>> 興業(yè)證券-公用事業(yè)行業(yè)周報：23M8進口煤延續(xù)放量態(tài)勢，電煤月度長協(xié)價格環(huán)比小幅下降-230910
| 上傳日期： |
2023/9/10 |
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| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
蔡屹,王禹萱 |
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20230904-20230908，A股電力指數(shù)+0.68%，PE（TTM）估值22.1x；A股燃氣板塊指數(shù)-0.16%，PE（TTM）估值10.4x。A股電力指數(shù)+0.68%，其細分子板塊火電、水電、新能源發(fā)電變化幅度分別為+2.84%、+0.16%、-0.40%。A股燃氣板塊指數(shù)-0.16%。看好電力資產(chǎn)的價值中樞回歸，建議關(guān)注央企、國企估值提升趨勢下的火電、水電龍頭央企價值，其中尤為推薦具備業(yè)績修復(fù)彈性的頭部央企。
本周火電組合：華電國際+皖能電力+浙能電力+江蘇國信+粵電力A +華能國際+內(nèi)蒙華電
本周清潔電力組合：中國核電+國投電力+川投能源+長江電力
本周燃氣組合：新奧股份+九豐能源
電力行業(yè)新聞：1）海關(guān)總署9月7日公布的數(shù)據(jù)顯示，2023年8月份，我國進口煤炭4433.3萬噸，較去年同期的2945.6萬噸增加1487.7萬噸，增長50.51%；較7月份的3926萬噸增加507.3萬噸，增長12.92%。2023年1-8月份，我國共進口煤炭30551.3萬噸，同比增長82%。2）2023年9月份中長期合同Q5500動力煤下水價格為699元/噸，月環(huán)比下調(diào)5元/噸。3）國家發(fā)改委發(fā)布關(guān)于向社會公開征求《供電營業(yè)區(qū)劃分及管理辦法（征求意見稿）》意見的公告，分為省、地、市三類。供電營業(yè)區(qū)原則上以省、地（市）、縣行政區(qū)劃為基礎(chǔ)，根據(jù)電網(wǎng)結(jié)構(gòu)、供電能力、供電質(zhì)量、供電經(jīng)濟合理性等因素劃分確定。供電營業(yè)區(qū)的設(shè)立、變更，由國家能源局派出機構(gòu)依據(jù)職責(zé)和管理權(quán)限，會同省級電力管理部門審查批準(zhǔn)后，發(fā)給《電力業(yè)務(wù)許可證》。
電力行業(yè)高頻數(shù)據(jù)跟蹤：煤價：截至9月8日，動力煤市場價格885元/噸，周環(huán)比+4.7%。截至2023年9月8日，秦皇島港動力煤市場價（Q5500）為885元/噸，相比9月1日環(huán)比+4.7%，廣東港印尼（Q4200）、澳洲煙煤（Q5500）到港價格分別為856、937元/噸，相比9月1日分別環(huán)比+1.7%、+2.1%。庫存：截至2023年9月8日，秦皇島港動力煤庫存482萬噸，相比9月1日環(huán)比+1.5%，同比+6.4%。水庫流量：9月8日，三峽水庫當(dāng)日入庫流量1.30萬立方米/秒，同比+66.7%；三峽水庫當(dāng)日出庫流量1.35萬立方米/秒，同比+64.2%。自1月1日以來，三峽水庫日均入庫流量1.05萬立方米/秒，較去年同期同比-11.6%；三峽水庫日均出庫流量1.05萬立方米/秒，較去年同期同比-16.2%。水庫蓄水量：9月8日，三峽水庫蓄水量為252億立方米，同比+4.56%，相較9月1日環(huán)比+35.48%。光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格：截至2023年9月8日，國內(nèi)單晶光伏組件（perc，310W）市場價格為1.24元/瓦，周環(huán)比持平。截至9月6日，國產(chǎn)多晶硅料價格市場均價為9.35美元/千克，相較8月30日環(huán)比持平。
燃氣行業(yè)新聞：1）國家石油天然氣基礎(chǔ)設(shè)施重點工程——國家管網(wǎng)湖北潛江至廣東韶關(guān)輸氣管道工程湖南衡陽至廣西桂林段投產(chǎn)，我國“南氣北上”新通道年輸氣能力提升25億立方米。新投產(chǎn)的管道起自湖南衡陽分輸站，止于廣西桂林輸氣站，線路全長447公里，途經(jīng)兩省（區(qū)）三市，設(shè)計年輸氣量25億立方米。2）今年前8個月，我國進口天然氣7770.7萬噸，同比增加9.4%，進口均價每噸3762.1元，同比下跌3.3%。
燃氣行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：國產(chǎn)氣出廠價格上漲2.05%，進口氣出廠價格上漲1.15%。截至9月8日，上海石油天然氣LNG出廠價格全國指數(shù)4199元/噸，較9月1日上漲0.99%。國產(chǎn)氣方面，截至9月8日，液廠平均出廠價4141元/噸，較9月1日上漲2.05%。進口氣方面，LNG接收站平均出廠價4855元/噸，較9月1日上漲1.15%。
投資建議：
電力行業(yè)：1）火電：關(guān)注2023Q3具備高業(yè)績彈性標(biāo)的，同時關(guān)注現(xiàn)貨煤比例較高標(biāo)的的業(yè)績修復(fù)機會，較高盈利修復(fù)彈性的地方火電企業(yè)浙能電力、皖能電力、粵電力A、寶新能源，推薦具備雄厚資產(chǎn)體量的火電央企平臺華能國際（A+H）、華電國際（A+H），推薦高盈利水平且具備高分紅屬性的內(nèi)蒙華電；2）水電：推薦國投電力、川投能源、長江電力、華能水電；3）核電：推薦中國核電，建議關(guān)注中國廣核。
燃氣行業(yè)：我們推薦新奧股份、九豐能源。
風(fēng)險提示：風(fēng)電光伏裝機成本上行風(fēng)險，電價波動風(fēng)險，電源利用小時下降風(fēng)險，煤價波動風(fēng)險，天然氣需求不及預(yù)期，原油價格波動，來水情況不及預(yù)期、新能源補貼支付進度不及預(yù)期。
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