>> 信達證券-汽車行業(yè)跟蹤：慕尼黑車展有望推動中國品牌出海再加速，促消費政策加持“金九銀十”旺季可期-230910
| 上傳日期： |
2023/9/10 |
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| 1663KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
陸嘉敏 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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慕尼黑車展開幕，中國品牌出海再加速。當?shù)貢r間9月4日，2023年慕尼黑車展拉開帷幕。參加慕尼黑車展的中國企業(yè)有70家，整車企業(yè)中比亞迪、上汽名爵、東風風行、阿維塔、小鵬、零跑等攜新車型亮相；億咖通、黑芝麻、輕舟智航、禾賽科技、商湯絕影等軟硬件供應商也展示了智能座艙、高階智能駕駛方案與芯片等產(chǎn)品。國際車企中，德國本土的大眾、寶馬、奔馳積極展示電動成果，而豐田、本田、日產(chǎn)、現(xiàn)代、起亞、通用均缺席本次車展。我國汽車產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)了包括整車、技術(shù)、品牌在內(nèi)的全方位出海，隨著歐盟通過2035年“禁燃令”，中國企業(yè)在歐市場機遇逐漸擴大，我們認為慕尼黑車展有望成為中國品牌展示品牌于前沿技術(shù)的機會，有助于進一步提升中國品牌力，集中刷新歐洲消費者對中國汽車產(chǎn)品的認知。
8月乘用車市場零售/批發(fā)維持同環(huán)比增長。8月第五周乘用車市場日均零售13.7萬輛，同比去年8月同期-7%，環(huán)比上月同期+20%；8月1-31日，乘用車市場零售190.2萬輛，同比+2%，環(huán)比+7%；今年累計零售1319.9萬輛，同比+2%。8月第五周乘用車市場批發(fā)日均19.8萬輛，同比去年8月同期+11%，環(huán)比上月同期+36%；8月1-31日，乘用車廠商批發(fā)222.3萬輛，同比+6%，環(huán)比+8%；今年累計批發(fā)1535.4萬輛，同比+6%。
促汽車消費政策加持，“金九銀十”旺季可期。工信部等七部門于9月1日印發(fā)汽車行業(yè)穩(wěn)增長工作方案（2023—2024年），方案提出各地不得新增汽車限購措施，鼓勵實施汽車限購地區(qū)在2022年購車指標基礎(chǔ)上增加一定數(shù)量購車指標，進一步促進汽車消費。隨后上海市、浙江紹興市相繼發(fā)布新能源與燃油車最新補貼方案；廣東印發(fā)擴大內(nèi)需戰(zhàn)略實施方案，方案提出優(yōu)化廣州、深圳汽車限購政策，完善購車資格規(guī)定，推動汽車由購買管理向使用管理轉(zhuǎn)變。我們認為8月的降價促銷措施相比年初價格戰(zhàn)對市場擾動較小，8月整體車市穩(wěn)中有升。9月以來中央與地方促汽車消費政策持續(xù)加碼，疊加車展帶動新車上市熱潮來臨，新能源車型產(chǎn)品力有望逐漸提升，價格體系有望逐步穩(wěn)定，“金九銀十”旺季可期。
投資建議：在政策刺激、智能化催化、庫存周期、出口刺激四大核心因素驅(qū)動下，我們看好汽車板塊銷量、盈利、估值有望自23Q3起迎來持續(xù)改善。我們認為2023年汽車行業(yè)投資核心是在行業(yè)β增長放緩背景下尋找α向上且確定性高的賽道及標的，主要關(guān)注兩條主線：1）處于較好新車周期，以及智能電動技術(shù)布局領(lǐng)先的自主品牌龍頭車企；2）國產(chǎn)替代加速的智能電動核心增量零部件賽道：現(xiàn)階段建議關(guān)注【線束線纜、線控底盤、一體壓鑄、熱管理、智能座艙】等高成長高彈性賽道；
?。?）整車板塊：建議關(guān)注處于較好新車周期、逐步發(fā)力智能化的【長安、比亞迪、吉利、長城】等。（2）零部件板塊建議重點圍繞【特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈】、【國產(chǎn)替代】、【智能化】等方向，結(jié)合【業(yè)績確定性】及【估值安全邊際】進行布局，建議關(guān)注：①熱管理【銀輪股份、溯聯(lián)股份】；②線控底盤【伯特利、拓普集團】；③智能座艙【德賽西威】；④輕量化【博俊科技】；⑤汽車線纜線束【卡倍億】；⑥其他汽配【貝斯特、祥鑫科技】等。
本周車市回顧：
本周汽車板塊小幅下跌。本周（9.4-9.8）汽車板塊-0.87%，居中信一級行業(yè)第18位，跑贏滬深300指數(shù)（-1.36%）0.48pct，跑輸上證指數(shù)（-0.53%）0.35pct。
乘用車子板塊錄得上漲。本周乘用車板塊+0.05%，商用車板塊0.35%，汽車零部件板塊-1.58%，汽車銷售及服務板塊-0.37%，摩托車及其他板塊-1.67%。
個股方面，乘用車板塊賽力斯（+18.46%）、江淮汽車（+1.68%）、上汽集團（+0.34%）錄得上漲；商用車板塊海倫哲（+7.11%）、同力股份（+6.59%）、宇通客車（+3.54%）漲幅靠前；零部件板塊神通科技（+12.54%）、躍嶺股份（+12.26%）、雪龍集團（+12.21%）、上海沿浦（+10.90%）、華懋科技（+10.04%）漲幅超10%。
國際快訊：（1）高通將向?qū)汃R和梅賽德斯提供車載芯片；（2）朔爾茨為德國車企“打氣”，將推出1100億歐元激勵計劃；（3）小鵬汽車計劃明年進入德國、英國、法國等市場；（4）德國汽車工業(yè)協(xié)會：能源價格飆升德國汽車產(chǎn)業(yè)競爭力下降。
國內(nèi)速遞：（1）特斯拉中國總裁王昊：上海工廠供應鏈本地化率超過95%；（2）工信部：鼓勵實施汽車限購地區(qū)增加年度購車指標；（3）小鵬將在2025年底之前建成3000座超快充站；（4）梅賽德斯-奔馳CEO：首批充電站將在成都啟動。
本周天然橡膠、冷軋板、聚丙烯均價周環(huán)比上漲，鋁、銅、碳酸鋰均價周環(huán)比下降。天然橡膠均價周環(huán)比+2.74%，冷軋板均價周環(huán)比+0.34%，聚丙烯均價周環(huán)比+0.26%，鋁均價周環(huán)比-0.97%，銅均價周環(huán)比-1.35%，碳酸鋰均價周環(huán)比-3.89%。
風險因素：汽車消費政策執(zhí)行效果不及預期、外部宏觀環(huán)境惡化、原材料價格上漲等。
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