>> 上海證券-電子行業(yè)周報：半導(dǎo)體設(shè)備出口管制政策陸續(xù)落地，持續(xù)關(guān)注華為高端機(jī)型進(jìn)展-230904
| 上傳日期： |
2023/9/4 |
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| 733KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
馬永正 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點(diǎn)
市場行情回顧
過去一周（08.28-09.01），SW電子指數(shù)上漲7.06%，板塊整體跑贏滬深300指數(shù)4.84 pct，從六大子板塊來看，光學(xué)光電子、電子化學(xué)品II、消費(fèi)電子、元件、其他電子Ⅱ、半導(dǎo)體漲跌幅分別為7.27%、6.34%、7.01%、7.25%、7.79%、6.87%。
核心觀點(diǎn)
半導(dǎo)體設(shè)備：美日荷半導(dǎo)體設(shè)備限制政策陸續(xù)落地，半導(dǎo)體設(shè)備國產(chǎn)化進(jìn)程有望加速。日本：針對光刻、刻蝕、薄膜沉積、熱處理、清洗和檢驗(yàn)等半導(dǎo)體設(shè)備的出口禁令已于7月23日正式生效。DIGITIMES分析師表示對薄膜沉積和光刻設(shè)備的限制更有可能實(shí)施，薄膜沉積設(shè)備涉及多種工藝，出口管制或?qū)⒅饕槍χT如采用鈷和釕等材料進(jìn)行先進(jìn)工藝的金屬互連沉積設(shè)備、用于40nm以下工藝的原子層沉積設(shè)備（一種沉積材料形成極其精細(xì)的芯片層的設(shè)備），以及多圖案化工藝所需的硬掩膜沉積設(shè)備；同時日本DUV光刻設(shè)備的出口可能會受到影響，并且雖然日本不生產(chǎn)EUV設(shè)備，但EUV掩膜沉積設(shè)備、與EUV工藝涂層和開發(fā)相關(guān)的設(shè)備，以及用于EUV設(shè)備的空白或預(yù)曝光掩膜的檢查設(shè)備出口或受影響。美國：拜登于當(dāng)?shù)貢r間8月9日簽署關(guān)于“對華投資限制”的行政命令，該命令將嚴(yán)格限制美國對中國敏感技術(shù)領(lǐng)域（半導(dǎo)體和微電子、量子信息技術(shù)和人工智能系統(tǒng)）的投資，并要求美企就其他科技領(lǐng)域的在華投資情況向美政府進(jìn)行通報。荷蘭：2023年6月末荷蘭發(fā)布新出口管制措施，該措施于9月1日生效。據(jù)集微網(wǎng)援引日經(jīng)亞洲報道，該措施涵蓋了一小部分用于芯片制造工藝的極其先進(jìn)的設(shè)備，包括DUV光刻（典型公司ASML）和原子層沉積設(shè)備（典型公司ASM）。ASML表示，其最先進(jìn)的DUV設(shè)備屬于新規(guī)定的范圍，但其主流DUV設(shè)備不屬于新規(guī)定的范圍。從海關(guān)進(jìn)口數(shù)據(jù)及ASML 23Q2財報中可以看出多數(shù)企業(yè)期盼在禁令落地前大量進(jìn)口光刻機(jī)，2023 M1-7中國從荷蘭進(jìn)口光刻機(jī)的金額同比+64.8%，6月和7月為顯著頂峰；23Q2 ASML向中國的銷售額環(huán)比+215%。國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備廠商也在奮力發(fā)展，在全球半導(dǎo)體設(shè)備銷售額下滑的背景下，23H1北方華創(chuàng)/中微公司/盛美上海營收分別同比+54.79%/+28.13%/+46.94%，且中微披露預(yù)計2023年底有望將80%的限制進(jìn)口零部件進(jìn)行國產(chǎn)替代，24H2有望實(shí)現(xiàn)進(jìn)口零部件100%國產(chǎn)替代。我們認(rèn)為出口管制政策陸續(xù)落地有望推動半導(dǎo)體設(shè)備國產(chǎn)化進(jìn)程加速，持續(xù)戰(zhàn)略看好半導(dǎo)體設(shè)備板塊。
華為Mate 60：Mate 60 Pro或?yàn)?G手機(jī)，研究機(jī)構(gòu)預(yù)計Mate 60系列銷量或超600萬臺。8月29日，華為以“先鋒計劃”方式讓Mate60 Pro悄然開賣，售價6999元。Mate 60 Pro搭載鴻蒙4操作系統(tǒng)，具有AI隔空操控、智感支付、注視不熄屏等智慧功能，同時接入盤古人工智能大模型；在可靠性和防護(hù)功能方面，Mate 60 Pro采用首發(fā)第二代昆侖玻璃，耐摔能力提升，且采用玄武架構(gòu)；市場最關(guān)注的兩點(diǎn)是芯片和網(wǎng)絡(luò)制式，據(jù)財聯(lián)社報道，多位數(shù)碼博主發(fā)布的拆機(jī)報告顯示，Mate 60 Pro芯片型號為麒麟9000，另外，雖然手機(jī)界面上不顯示4G或者5G信號標(biāo)志，但實(shí)測下載速度普遍超過500 Mbps，甚至達(dá)到800 Mbps，多位數(shù)碼博主拆機(jī)與實(shí)測后表示“這是一臺真正的5G手機(jī)”。第三方研究機(jī)構(gòu)納弗斯表示Mate 60 Pro是0到1的突破，Mate 50系列銷量在500萬左右，預(yù)計Mate 60系列能超過600萬。我們認(rèn)為，23H2及2024年華為在國內(nèi)高端機(jī)市場中有望強(qiáng)勁回歸。
面板：8月電視面板價格漲幅收窄，面板廠啟動控產(chǎn)保價。CINNO數(shù)據(jù)顯示8月32’’/43’’/50’’/55’’/65’’/75’’/85’’電視面板價格漲幅分別為1/1/4/4/5/5/10美元，較7月漲幅收窄。自5、6月主要面板廠經(jīng)營狀況重回盈虧線之上以來，面板廠稼動率持續(xù)保持較高水位，7月中國大陸地區(qū)G8.5、G8.6、G10.5面板廠的稼動率達(dá)到2023年最高位，但是我們認(rèn)為目前面板需求仍不及預(yù)期，稼動率提升或?qū)е旅姘鍍r格漲幅呈逐月收窄趨勢；CINNO報道8月以來G8.5、G10.5產(chǎn)線平均稼動率已出現(xiàn)下降，我們預(yù)計在需求不振的情況下，面板廠9月以后的控產(chǎn)力度或進(jìn)一步加強(qiáng)，以保證面板價格穩(wěn)定，從而實(shí)現(xiàn)全年盈利目標(biāo)。
投資建議
維持電子行業(yè)“增持”評級，我們認(rèn)為2023年電子半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)會持續(xù)博弈復(fù)蘇；目前電子半導(dǎo)體行業(yè)市盈率處于2018年以來歷史較低位置，風(fēng)險也有望逐步釋放。我們當(dāng)前重點(diǎn)看好：半導(dǎo)體設(shè)計領(lǐng)域部分超跌標(biāo)的并且具備真實(shí)業(yè)績和較低PE/PEG的個股機(jī)會，AIOTSoC芯片建議關(guān)注中科藍(lán)訊和炬芯科技；建議重點(diǎn)關(guān)注驅(qū)動芯片領(lǐng)域的峰岹科技和新相微；半導(dǎo)體設(shè)備材料建議重點(diǎn)關(guān)注深科達(dá)；XR產(chǎn)業(yè)鏈建議關(guān)注兆威機(jī)電與華興源創(chuàng)；建議關(guān)注LED產(chǎn)業(yè)鏈的兆馳股份、卡萊特和奧拓電子等個股；建議關(guān)注國內(nèi)軍工電子紫光國微和復(fù)旦微電。
風(fēng)險提示
中美貿(mào)易摩擦加劇、終端需求不及預(yù)期、國產(chǎn)替代不及預(yù)期。
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