>> 華泰期貨-宏觀大類周報：聚焦中國8月系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)-230909
| 上傳日期： |
2023/9/9 |
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| 958KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔡劭立,高聰 |
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策略摘要
商品期貨：農(nóng)產(chǎn)品（豆菜粕、油脂）、黑色、EB買入套保；能源、有色、貴金屬中性；
股指期貨：買入套保。
核心觀點(diǎn)
■市場分析
聚焦中國8月系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。當(dāng)下政策對經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)效果是市場交易重點(diǎn)，本周將迎來中國8月的金融和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，此外，高頻的地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)也需要重點(diǎn)跟蹤。目前來看，8月的進(jìn)出口數(shù)據(jù)和制造業(yè)PMI均有顯示經(jīng)濟(jì)筑底企穩(wěn)跡象。并且近期政策圍繞“活躍資本市場”、“地產(chǎn)”、“擴(kuò)大財政”等多方面加碼穩(wěn)增長政策，在國內(nèi)穩(wěn)增長信號加強(qiáng)的利好下，關(guān)注對應(yīng)的銅、鋁、鋼材、PVC、PP、EB等品種的需求預(yù)期改善機(jī)會。在國內(nèi)多管齊下活躍資本市場的利好下，我們看好后續(xù)A股走勢。
美聯(lián)儲9月加息概率較低，但近期美元指數(shù)持續(xù)走強(qiáng)。一方面是遠(yuǎn)端通脹壓力緩解，美聯(lián)儲加息壓力下降：美國8月非農(nóng)數(shù)據(jù)中失業(yè)率有所抬升，顯示就業(yè)市場緊張程度有所緩解。另一方面是美聯(lián)儲官員講話也相對“靈活”，8月25日全球央行年會上，美聯(lián)儲主席并未給到明顯的偏鴿或偏鷹信號，強(qiáng)調(diào)“靈敏決策”，表示“做得過少”與“做得過多”均存在風(fēng)險，需要根據(jù)實(shí)時數(shù)據(jù)謹(jǐn)慎行事，因此后續(xù)核心通脹和就業(yè)均是重點(diǎn)數(shù)據(jù)。并且根據(jù)我們梳理美聯(lián)儲各個票委的最新講話來看，盡管整體態(tài)度仍延續(xù)加息路徑，但旗幟鮮明支持9月加息的數(shù)量同樣較少。后續(xù)美聯(lián)儲加息步伐有望暫停，海外宏觀有利于風(fēng)險資產(chǎn)。
商品分板塊而言，近期有兩條主線較為明朗，一是厄爾尼諾下的農(nóng)產(chǎn)品機(jī)會，應(yīng)對是農(nóng)產(chǎn)品中的豆菜粕、油脂的買入套保機(jī)會；第二個主線是圍繞國內(nèi)政策預(yù)期展開，國內(nèi)汽車、家居、電子產(chǎn)品等行業(yè)穩(wěn)增長政策下，以及能耗雙控逐步轉(zhuǎn)向碳排放雙控的供給端政策，分別對應(yīng)有色（銅、鋁）、化工（聚酯類）、黑色建材等品種的機(jī)會。其次，貴金屬建議等美聯(lián)儲9月加息預(yù)期明朗后再把握逢低做多的機(jī)會。
■風(fēng)險
地緣政治風(fēng)險（能源板塊上行風(fēng)險）；全球經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下行（風(fēng)險資產(chǎn)下行風(fēng)險）；美聯(lián)儲超預(yù)期收緊（風(fēng)險資產(chǎn)下行風(fēng)險）；各國加碼物價調(diào)控政策（商品下行風(fēng)險）；海外流動性風(fēng)險沖擊（風(fēng)險資產(chǎn)下行風(fēng)險）。
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