>> 五礦期貨-農(nóng)產(chǎn)品早報-230911
| 上傳日期： |
2023/9/11 |
大小： |
2317KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王俊,楊澤元 |
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大豆/粕類
【重要資訊】
周五雙粕大幅下跌，夜盤支撐位小幅收漲。豆粕01周五夜盤收4091（+29）元/噸，菜粕01收3258（+24）元/噸。全國豆粕工廠價格下調(diào)40-60元/噸至4820-5000元/噸，基差報價漲跌互現(xiàn)至638-888元/噸左右。東莞達(dá)孚豆粕報4730（-100）元/噸，東莞富之源菜粕3960（-150）元/噸，菜粕明顯更弱。豆粕成交低迷，成交1.22（+0.01）萬噸，現(xiàn)貨成交1.22（+0.01）萬噸，遠(yuǎn)月基差成交0噸。
美豆周末雨量降臨至南北達(dá)、內(nèi)布拉斯加、密蘇里一帶，雨量為中到大雨，過去一周愛荷華及伊利諾伊附近的優(yōu)勢產(chǎn)區(qū)降水很少。未來兩周預(yù)測的降水偏少，ECMWF預(yù)計10-13號左右內(nèi)布拉斯加、愛荷華、威斯康辛、密歇根及伊利諾伊北部迎來中到大雨，16-18號內(nèi)布拉斯加及伊利諾伊附近有降雨形成。GFS模型預(yù)計未來16天內(nèi)10-13號左右降水形勢與ECMWF幾乎相同，但愛荷華雨量預(yù)測更小，16-18號降水覆蓋大豆產(chǎn)區(qū)西部，20-25號左右有一波大范圍降水。未來三周氣溫低于均值?？傮w來看9月降水趨于正?；蚵陨?，那么本季大豆在優(yōu)勢產(chǎn)區(qū)愛荷華州大部、伊利諾伊北部及西、北部州顯示出干旱，截至9月3日優(yōu)良率53%，本周優(yōu)良率或繼續(xù)下調(diào)。9月單產(chǎn)或小幅下調(diào)，上調(diào)可能性不大。
【交易策略】
美豆優(yōu)良率大幅調(diào)低至53%，本周優(yōu)良率及月度單產(chǎn)報告或小幅下調(diào)，未來兩周主要干旱區(qū)域迎來降水，但雨量偏少下優(yōu)良率難大幅回升，且隨著落葉率提升后期降水對產(chǎn)量改善影響減弱，預(yù)計偏低優(yōu)良率情況下美豆單產(chǎn)50附近概率大，支撐美豆高位運行；國內(nèi)豆粕01對應(yīng)美豆盤面毛利中性偏低，貼水現(xiàn)貨700以上，大豆、豆粕庫存及到港對比去年幾乎持平，消費端近期偏弱，但核心還是美豆，高基差下或許與現(xiàn)貨雙向回歸，期貨呈現(xiàn)小幅上漲格局，難以大跌。
油脂
【重要資訊】
1、9月11日12:30，MPOB公布8月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量和庫存數(shù)據(jù)。機構(gòu)調(diào)查顯示，8月馬棕的產(chǎn)量數(shù)據(jù)機構(gòu)的預(yù)估增幅在7-8%附近，出口量小幅下滑或持平，期末庫存上升10%至190萬噸水平。
2、Mysteel調(diào)研顯示，9月8日豆油成交19500噸，棕櫚油成交13066噸，總成交比上一交易日增加16676噸，增幅104.95%。
周五油脂維持下跌趨勢，夜盤收獲反彈。棕櫚油01夜盤收7646（+86）元/噸，豆油01收8346（+94）元/噸，菜籽油主力收9087（+136）元/噸。廣州24度棕櫚油7500（-50）元/噸，中糧東海一級豆油8830（-60）元/噸，南通三菜9200（-130）元/噸。
【交易策略】
利空主要源于季節(jié)性增產(chǎn)下的庫存壓力，產(chǎn)地庫存中性，需求國油脂庫存偏高，棕櫚油面臨出口壓力，導(dǎo)致需求國的油脂庫存將在高位維持。天氣方面，強厄爾尼諾預(yù)期維持，8、9月的降雨明顯偏少，新作供需偏緊預(yù)期加強，原油高位震蕩，支撐馬棕估值。9、10月是馬棕產(chǎn)量的最后高峰，預(yù)計會有階段性回踩，11月之后，厄爾尼諾指數(shù)加強，疊加棕櫚油去庫，預(yù)計油脂將整體偏強。
白糖
【重點資訊】
周五日盤鄭糖高位震蕩，主力合約收于7085元/噸，上漲23元/噸。廣西南華集團報價上漲20元/噸，報7730-7740元/噸，廣西南華現(xiàn)貨-鄭糖主力合約（sr2401）基差645元/噸，基差處于歷史高位。
國際方面消息，泰國糖業(yè)公司表示，由于主產(chǎn)區(qū)缺水預(yù)計泰國23/24榨季的甘蔗產(chǎn)量將從本榨季的9390萬噸降至8200萬噸；產(chǎn)糖量將下降18%至900萬噸左右，未來幾年極端高溫和干旱可能會使情況變得更加嚴(yán)重；明年泰國的食糖出口量將從今年的800萬噸降至600萬噸。國內(nèi)方面消息，據(jù)沐甜科技報道，截至9月7日22/23榨季廣西南華已有8家糖廠清庫，目前僅龍州糖廠龍?zhí)锱萍皷|門糖廠木棉花牌廠倉報價，去年同期廣西南華還有6家糖廠報價。23/24制糖期中糧新疆或最早于9月20日開機，上制糖期為中糧奇臺糖廠9月25日第一家開機。目前中糧新疆8家糖廠中6家已經(jīng)清庫，僅焉耆以及伊犁糖廠白砂糖報價，庫存不多加上新制糖期新疆預(yù)計產(chǎn)量有所增長，開機時間或有所提前。
【交易策略】
當(dāng)前預(yù)估下榨季印度和泰國減產(chǎn)，疊加主產(chǎn)國低庫存，以及印度可能限制出口，預(yù)計今年四季度國際貿(mào)易流將非常緊缺，未來原糖價格仍有上行的可能。國內(nèi)方面，隨著人民幣匯率貶值以及原糖價格上漲，配額外進(jìn)口成本一進(jìn)步增加，鄭糖主力合約價格較配額外進(jìn)口成本倒掛1400元/噸，并且陳糖較01合約基差走強至600元/噸以上的歷史高位，強基差和進(jìn)口利潤大幅倒掛對糖價形成支撐。目前產(chǎn)銷區(qū)庫存均處于歷史低位，疊加已經(jīng)進(jìn)入消費旺季，下游采購提振將會推動糖價上漲。總體而言，國內(nèi)外供應(yīng)短缺問題仍存，建議逢低做多為主。
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