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公司發(fā)布2023年中報，上半年營收同比增長11%，歸母凈利潤同比增長15%。公司發(fā)布23H1中報，實現(xiàn)營收49.3億元，同比增長11%，實現(xiàn)歸母凈利潤8.3億元，同比增長15%，單季度看，公司Q2單季度實現(xiàn)營收27.6億元，同比增長16.9%，實現(xiàn)歸母凈利潤4.4億元，同比增長24%。公司Q2單季度業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異，相較于23Q1營收及利潤端均呈現(xiàn)加速趨勢。
　　煙灶主品類穩(wěn)健增長，集成灶洗碗機繼續(xù)保持高增。分業(yè)務看，公司煙機以及灶具上半年分別實現(xiàn)收入23.2及11.8億元，同比增長均達12%，表現(xiàn)穩(wěn)健。新品類方面，公司洗碗機及集成灶分別實現(xiàn)收入3.3億及2.0億元，同比增長34%及41%。公司行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固，煙灶份額保持行業(yè)第一。參考奧維數(shù)據(jù)，公司線下煙機、灶具市場份額為31%/30%，保持第一；線上廚電套餐及煙機兩件套市場份額達32%/33%，位列第一。新品方面，公司洗碗機線下以及線上份額為16%/8%，位列市場第三及第四。其他品類方面，公司第二品類一體機、蒸箱及烤箱分別實現(xiàn)收入規(guī)模3.18、0.34及0.33億元，同比下降11%/29%/16%，份額方面，公司線下嵌入式一體機占比達30%，占市場份額第一，線上方面嵌入式一體機份額達11%，占比位列第三。
　　投資建議與盈利預測。公司作為廚電龍頭品牌渠道布局完善，積極立足廚房烹飪文化拓寬產(chǎn)品矩陣。短期看地產(chǎn)政策邊際優(yōu)化，保交樓政策推動竣工面積同比增長，廚電品類需求回暖。長期看我們判斷公司在主品類市場地位穩(wěn)固，新品類在品牌及渠道協(xié)同下有望快速切入市場獲取份額。我們預計公司2023-25年EPS為1.96、2.22及2.48元，同比增長18.6%/12.8%/11.8%，給予公司2023年15x-18xPE估值，對應合理價值區(qū)間為29.40-35.28元，維持“優(yōu)于大市”評級。
　　風險提示。原材料波動，匯率波動，終端需求不及預期。