>> 招商期貨-聚烯烴周報：庫存中性，供需雙增，成本支撐強，短期震蕩偏強-230910
| 上傳日期： |
2023/9/11 |
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| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
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作者： |
呂杰 |
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聚乙烯：
1、基本面上：本周產(chǎn)業(yè)鏈庫存小幅回升，處于歷年正常偏低水平。本周國內(nèi)現(xiàn)貨沖高回落，基差繼續(xù)走弱，成交清淡；美金現(xiàn)貨穩(wěn)中小漲為主，低價進口窗口關(guān)閉。供應(yīng)端：前期檢修裝置逐步復(fù)產(chǎn)，進口窗口倒掛，出口窗口關(guān)閉，供應(yīng)壓力環(huán)比回升但壓力不大。需求端：農(nóng)地膜旺季導(dǎo)致需求回升，其他部分下游需求受制于下游成品漲價不順出來賣原料，下游總體開工率環(huán)比小幅回升但回升力度不大。總體來看短期產(chǎn)業(yè)鏈庫存偏低，基差走弱，后期供需雙增，不過原油強勢導(dǎo)致成本支撐強，短期震蕩偏強為主。中期來看，全年塑料供需弱平衡，下半年單邊震蕩偏多為主（逢低做多），全年塑料的供應(yīng)比PP壓力小，可以重點關(guān)注逢低買塑料空PP。后期關(guān)注新增產(chǎn)能投放情況/海外經(jīng)濟衰退力度/國內(nèi)下游需求情況。
2、從交易維度上：短期產(chǎn)業(yè)鏈庫存健康，基差偏弱，供需雙增，原油強勢導(dǎo)致成本支撐強，短期震蕩偏強為主。中期來看，全年塑料供需弱平衡，單邊單邊逢低做多為主；全年塑料的供應(yīng)壓力比PP小，買塑料空PP逢低做多（PP九十月新裝置都兌現(xiàn)的時候）。
聚丙烯：
1、基本面上：本周產(chǎn)業(yè)鏈庫存小幅回升，處于歷年正常水平。本周國內(nèi)現(xiàn)貨沖高回落，基差走強，成交一般；美金現(xiàn)貨穩(wěn)中小漲，低價進口窗口關(guān)閉，出口窗口關(guān)閉。供應(yīng)隨:新裝置逐步投產(chǎn)，前期檢修裝置逐步復(fù)產(chǎn)，進口窗口關(guān)閉，供應(yīng)環(huán)比逐步增加，供應(yīng)壓力加大。需求端由于下游九月之后屬于旺季，下游開工率環(huán)比回升?？傮w來看短期產(chǎn)業(yè)鏈庫存中性，基差走強，原油強勢導(dǎo)致成本支撐走強，后期供需雙增，短期仍震蕩為主，往上仍受制于進口窗口壓制。套利方面，中長期來看：全年P(guān)P供需寬松，產(chǎn)業(yè)仍處于擴產(chǎn)周期，供應(yīng)壓力逐步加大，逢高做空利潤（MTO/PDH）。后期關(guān)注新裝置投放情況/下游訂單情況/海外經(jīng)濟衰退力度。
2、從交易維度上：短期產(chǎn)業(yè)鏈庫存中性，基差走弱，供需雙增，能源端強勢導(dǎo)致成本支撐強，短期震蕩為主，往上仍受制于進口窗口壓制。中長期來看：下半年P(guān)P供需仍寬松，單邊逢高做空為主（進口窗口以上）；PP產(chǎn)業(yè)仍處于擴產(chǎn)周期，供應(yīng)壓力逐步加大，逢高做空利潤（MTO/PDH）。
風(fēng)險提示：新裝置投放情況，下游訂單情況，海外經(jīng)濟衰退力度，俄烏事件。
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