>> 國(guó)金證券-能源金屬行業(yè)周報(bào)：鎂價(jià)開(kāi)啟反彈，稀土價(jià)格持續(xù)上行-230909
| 上傳日期： |
2023/9/9 |
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| 格式： |
pdf 共16頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)金證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
李超,宋洋 |
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行情綜述&投資建議
本周（9.4-9.8）滬深300指數(shù)下跌2.5%，其中有色指數(shù)跑輸大盤，下跌3.0%。個(gè)股層面，本周斯瑞新材、悅安新材和云南鍺業(yè)勢(shì)頭良好，漲幅均超過(guò)5%；融捷股份跌幅較大，超過(guò)7%。
鋰：本周碳酸鋰價(jià)格19.75萬(wàn)元/噸，環(huán)降3.89%；氫氧化鋰價(jià)格18.2萬(wàn)噸/元，環(huán)降4.21%；廣期所碳酸鋰2401合約價(jià)格環(huán)降5.5%至17.65萬(wàn)元/噸。需求端本周三元價(jià)格環(huán)降3.7%，鐵鋰價(jià)格環(huán)降4.2%，六氟價(jià)格環(huán)降3.6%。8月國(guó)內(nèi)三元產(chǎn)量環(huán)增8.95%；鐵鋰產(chǎn)量環(huán)增32.57%；六氟產(chǎn)量環(huán)增18.87%。根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研，預(yù)計(jì)9月排產(chǎn)環(huán)比持平或略增。供給端本周原料端鋰輝石價(jià)格環(huán)降0.8%至3115美元/噸；碳酸鋰庫(kù)存3.3萬(wàn)噸，環(huán)增5.7%；氫氧化鋰庫(kù)存1.3萬(wàn)噸，環(huán)降2.9%。近兩周鋰價(jià)下跌幅度較大，下游采購(gòu)偏謹(jǐn)慎觀望，未見(jiàn)大量補(bǔ)庫(kù)，高精礦成本壓力下冶煉廠利潤(rùn)微薄。Q4隨供給逐步釋放，鋰價(jià)將緩慢回調(diào)，中期價(jià)格預(yù)計(jì)在10-15萬(wàn)元/噸。供給端本周贛鋒鋰業(yè)全資子公司贛鋒國(guó)際擬以認(rèn)購(gòu)新股的方式對(duì)Mali Lithium B.V.增資不超過(guò)1.38億美元，用于Goulamina項(xiàng)目后續(xù)的建設(shè)和資本支出，公司將其納入合并報(bào)表范圍。中礦資源擬使用自有資金以集中競(jìng)價(jià)方式回購(gòu)公司部分已發(fā)行股票。當(dāng)前鋰板塊跟隨新能源產(chǎn)業(yè)鏈觸底反彈，標(biāo)的上建議關(guān)注自主可控且資源自給率高、未來(lái)有成長(zhǎng)性的公司天齊鋰業(yè)、中礦資源等標(biāo)的。
鈷鎳：本周電解鎳市場(chǎng)均價(jià)16.8萬(wàn)元/噸，環(huán)降0.24%，由于庫(kù)存臨近低位，加之目前處在電積鎳成本附近，對(duì)鎳價(jià)有弱支撐，但也限制下游拿單熱情，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交偏弱。消費(fèi)端市場(chǎng)進(jìn)入淡季，整體需求不佳。本周硫酸鎳市場(chǎng)均價(jià)34100元/噸，環(huán)比持平。終端新能源汽車購(gòu)置稅減免政策有望支撐銷量高速增長(zhǎng)，新能源汽車和動(dòng)力市場(chǎng)需求有所好轉(zhuǎn)，本周煉廠產(chǎn)量繼續(xù)增加。電池級(jí)硫酸鎳市場(chǎng)供需持續(xù)博弈，本周內(nèi)價(jià)格微升，成本面支撐較強(qiáng)，鎳鹽廠家挺價(jià)心態(tài)不改。本周電解鈷價(jià)格25.75萬(wàn)元/噸，環(huán)降2.59%。周初在歐洲需求提振下，市場(chǎng)多看漲，疊加原料中間品價(jià)格上調(diào)，場(chǎng)內(nèi)無(wú)低價(jià)原料可尋，電解鈷貿(mào)易商挺價(jià)心態(tài)明顯。當(dāng)前鋰電板塊跟隨新能源產(chǎn)業(yè)鏈觸底反彈，看好需求或超預(yù)期帶來(lái)板塊估值及情緒改善的鋰電中上游企業(yè)華友鈷業(yè)。
稀土：本周氧化鐠釹價(jià)格為52.75萬(wàn)元/噸，環(huán)增5.5%；氧化鏑價(jià)格249.5萬(wàn)元/噸，環(huán)增1.84%；氧化鋱價(jià)格810萬(wàn)元/噸，環(huán)增1.89%；釹鐵硼N35、35H價(jià)格環(huán)比持平至17萬(wàn)元/噸、25萬(wàn)元/噸。需求端9月空調(diào)景氣度持續(xù)；風(fēng)電市場(chǎng)政策利好海風(fēng)項(xiàng)目招標(biāo)和建設(shè)；人形機(jī)器人的發(fā)展將推動(dòng)釹鐵硼需求增長(zhǎng)。供給端北方稀土9月掛牌價(jià)氧化鐠釹47.67萬(wàn)元/噸，上漲1.4%，氧化鑭與氧化鈰持平。Q3關(guān)注第二批指標(biāo)釋放量，預(yù)計(jì)短期內(nèi)稀土價(jià)格以震蕩為主。根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈草根調(diào)研，上半年磁材企業(yè)開(kāi)工率50-60%，產(chǎn)量同比下滑，庫(kù)存周期縮短，目前需求逐步回暖，部分企業(yè)開(kāi)工率提升至70-80%。本周華宏科技股票已有十個(gè)交易日的收盤價(jià)低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格13.92元/股的85%（即11.83元/股），預(yù)計(jì)后續(xù)將有可能觸發(fā)“華宏轉(zhuǎn)債”轉(zhuǎn)股價(jià)格向下修正條款。標(biāo)的上稀土建議關(guān)注具備資源整合預(yù)期的中國(guó)稀土等標(biāo)的，磁材建議關(guān)注新能源占比較高的金力永磁等標(biāo)的。
小金屬：本周金屬鍺價(jià)格環(huán)比持平至9650元/公斤；金屬鎵價(jià)格環(huán)增4.7%至1805元/公斤。上游受個(gè)別含鍺礦山質(zhì)量下降影響，市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)向上運(yùn)行，近期紅外需求較上周有所好轉(zhuǎn)，買方詢單較為積極。本周銻精礦價(jià)格環(huán)增0.75%至6.8萬(wàn)元/噸，海外進(jìn)口增加市場(chǎng)供應(yīng)量提升，而需求尚未好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)短期價(jià)格震蕩為主。金屬鎂價(jià)格環(huán)增5.89%至2.42萬(wàn)元/噸，供應(yīng)面各廠家?guī)齑鎵毫Σ淮螅F(xiàn)貨供應(yīng)略顯偏緊，需求端下游小幅回暖，擇時(shí)集中采購(gòu)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
提鋰新技術(shù)出現(xiàn)，帶動(dòng)供應(yīng)大幅釋放；新礦山加速勘探開(kāi)采，加速供應(yīng)釋放；高價(jià)格反噬需求，下游需求不達(dá)預(yù)期等。
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