>> 國泰君安-鋼鐵行業(yè)周報：表觀需求回升，總庫存連降四周-230910
| 上傳日期： |
2023/9/10 |
大小： |
1437KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李鵬飛,魏雨迪,王宏玉 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
| 下載權(quán)限： |
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本報告導(dǎo)讀：
上周鋼材表觀消費量重新回升，總庫存維持降庫趨勢，且截至上周總庫存已連降四周。隨著淡旺季切換逐步深入，鋼鐵需求有望逐漸回升。我們認為在宏觀預(yù)期修復(fù)，政策支持力度加大的背景下，市場對鋼鐵需求的預(yù)期有所修復(fù)。
摘要：
需求有所回升，]總庫存連降四周。上周五大品種鋼材社庫為1182.49萬噸，環(huán)比下降8.58萬噸；廠庫為433.95萬噸，環(huán)比下降13.90萬噸；總庫存為1616.44萬噸，環(huán)比下降22.48萬噸。上周五大品種鋼材表觀消費量為944.88萬噸，環(huán)比上升10.91萬噸。其中，螺紋、線材表觀消費量分別為281.40、109.58萬噸，環(huán)比分別上升13.81、0.76萬噸；熱軋、冷軋、中厚板表觀消費量分別為312.39、85.72、155.79萬噸，環(huán)比分別下降8.98、上升4.98、上升0.34萬噸。上周鋼材表觀消費量重新回升，總庫存仍維持降庫趨勢，且截至上周總庫存已連降四周。我們認為隨著淡旺季切換逐步深入，季節(jié)性高溫、雨水等不利因素對需求的抑制將持續(xù)趨弱，行業(yè)需求仍有望逐步修復(fù)。
上周五大品種鋼材總產(chǎn)量為922.40萬噸，環(huán)比降0.78%，同比降5.13%。上周247家鋼廠高爐開工率84.39%，環(huán)比升0.30個百分點；全國電爐開工率62.82%，與前一周持平。全國247家鋼廠高爐產(chǎn)能利用率為92.76%，環(huán)比升0.49個百分點；電爐產(chǎn)能利用率為55.82%，環(huán)比升0.61個百分點。23年1-7月全國粗鋼產(chǎn)量6.27億噸，累計同比升2.50%。根據(jù)工信部、國家發(fā)改委等七部門聯(lián)合印發(fā)的《鋼鐵行業(yè)穩(wěn)增長工作方案》，要求持續(xù)鞏固去產(chǎn)能成果、嚴格落實產(chǎn)能置換；在鋼鐵產(chǎn)能擴張受限，且產(chǎn)能利用率維持相對高位的背景下，我們預(yù)期8-12月我國粗鋼產(chǎn)量彈性有限。
上周螺紋、熱卷模擬生產(chǎn)利潤分別為172.00元/噸、72.00元/噸，環(huán)比分別升8.00元/噸、降82.00元/噸。從成本端來看，根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，上周45港日均疏港量為312.41萬噸，環(huán)比上升0.81萬噸；進口鐵礦庫存11867.87萬噸，環(huán)比降258.89萬噸。根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，上周247家鋼企盈利率為45.02%，較前一周下跌6.06個百分點?？紤]2023年下半年鋼鐵行業(yè)供給彈性有限、鋼鐵庫存維持低位，及我們對旺季需求有望逐步走暖的預(yù)期，我們認為行業(yè)利潤仍有望逐漸修復(fù)。
維持“增持”評級。加快提高產(chǎn)業(yè)集中度、促進高質(zhì)量發(fā)展是未來鋼鐵行業(yè)發(fā)展的必然趨勢，龍頭鋼企及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有優(yōu)勢鋼企將充分受益。重點推薦產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)升級的華菱鋼鐵，技術(shù)與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)領(lǐng)先的寶鋼股份，低成本鋼企新鋼股份、首鋼股份、三鋼閩光、方大特鋼等。同時，推薦行業(yè)景氣程度高的特鋼新材料公司，硅鋼產(chǎn)品放量以及電網(wǎng)需求景氣的望變電氣，鍋爐管及油井管需求景氣的常寶股份、盛德鑫泰，高溫合金龍頭圖南股份，具備光伏行業(yè)供應(yīng)技術(shù)壁壘的鉑科新材，特種石墨快速發(fā)展的方大炭素。最后，在需求復(fù)蘇的趨勢下，上游資源品價格依舊有支撐，推薦釩礦與鈦礦，對應(yīng)釩鈦股份、安寧股份，同時鐵礦標的戰(zhàn)略意義凸顯，推薦河鋼資源與大中礦業(yè)。
風(fēng)險提示：供給端政策超預(yù)期放松，需求修復(fù)不及預(yù)期。
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