久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn)
　　事件：公司發(fā)布2023年半年報(bào)，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入136.7億元，同比-6.0%；歸母凈利潤8.2億元，同比+3.5%；扣非歸母凈利潤5.8億元，同比-14.8%。
　　業(yè)績短期承壓，新能源汽車業(yè)務(wù)逆勢大幅增長。1）從營收端來看，公司Q2單季度營收71.6億元，同比下降1.1%，環(huán)比增長9.9%；其中，公司新能源業(yè)務(wù)逆勢上行，實(shí)現(xiàn)銷售收入29.5億元，同比增長約220.2%。2）從利潤端來看，Q2單季度歸母凈利潤3.5億元，同比下滑18.3%，環(huán)比下滑25.2%，主要受LED業(yè)務(wù)虧損的影響；23H1公司毛利率13.4%，同比下滑1pp；凈利率約6.0%，同比增加0.6pp。報(bào)告期內(nèi)公司繼續(xù)推進(jìn)從事LED封裝業(yè)務(wù)的子公司鹽城東山股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜，未來若該業(yè)務(wù)剝離出去，有望改善公司整體盈利能力。3）從費(fèi)用端來看，公司銷售費(fèi)用率為1.2%，同比上升0.03pp；管理費(fèi)用率為3.1%，同比增加0.37pp；研發(fā)費(fèi)用率為3.3%。同比上升0.13pp。
　　聚焦消費(fèi)電子和新能源兩大核心賽道，持續(xù)完善業(yè)務(wù)布局。消費(fèi)電子方面，公司深度綁定A客戶，供應(yīng)的軟板料號(hào)數(shù)量、ASP和份額不斷提升；產(chǎn)品在可穿戴設(shè)備應(yīng)用的拓展為公司打開新的增量市場。與此同時(shí)，公司借助在電子電路及通訊設(shè)備領(lǐng)域積累的能力，積極推動(dòng)新能源業(yè)務(wù)的拓展，目前公司的PCB產(chǎn)品及白車身、散熱、殼體、電芯等功能結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品均獲得下游客戶廣泛認(rèn)可，并在T客戶導(dǎo)入方面快速推進(jìn)，供應(yīng)料號(hào)和ASP實(shí)現(xiàn)快速提升。此外，公司成功收購了JDI旗下的后端車載顯示屏模組組裝工廠，順利進(jìn)入車載屏領(lǐng)域，進(jìn)一步完善了其在汽車電子領(lǐng)域的產(chǎn)品布局。
　　光電板塊或?qū)⑵蠓€(wěn)修復(fù)，業(yè)績端拖累有望逐步收窄。23H1公司觸控面板及液晶顯示模組、LED顯示器件實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入22.2、4.2億元，分別同比+0.8%、-62.9%；毛利率分別為0.6%、-47.0%。LED相關(guān)業(yè)務(wù)對業(yè)績拖累較大，觸控面板及液晶顯示模組毛利率受行業(yè)競爭加劇、產(chǎn)品單價(jià)下降等影響亦出現(xiàn)明顯下滑。2023Q2面板行業(yè)景氣修復(fù)、價(jià)格全線上漲，加上蘇州晶端有望逐漸貢獻(xiàn)業(yè)績、LED業(yè)務(wù)出表進(jìn)度持續(xù)推進(jìn)中，業(yè)績拖累影響有望逐漸減弱。
　　盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計(jì)23-25年歸母凈利潤分別為24.8/35.2/42.8億元，給予公司24年15倍PE，對應(yīng)目標(biāo)價(jià)30.9元，首次覆蓋，給予“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車業(yè)務(wù)開拓或不達(dá)預(yù)期；消費(fèi)電子行業(yè)需求回暖或不達(dá)預(yù)期；LED業(yè)務(wù)剝離進(jìn)度或不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)。