2023/9/8 |
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| 511KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張益敏 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事件：拓荊科技發(fā)布2023年半年報，2023H1公司實現(xiàn)營業(yè)收入10.04億元，同比增長91.83%；歸母凈利潤1.25億元，同比增長15.22%；扣非歸母凈利潤0.65億元，同比下降32.65%。
在手訂單充裕，營收規(guī)?？焖贁U張：受益于國內(nèi)晶圓廠持續(xù)擴產(chǎn)，公司在手訂單充足；產(chǎn)品線也不斷完善，新產(chǎn)品在客戶端驗證通過，持續(xù)獲得更多客戶的認可。公司新產(chǎn)品及新工藝經(jīng)下游用戶陸續(xù)驗證導入，收入持續(xù)增長。2023H1公司PECVD設備實現(xiàn)銷售收入9.08億元，同比增長94.35%。ALD設備、SACVD設備也持續(xù)獲得客戶驗收，均實現(xiàn)銷售收入。
CVD設備國產(chǎn)替代市場空間廣闊：CVD工藝用于沉積各種基底和非金屬膜層，在各類芯片制造中均有廣泛應用。2022年全球薄膜沉積設備市場規(guī)模229億美元。據(jù)2021年SEMI的歷史統(tǒng)計數(shù)據(jù),PECVD占33%，SACVD和HDPCVD占6%。拓荊科技是國內(nèi)少數(shù)實現(xiàn)集成電路PECVD、SACVD、HDPCVD設備產(chǎn)業(yè)化廠商，有著廣闊的國產(chǎn)替代市場空間。
面向三維集成電路領域，鍵合設備進展順利：混合鍵合設備及相關技術是三維集成芯片、Chiplet等先進架構的基礎，目前已在多種芯片上初步實現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)化。隨著三維集成技術進入成長期，混合鍵合設備市場有望快速擴張。拓荊科技的混合鍵合設備順利通過客戶端產(chǎn)業(yè)化驗證，實現(xiàn)了首臺的產(chǎn)業(yè)化應用，未來出貨量有望快速增長。
投資建議：考慮到國內(nèi)半導體設備需求旺盛，公司產(chǎn)品種類不斷擴張，我們預計公司2023-2025年的歸母凈利潤為5.06/7.83/10.47億元，EPS為4.00/6.19/8.27元/股，對應PE倍數(shù)為88.44/57.19/42.78倍，維持“增持”評級。
風險提示：半導體市場下行周期疊加海外供應風險，國內(nèi)晶圓廠設備采購放緩；新產(chǎn)品研發(fā)進度不及預期；行業(yè)競爭加劇。
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