>> 上海證券-社服行業(yè)周報(bào)：瑞幸茅臺(tái)聯(lián)名出新，咖啡賽道競(jìng)爭提速-230910
| 上傳日期： |
2023/9/10 |
大小： |
876KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
張洪樂 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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主要觀點(diǎn)
暑期圓滿收官，旅游市場(chǎng)復(fù)蘇繼續(xù)提速。根據(jù)中國旅游研究院測(cè)算，暑期全國國內(nèi)旅游人數(shù)達(dá)18.39億人次，實(shí)現(xiàn)國內(nèi)旅游收入1.21萬億元。長線出游需求集中釋放，交通、住宿量價(jià)齊升，多數(shù)目的地接待游客人數(shù)達(dá)到歷史最高水平。交通方面，航旅縱橫數(shù)據(jù)顯示2023暑運(yùn)期間國內(nèi)航線實(shí)際執(zhí)行客運(yùn)航班量超過87萬班次，比2019年同期增長約17%；國內(nèi)航線旅客運(yùn)輸量超過1.11億人次，比2019年同期增長約11%。國內(nèi)航司出入境航線實(shí)際執(zhí)行客運(yùn)航班量超過5萬班次，國內(nèi)航司出入境旅客運(yùn)輸量近760萬人次，恢復(fù)至2019年同期的54%。同時(shí)，國慶出游需求熱度一路上揚(yáng)。根據(jù)攜程數(shù)據(jù)，截至2023年9月6日國內(nèi)旅游產(chǎn)品預(yù)訂量同比去年增長近5倍，最近一周下單量環(huán)比上周增長63%。機(jī)票、民宿等業(yè)態(tài)的周環(huán)比增長均超過50%，景區(qū)門票則翻倍上漲。消費(fèi)端需求大漲也帶動(dòng)了機(jī)票價(jià)格上升，十一假期國內(nèi)機(jī)票人均客單價(jià)為1293元，較暑期客單價(jià)上漲兩成。出境游方面，隨著第三批出境團(tuán)隊(duì)游國家名單公布，國慶出境游市場(chǎng)呈現(xiàn)高度活躍的態(tài)勢(shì)。攜程數(shù)據(jù)顯示，十一假期出境機(jī)票搜索熱度同比2019年同期恢復(fù)近100%，出境游酒店搜索熱度同比2019年增長近20%。我們認(rèn)為考慮到暑期檔表現(xiàn)亮眼以及國慶、中秋節(jié)假期出行的旺盛需求，疊加供給側(cè)和政策面的積極影響，出行熱度有望延續(xù)，出境游也有望在雙節(jié)迎來全年人次峰值，建議關(guān)注出行鏈相關(guān)企業(yè)有望實(shí)現(xiàn)全年收益和品牌建設(shè)的雙重增長。
瑞幸茅臺(tái)聯(lián)名刷新單品記錄，戰(zhàn)略合作拓寬消費(fèi)年齡層。9月4日，瑞幸咖啡與貴州茅臺(tái)宣布推出新品“醬香拿鐵”，每杯醬香拿鐵都含有53度飛天茅臺(tái)，酒精含量0.5%，單杯折后售價(jià)19元。醬香拿鐵單品首日銷量突破542萬杯，單品首日銷售額突破1億元，刷新瑞幸單品紀(jì)錄。從用戶畫像來看，30-50歲的男性，商務(wù)、公務(wù)消費(fèi)者是茅臺(tái)的核心。截至2023年9月初，“i茅臺(tái)”累計(jì)注冊(cè)用戶突破4200萬。根據(jù)QuestMobile的數(shù)據(jù)顯示，現(xiàn)制咖啡與現(xiàn)制茶飲人群，24歲及以下人群占比分別為48.7%、49.1%。DATA100《咖啡市場(chǎng)趨勢(shì)洞察報(bào)告》顯示，20-35歲年齡段的消費(fèi)者貢獻(xiàn)了近80%的咖啡消費(fèi)。目前瑞幸咖啡門店數(shù)量已突破1.2萬家，是中國首家突破萬店的連鎖咖啡品牌，消費(fèi)客戶數(shù)超過1.7億。我們認(rèn)為瑞幸的主力消費(fèi)群為35歲以下的年輕人，正與茅臺(tái)形成互補(bǔ)，戰(zhàn)略合作有助雙方突破現(xiàn)有用戶圈層，拓展消費(fèi)群體。中國咖啡市場(chǎng)仍有較大的挖掘潛力，市場(chǎng)遠(yuǎn)未達(dá)飽和。
根據(jù)《2020—2025年中國咖啡行業(yè)市場(chǎng)需求與投資規(guī)劃分析報(bào)告》，中國咖啡消費(fèi)年均增速達(dá)15%，預(yù)計(jì)2025年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)2171億元?！?022中國現(xiàn)制咖啡品類發(fā)展報(bào)告》亦顯示，2021年中國年人均消費(fèi)現(xiàn)制咖啡1.6杯，低于日本年人均消費(fèi)176杯以及美國的年人均消費(fèi)313杯。持續(xù)關(guān)注頭部咖啡品牌通過下沉/出海、供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)、新品研發(fā)及細(xì)分場(chǎng)景等多方發(fā)力構(gòu)建護(hù)城河率先搶占市場(chǎng)。
過去一周市場(chǎng)表現(xiàn)（2023.09.04-09.08）：
過去一周申萬社會(huì)服務(wù)行業(yè)指數(shù)上漲0.26%，板塊整體跑贏滬深300指數(shù)1.62個(gè)百分點(diǎn)。滬深300下跌1.36%，上證綜指下跌0.53%，深證成指下跌1.74%，創(chuàng)業(yè)板指下跌2.40%。在31個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)中，社會(huì)服務(wù)排名第9名。申萬社會(huì)服務(wù)各二級(jí)行業(yè)中，酒店餐飲上漲2.45%，旅游及景區(qū)上漲2.15%，教育下跌1.53%，專業(yè)服務(wù)下跌1.06%。
投資建議
酒店板塊建議關(guān)注華住集團(tuán)-S、首旅酒店；餐飲板塊建議關(guān)注海底撈；旅游及景區(qū)板塊建議關(guān)注中青旅；免稅板塊建議關(guān)注中國中免；專業(yè)服務(wù)板塊建議關(guān)注米奧會(huì)展、科銳國際；潮流零售板塊建議關(guān)注名創(chuàng)優(yōu)品。
風(fēng)險(xiǎn)提示
宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、政策變化風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競(jìng)爭加劇風(fēng)險(xiǎn)、門店拓展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)
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