>> 東吳證券-機(jī)械設(shè)備行業(yè)跟蹤周報：推薦受益于進(jìn)口替代的工業(yè)母機(jī)和半導(dǎo)體設(shè)備，建議關(guān)注業(yè)績高增&超跌的光伏設(shè)備-230910
| 上傳日期： |
2023/9/11 |
大小： |
1839KB |
| 格式： |
pdf 共47頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
出 |
作者： |
周爾雙,羅悅,劉曉旭 |
| 行業(yè)名稱： |
機(jī)械 |
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1.推薦組合：三一重工、恒立液壓、晶盛機(jī)電、拓荊科技、先導(dǎo)智能、柏楚電子、邁為股份、杰瑞股份、華測檢測、奧特維、長川科技、精測電子、芯源微、綠的諧波、富創(chuàng)精密、杭可科技、高測股份、海天精工、新萊應(yīng)材、奧普特、至純科技、金博股份、華中數(shù)控、聯(lián)贏激光、紐威數(shù)控、道森股份。
2.投資要點：
機(jī)床行業(yè)：蘇州工業(yè)母機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈論壇成功舉辦，看好自主可控背景下機(jī)床投資機(jī)會
9月1日，2023年蘇州工業(yè)母機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈論壇圓滿舉辦，會議干貨內(nèi)容如下：
?、贆C(jī)床整機(jī)環(huán)節(jié)：機(jī)床行業(yè)短期需求承壓，根據(jù)幾家主機(jī)廠反饋，其終端客戶開工率約為60%，正在企穩(wěn)改善（疫情最差時期約20%）。下游中航天軍工需求持續(xù)較為飽滿，汽車行業(yè)自6月以來有所回暖，其余下游需求仍一般。在此背景下，頭部主機(jī)廠通過拓展海外&新能源領(lǐng)域，訂單仍保持較高增速。其中海天精工和紐威數(shù)控8月訂單環(huán)比基本持平，維持在年初以來的高位，埃弗米8月訂單同比個位數(shù)增長。展望未來，國內(nèi)需求預(yù)計保持溫和復(fù)蘇，海外市場情況相對樂觀，因此頭部主機(jī)廠也在加速擴(kuò)展海外，例如海天精工已基本完成在東南亞等地區(qū)的布局，下半年將逐步向歐洲國家進(jìn)發(fā)。②數(shù)控系統(tǒng)環(huán)節(jié)：數(shù)控系統(tǒng)國產(chǎn)化進(jìn)程加速，民企中例如國盛智科已經(jīng)購買華中數(shù)控和蘇州新代的系統(tǒng)進(jìn)行測試，埃弗米已和華中數(shù)控深度綁定，同時航天軍工等高端加工場景對國產(chǎn)系統(tǒng)接受度也逐步提升?；久鎭砜?，4-7月數(shù)控系統(tǒng)行業(yè)需求較為冷淡，8月以來需求同比已有一定回升。展望未來隨著機(jī)床行業(yè)需求回暖，國產(chǎn)化率持續(xù)提升，國產(chǎn)數(shù)控系統(tǒng)廠商訂單有望保持較快增速。③絲杠導(dǎo)軌：國產(chǎn)化大趨勢下，國產(chǎn)頭部絲杠導(dǎo)軌廠商訂單較為飽滿。南京工藝截至7月的在手訂單超3億元，2023全年預(yù)計實現(xiàn)營收10%以上增長（22年營收約5億元），產(chǎn)能方面南京工藝正持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，遠(yuǎn)期年產(chǎn)值規(guī)劃達(dá)10億元。新玩家方面如恒立液壓、貝斯特進(jìn)展也十分迅速，貝斯特目前產(chǎn)品已在客戶端驗證，預(yù)計24年獲得批量訂單；恒立液壓11月有望實現(xiàn)第一批絲杠量產(chǎn)。投資建議：機(jī)床整機(jī)環(huán)節(jié)重點推薦海天精工、紐威數(shù)控、科德數(shù)控、國盛智科；建議關(guān)注豪邁科技、浙海德曼等。機(jī)床零部件環(huán)節(jié)重點推薦華中數(shù)控、秦川機(jī)床、恒立液壓、綠的諧波。建議關(guān)注貝斯特、昊志機(jī)電等。
半導(dǎo)體設(shè)備：2023H1業(yè)績延續(xù)高速增長，半導(dǎo)體自主可控鏈條核心受益環(huán)節(jié)之一
2023H1十五家半導(dǎo)體設(shè)備公司合計實現(xiàn)營業(yè)收入207億元，同比+38%；實現(xiàn)歸母凈利潤45億元，同比+80%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤32億元，同比+50%，業(yè)績實現(xiàn)高速增長。截至2023H1末，十五家半導(dǎo)體設(shè)備企業(yè)合同負(fù)債和存貨分別合計達(dá)到181和415億元，分別同比+43%和+56%，分別較2022年底+18%和+26%，新簽訂單依舊飽滿。短期來看，受華為Mate 60 pro等利好事件催化，市場情緒面有所好轉(zhuǎn)，看好股價向上修復(fù)空間。從資金配置偏好性來看，作為半導(dǎo)體自主可控鏈條中業(yè)績彈性較大的賽道，看好半導(dǎo)體設(shè)備板塊行情后續(xù)演繹空間。從基本面來看，2023H2及2024年板塊訂單有望快速改善，繼續(xù)看好板塊投資機(jī)會。1）2023H1一線Fab廠暫未看到大規(guī)模招標(biāo)，隨著下半年大規(guī)模招標(biāo)陸續(xù)落地，我們預(yù)計板塊訂單將環(huán)比持續(xù)改善。2）2024年全球半導(dǎo)體行業(yè)有望進(jìn)入新一輪上行周期，F(xiàn)ab廠資本開支有望邊際向好，利好設(shè)備端需求。重點推薦精測電子、芯源微、長川科技、拓荊科技、至純科技、中科飛測、華海清科、中微公司、北方華創(chuàng)、盛美上海、華峰測控等。
光伏設(shè)備：華晟大理一期2.5GWHJT全線貫通投產(chǎn)效率創(chuàng)新高；隆基看好XBC為未來方向。
9月6日，華晟大理一期2.5GWHJT全線貫通，首批210異質(zhì)結(jié)電池成功出片。首批電池平均轉(zhuǎn)換效率25.23%，單片最高轉(zhuǎn)換效率達(dá)到25.69%，再度創(chuàng)下華晟異質(zhì)結(jié)電池項目投產(chǎn)效率新高。HJT電池片效率&組件功率均有新突破，低衰減率性能優(yōu)越。我們判斷2023Q3-Q4 HJT成本打平主要依靠0BB+50%銀包銅全面導(dǎo)入+110微米薄硅片導(dǎo)入量產(chǎn)+規(guī)模效應(yīng)。我們預(yù)計2023年HJT全行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)50-60GW，以新玩家為主，2024年傳統(tǒng)主流大廠規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)。此外，隆基在半年報電話會表示，在未來的5年XBC將是絕對的主流路線，但是具體技術(shù)路線（HPBC、HJT-BC和TopconBC）暫未確定，我們認(rèn)為后續(xù)XBC工藝路線需持續(xù)跟蹤，由于BC的圖形化復(fù)雜，因此各家激光為主業(yè)的專用設(shè)備公司均有受益，包括帝爾激光、海目星和英諾激光。光伏設(shè)備板塊我們看好各個環(huán)節(jié)龍頭：硅片環(huán)節(jié)推薦單晶爐龍頭晶盛機(jī)電、切片代工龍頭高測股份，電池片環(huán)節(jié)推薦HJT整線設(shè)備龍頭邁為股份，組件環(huán)節(jié)推薦串焊機(jī)龍頭奧特維。
工程機(jī)械：2023H1收入、利潤均同比轉(zhuǎn)正，業(yè)績端有望率先于行業(yè)復(fù)蘇
2023年8月工程機(jī)械行業(yè)主要產(chǎn)品銷量如下：（1）挖掘機(jī)銷量13105臺，同比下降27.5%，其中國內(nèi)5669臺，同比下降37.7%，降幅環(huán)比縮窄；出口7436臺，同比下降17.2%。（2）裝載機(jī)銷量7227臺，同比下降17.9%。其中國內(nèi)市場銷量3703臺，同比下降24.8%；出口銷量3524臺，同比下降9.06%。2023年
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