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周觀察：平控窗口漸窄，看好2023Q4鋼材盈利走闊
　　供給端，2023年1-7月，粗鋼、鐵水產(chǎn)量維持較高水平，在粗鋼“平控”政策下，下半年壓減力度較大，截至本周，鐵水產(chǎn)量依然位于高位，加大了2023Q4粗鋼減產(chǎn)的彈性。需求端，“金九銀十”旺季到來，地產(chǎn)優(yōu)化政策頻出，內(nèi)需有望企穩(wěn)，受益于海內(nèi)外鋼價(jià)差異，鋼材出口將維持強(qiáng)勁，內(nèi)外需求共振，鋼材需求有望回暖。原料端，國(guó)內(nèi)粗鋼減產(chǎn)和海外衰退邏輯使得鐵礦石價(jià)格難以上漲，焦化產(chǎn)能過剩疊加焦煤進(jìn)口壓力使得雙焦價(jià)格重心下移，2023Q4原料端價(jià)格或?qū)⒄w走弱。供需矛盾邏輯顯現(xiàn)，疊加成本下移，鋼材利潤(rùn)有望修復(fù)；在整體庫(kù)存在于歷史低位的情況下，行業(yè)估值及盈利向上修復(fù)空間進(jìn)一步打開。受益標(biāo)的：（1）普鋼：寶鋼股份、華菱鋼鐵、新鋼股份、南鋼股份；（2）特鋼：甬金股份、中信特鋼、方大特鋼、廣大特材；（3）管材：友發(fā)集團(tuán)、新興鑄管。
　　周跟蹤：本周（9.4-9.8）五大品種鋼材產(chǎn)量減少，毛利明顯改善
　　價(jià)格：本周鋼材現(xiàn)貨價(jià)格整體下跌，五大品種以跌為主。螺紋鋼、線材等建筑鋼材價(jià)格下跌，熱卷等制造業(yè)鋼材價(jià)格以跌為主。隨著后續(xù)各地“平控”政策落地，整體鋼價(jià)后續(xù)有望改善。
　　供給：本周鋼鐵企業(yè)高爐開工率小幅上升，電弧爐開工率上升，五大品種鋼材產(chǎn)量增減不一，螺紋鋼、熱軋、中厚板產(chǎn)量環(huán)比下降，線材、熱軋產(chǎn)量環(huán)比上漲。
　　需求：本周五大品種鋼材表觀消費(fèi)環(huán)比上升，處于淡季低位，建筑鋼材成交量下降。
　　庫(kù)存：本周五大品種總庫(kù)存環(huán)比小幅下降，同比有所上漲，整體庫(kù)存位于歷史低位。整體來講，建筑鋼材板塊庫(kù)存小幅下降。
　　原料：本周鐵礦石價(jià)格小幅上漲，主要原因是國(guó)內(nèi)“平控”政策落地不及預(yù)期，鐵水產(chǎn)量有所上升，鐵礦石港口庫(kù)存偏低；焦炭?jī)r(jià)格環(huán)比穩(wěn)定，噸焦盈利水平大幅下跌；廢鋼價(jià)格微幅下跌，提振短流程鋼鐵產(chǎn)量。
　　毛利：本周長(zhǎng)流程螺紋鋼、短流程螺紋鋼、冷軋毛利有所上漲，熱卷毛利下跌。受益于鋼價(jià)上漲，冷軋毛利上漲明顯。電爐方面，受益于廢鋼價(jià)格走弱，短流程噸鋼毛利上升。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策調(diào)控不及預(yù)期，需求修復(fù)不及預(yù)期、宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)等。