>> 國泰君安-貴金屬行業(yè)周報：反轉(zhuǎn)升級，靜待加速-230909
| 上傳日期： |
2023/9/9 |
大小： |
1132KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
于嘉懿,寧紫微 |
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本報告導(dǎo)讀：
美聯(lián)儲“褐皮書”顯示就業(yè)增長和零售支出正在放緩，且消費者可能已耗盡疫情期間的超額儲蓄，以借貸維持支出。美國經(jīng)濟(jì)仍面臨下行壓力，市場預(yù)期聯(lián)儲9月將維持利率不變，流動性預(yù)期將逐步改善，貴金屬價格或上行。此外，央行長期購金勢頭依舊堅挺，7月全球央行凈購金量為55噸，購金需求為金價提供有力支撐。
摘要：
周期研判：美國至9月2日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)為21.6萬人，低于預(yù)期（23.4萬）和前值（22.9萬），雖然數(shù)據(jù)顯示就業(yè)韌性，但據(jù)9月6日公布的美聯(lián)儲“褐皮書”，美國就業(yè)增長正在放緩，許多企業(yè)預(yù)計短期內(nèi)薪資增速將減慢；同時報告顯示，除旅游支出外，其他零售支出持續(xù)放緩，且部分轄區(qū)認(rèn)為，消費者可能已耗盡疫情期間的超額儲蓄，更多的以借貸維持支出。美國經(jīng)濟(jì)仍面臨下行壓力下，市場預(yù)期聯(lián)儲9月將維持利率不變，流動性預(yù)期將逐步改善，貴金屬價格或上行。同時，去美元化下，央行長期購金勢頭依舊堅挺。據(jù)世界黃金協(xié)會，7月全球央行凈購金量為55噸，其中中國和波蘭央行均購金約23噸，購金需求為金價提供有力的支撐。
黃金：加息尾聲，流動性預(yù)期將逐步改善，金價或上行。價格：本周SHFE金、COMEX金、倫敦金現(xiàn)變化1.08%、-1.25%、-1.08%至466.84元/克、1942.60美元/盎司、1918.95美元/盎司。庫存：SHFE金庫存為2.59噸，與上周持平，COMEX金庫存較上周減少7.54噸至658噸。持倉：COMEX黃金非商業(yè)凈多頭持倉量較上周增加1.47萬張，SPDR黃金ETF持倉量較上周減少11.13萬盎司。央行購金：截至7月末，我國央行黃金儲備達(dá)6869萬盎司，環(huán)比增加了74萬盎司，已連續(xù)九個月增加。
白銀：金融屬性引導(dǎo)下，杠桿銀價格將具有更大彈性。價格：本周SHFE銀、COMEX銀、倫敦銀現(xiàn)變化-2.32%、-5.57%、-5.18%至5777元/千克、23.20美元/盎司、22.92美元/盎司。庫存：SHFE銀庫存為1377噸，較上周減少12噸，金交所銀庫存與上周持平，COMEX銀庫存較上周減少66噸至8590噸。持倉：COMEX白銀非商業(yè)凈多頭持倉量較上周減少0.03萬張，SLV白銀ETF持倉量較上周增加約110.23萬盎司。制造業(yè)景氣度：8月份我國制造業(yè)PMI為49.7%，環(huán)比增加0.4%，未來隨著經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，光伏行業(yè)高景氣下，將拉動白銀的工業(yè)需求。
推薦標(biāo)的：紫金礦業(yè)、盛達(dá)資源；受益標(biāo)的：山東黃金、招金礦業(yè)、赤峰黃金、銀泰黃金、中金黃金、興業(yè)銀錫等。
風(fēng)險提示：美聯(lián)儲加息縮表超預(yù)期、制造業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期、地緣政治影響等。
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