>> 東吳證券-環(huán)保行業(yè)跟蹤周報：八部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于深化氣候適應(yīng)型城市建設(shè)試點(diǎn)的通知》，關(guān)注現(xiàn)金流改善+市場化改革+核心資產(chǎn)盤活價值重估-230910
| 上傳日期： |
2023/9/10 |
大小： |
1896KB |
| 格式： |
pdf 共33頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
袁理 |
| 行業(yè)名稱： |
環(huán)保 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
投資要點(diǎn)
重點(diǎn)推薦：洪城環(huán)境，藍(lán)天燃?xì)?，新奧股份，景津裝備，美?？萍?，盛劍環(huán)境，高能環(huán)境，仕凈科技，龍凈環(huán)保，光大環(huán)境，瀚藍(lán)環(huán)境，凱美特氣，華特氣體，國林科技，金科環(huán)境，三聯(lián)虹普，賽恩斯，天壕能源，英科再生，九豐能源，宇通重工。
建議關(guān)注：昆侖能源，重慶水務(wù)，興蓉環(huán)境，鵬鷂環(huán)保，三峰環(huán)境，再升科技，卓越新能。
生態(tài)環(huán)境部等八部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于深化氣候適應(yīng)型城市建設(shè)試點(diǎn)的通知》。通知明確，在全國范圍內(nèi)開展深化氣候適應(yīng)型城市建設(shè)試點(diǎn)，積極探索和總結(jié)氣候適應(yīng)型城市建設(shè)路徑和模式，提高城市適應(yīng)氣候變化水平。到2025年優(yōu)先遴選一批工作基礎(chǔ)好、組織保障有力、預(yù)期示范帶動作用強(qiáng)的試點(diǎn)城市先行先試；到2030年，試點(diǎn)城市擴(kuò)展到100個左右；到2035年，氣候適應(yīng)型城市建設(shè)試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)得到全面推廣，地級及以上城市全面開展氣候適應(yīng)型城市建設(shè)。
行業(yè)跟蹤：1）生物柴油：地溝油價格下跌，生柴需求有待提振。2023/9/1-2023/9/7生柴均價7850元/噸(環(huán)比上周-0.6%)，地溝油均價5800元/噸(環(huán)比上周-1.7%)，考慮一個月庫存周期測算單噸盈利為145元/噸（環(huán)比上周-71.1%）。近期原料居于高位震蕩，疊加歐盟對國內(nèi)進(jìn)行的反傾銷調(diào)查以及對酯基的懷疑心態(tài)，國內(nèi)生柴市場心態(tài)低迷。2）鋰電回收：金屬價格漲跌互現(xiàn)折扣系數(shù)維穩(wěn)，盈利小幅波動。2023/9/4-2023/9/8，三元黑粉折扣系數(shù)持平，鋰/鈷/鎳系數(shù)均為72%。截至2023/9/8，碳酸鋰19.75萬（周環(huán)比-3.9%），金屬鈷25.7萬（+2.4%），金屬鎳16.81萬（-0.4%）。根據(jù)模型測算單噸廢三元毛利-1.19萬（-0.03萬）。3）電子特氣：稀有氣體需求好轉(zhuǎn)氪氣漲勢可觀，關(guān)注特氣產(chǎn)品價格上調(diào)。2023/9/3-2023/9/9，氙氣周均價6.25萬元/立方米（環(huán)比+0.23%）；氪氣周均價743元/立方米（環(huán)比+6.12%）；氖氣周均價295元/立方米，與上周價格持平；氦氣周均價環(huán)比下跌0.07%至1199.74元/瓶。
現(xiàn)金流改善+市場化改革+核心資產(chǎn)盤活價值重估，重申環(huán)保3.0時代！行業(yè)經(jīng)歷粗放1.0時代（資金+政策驅(qū)動）、2.0時代（杠桿驅(qū)動），進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展3.0時代（真實(shí)現(xiàn)金流+優(yōu)質(zhì)技術(shù)驅(qū)動），估值體系重塑！1、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)價值重估:環(huán)保需求剛性穩(wěn)定。進(jìn)入運(yùn)營期后資產(chǎn)負(fù)債表優(yōu)化，現(xiàn)金流改善+定價&支付模式理順+RIETs盤活。水：自由現(xiàn)金流改善提分紅，價格改革c端付費(fèi)接軌海外成熟市場估值存翻倍空間?！竞槌黔h(huán)境】穩(wěn)健增長，承諾2021-2023年分紅率50%+，股息率ttm5.1%，2023年P(guān)E9X（估值日2023/9/8）。2、高質(zhì)量發(fā)展中的環(huán)保獨(dú)角獸:各產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，配套環(huán)保需求進(jìn)階，產(chǎn)品壁壘鑄就龍頭地位和持續(xù)增長！a、壓濾機(jī)：【景津裝備】沙漠之花。顯著護(hù)城河壓濾機(jī)龍頭。設(shè)備一體化+出海貢獻(xiàn)新增長，2023年P(guān)E15X，PEG0.51（估值日2023/9/8），2022年加權(quán)ROE23%，現(xiàn)金流優(yōu)。b、半導(dǎo)體治理：剛需高壁壘，國產(chǎn)化率提升+突破高端制程?！久腊？萍肌繚崈羰疫^濾器，高端制程突破+耗材占比提升。【盛劍環(huán)境】廢氣在線處理，2021年國產(chǎn)化率10%+。3、雙碳持續(xù)推進(jìn)：CCER重啟在即，新政強(qiáng)化供給約束，長期碳市場向非電擴(kuò)容。【高能環(huán)境】再生資源；【仕凈科技】最經(jīng)濟(jì)的水泥碳減排；【龍凈環(huán)?！孔辖鹁G電+儲能。
最新研究：綠色動力：運(yùn)營收入穩(wěn)健增長，協(xié)同拓展&外延并購提供增量。光大環(huán)境：運(yùn)營收入占比持續(xù)提升，發(fā)力市場拓展&經(jīng)營提效。
風(fēng)險提示：政策推廣不及預(yù)期，財政支出低于預(yù)期，行業(yè)競爭加劇。
|
|
