>> 國投安信期貨-農(nóng)產(chǎn)品日報-230911
| 上傳日期： |
2023/9/11 |
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| 1369KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
董甜甜,楊蕊霞,吳小明 |
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【豆一】
政策端國產(chǎn)豆拍賣繼續(xù)，成交情況轉(zhuǎn)差，成交數(shù)量和價格均下跌。倉單方面大幅增加。豆一和豆二價差有所拉開，不過絕對價差仍然偏低，仍要注意豆二對豆一的邊際傳導效應。前期緊張的市場情緒目前看有所緩和，豆一價格震蕩回落。短期繼續(xù)關注政策端的拍賣情況以及進口豆的邊際傳導效應。
【大豆&豆粕】
臨近美國農(nóng)業(yè)部報告發(fā)布，市場高度關注新季美豆單產(chǎn)預計，當前預計區(qū)間為50-51蒲式耳/英畝。大豆貼水價格承壓下跌，阿根廷大豆10月船期報價230美分/蒲式耳，國內(nèi)有所成交，臨近美豆收割，持續(xù)看空大豆貼水價格。國內(nèi)市場基差情緒走弱。市場買貨積極性較差。供需報告結(jié)果影響短期豆粕價格，關注報告發(fā)布結(jié)果發(fā)布。
【豆棕油】
棕櫚油報告超預期利空，產(chǎn)量增加，而需求超預期轉(zhuǎn)弱，8月份大幅系庫，庫存壓力再次出現(xiàn)，因此棕油需要比其他油脂便宜才能利于去庫。短期棕油偏弱的情況下，利于豆棕價差的擴大。豆棕油單邊預計仍然還要受到美豆的牽制，寬幅震蕩運行，海外棕櫚油的超預期系庫，國內(nèi)粕的剛需更為強勁，要注意油粕比的波動對油脂走勢的影響。短期關注美國農(nóng)業(yè)部報告的指引。
【菜系】
加拿大統(tǒng)計局公布的庫存數(shù)據(jù)較去年同期高13%，供應端對價格呈現(xiàn)一定的拋壓，美國農(nóng)業(yè)部報告前市場的避險情緒較重。國內(nèi)菜系近期買船明朗是導致泵系較豆系偏弱的主要因素，進口預期較為充裕，壓力主要釋放于主力合約上，這也是延續(xù)看多豆萊粕主力價差的主要原因之一，目前看01價差上方運行區(qū)間或達900-1000元/噸。菜油消費端面臨雙節(jié)備貨行情結(jié)束，供給端面臨菜籽與菜油進口雙重增長的情況，短期01期價仍面臨壓力?？缙贩N價差菜豆油05價差處于低位，遠端油籽供需焦點存在差異，仍保持看擴的思路。策略上，菜系短期震蕩，延續(xù)看擴豆菜粕01價差、萊豆油05價差。
【玉米】
薨玉米價格維持480茍分/蒲式耳水平波動，美玉米價格季節(jié)性為下跌趨勢，市場等待9月供需平衡表發(fā)布。國內(nèi)玉米市場處在新舊作博弈的階段，舊作糧源緊缺，價格高住。新作玉米預計增產(chǎn)，但是市場反饋種植成本增加，農(nóng)民或許有惜售心態(tài)，另一方面，當前華南需求偏弱，貿(mào)易商收糧較為謹慎。關注新季玉米上市情況。
【生豬】
今天生豬期價減倉反彈，隨著天氣轉(zhuǎn)涼，后期消費有提升預期，9月底將迎來雙節(jié)，預計需求端將有好轉(zhuǎn)。供應端，9月出欄量預計環(huán)比有所增長，整體來看，9月供需雙增態(tài)勢。價差方面，肥豬對標豬溢價走高，肥豬供應緊缺，冬季市場對大豬消費需求會增加，警惕后期二次育肥再次入場。下半年的豬價一方面是預期中的大供應，由于上年年末及今年年初產(chǎn)能處在階段性的峰值，再加上養(yǎng)殖效率的提升，下半年出欄壓力較大。與此同時，冬季面臨消費旺季，我們預計現(xiàn)貨價格會體現(xiàn)出一定的季節(jié)性，當前階段價格偏弱，進入旺季后價格有上行空間，但在大供應壓力下預計上行空間仍然有限。盤面暫時觀望，后期繼續(xù)關注肥標價差、需求、二育等因素。
【雞蛋】
雞蛋現(xiàn)貨價格維持高位，期賃價格高位窄幅調(diào)整。季節(jié)性來看，除2019受豬價影響和2022年受疫情帶動備賃需求影響，其他年份在走出季節(jié)性旺季高點后，現(xiàn)貨價格均面臨季節(jié)性的回落。當前期貨價格對現(xiàn)貨仍然深度貼水，后續(xù)觀察需求端和現(xiàn)賃價格是否會走出季節(jié)性弱勢行情。供應端，8月在產(chǎn)存欄延續(xù)增長態(tài)勢，預計9~10月將繼續(xù)增加。成本端，目前豆粕和玉米價格再度來到高位，但高成本的同時，今年養(yǎng)殖盈利持續(xù)為正，疊加過去兩年持續(xù)正現(xiàn)金流，我們認為對長期補欄積極性仍有帶動。在長期供應端潛在恢復和飼料價格存在下行空間預期下，我們對長期蛋價持悲觀看法。策略上，建議逢高做空2403合約。
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