>> 國(guó)盛證券-鋼鐵行業(yè)周報(bào)：需求環(huán)比改善，鐵礦監(jiān)管趨嚴(yán)-230910
| 上傳日期： |
2023/9/10 |
大?。?/td>
| 2787KB |
| 格式： |
pdf 共16頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)盛證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
張津銘,高亢 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
本周行情回顧（09.04-09.08）：
中信鋼鐵指數(shù)報(bào)收1586.31.點(diǎn)，下跌0.98%，跑贏滬深300指數(shù)0.38pct，位列30個(gè)中信一級(jí)板塊漲跌幅榜第19位。
重點(diǎn)領(lǐng)域分析：
庫(kù)存加速去化，表需環(huán)比改善。本周全國(guó)高爐產(chǎn)能利用率上行，鋼材產(chǎn)量略降，國(guó)內(nèi)247家鋼廠高爐產(chǎn)能利用率為92.8%，環(huán)比+0.5%，同比+5.2pct，91家電爐產(chǎn)能利用率為55.8%，環(huán)比+0.6pct，同比+3.4pct，五大品種鋼材周產(chǎn)量為922.4萬(wàn)噸，環(huán)比-0.8%，同比-5.0%；本周長(zhǎng)流程產(chǎn)出持續(xù)增加，日均鐵水產(chǎn)量周增1.3萬(wàn)噸至248.2萬(wàn)噸，鋼材產(chǎn)量環(huán)比回落，其中建材減量明顯，板材持續(xù)飽和生產(chǎn)；庫(kù)存方面，本周五大品種鋼材周社會(huì)庫(kù)存為1182.5萬(wàn)噸，環(huán)比-0.7%，同比+8.7%，鋼廠庫(kù)存為434.0萬(wàn)噸，環(huán)比-3.1%，同比-12.6%；鋼材總庫(kù)存連降四周，周回落1.4%，較上周降幅-1.1pct，整體延續(xù)去化，本周運(yùn)輸條件好轉(zhuǎn)，鋼廠發(fā)貨節(jié)奏加快，同時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺帶動(dòng)采購(gòu)需求好轉(zhuǎn)；本周由產(chǎn)量與總庫(kù)存數(shù)據(jù)匯總后的五大品種鋼材周表觀消費(fèi)為944.9萬(wàn)噸，環(huán)比+1.2%，同比-5.7%，其中螺紋鋼周表觀消費(fèi)281.4萬(wàn)噸，環(huán)比+5.2%，同比-12.4%，本周五大品種鋼材表需環(huán)比改善，除熱軋卷板卷外其余品種表需均有好轉(zhuǎn)，但同比仍未轉(zhuǎn)正，建材成交周均值環(huán)比-6.3%；本周鋼材現(xiàn)貨價(jià)格小幅回落，現(xiàn)貨礦價(jià)走弱的同時(shí)焦價(jià)平穩(wěn)，主流鋼材品種長(zhǎng)流程即期毛利環(huán)比小幅下滑，根據(jù)wind數(shù)據(jù)，本周247家鋼廠盈利率為45.0%，環(huán)比-0.4pct。
鐵礦監(jiān)管趨嚴(yán)，行業(yè)基本面有望改善。9月7日，國(guó)家發(fā)展改革委價(jià)格司、證監(jiān)會(huì)期貨部組織部分期貨公司召開(kāi)會(huì)議，研判鐵礦石市場(chǎng)和價(jià)格形勢(shì)，提醒企業(yè)全面客觀分析市場(chǎng)形勢(shì)，下一步國(guó)家將繼續(xù)緊盯鐵礦石市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，持續(xù)加強(qiáng)期現(xiàn)貨市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)監(jiān)管，嚴(yán)厲打擊違法違規(guī)行為，堅(jiān)決維護(hù)市場(chǎng)正常秩序；同日工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、郵儲(chǔ)銀行、中信銀行等銀行發(fā)布關(guān)于存量首套個(gè)人住房貸款利率調(diào)整的公告，明確了存量房貸利率調(diào)整范圍、調(diào)整規(guī)則、申請(qǐng)方式、調(diào)整時(shí)間及申請(qǐng)渠道等內(nèi)容，存量房貸利率調(diào)整細(xì)則進(jìn)一步明確。隨著后續(xù)鐵礦石監(jiān)管趨嚴(yán)、粗鋼產(chǎn)量調(diào)控及需求端政策預(yù)期持續(xù)兌現(xiàn)，行業(yè)基本面有望顯著改善，鋼鐵板塊增配正當(dāng)時(shí)。
鋼管企業(yè)持續(xù)受益于煤電裝機(jī)提升及油氣景氣預(yù)期。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，1-7月國(guó)內(nèi)火電投資完成額為474億元，同比增長(zhǎng)16.9%，核電投資完成額439億元，同比增長(zhǎng)50.5%，在當(dāng)前能源自主可控，加快規(guī)劃建設(shè)新型能源體系的背景下，煤電與核電機(jī)組建設(shè)相關(guān)標(biāo)的有望顯著受益；另外油氣開(kāi)采及輸送管道相關(guān)標(biāo)的有望受益于油氣行業(yè)景氣周期。
投資策略。本周鋼材供給小幅下降，庫(kù)存加速去化，表需環(huán)比回升，近期地產(chǎn)及汽車(chē)等政策向好帶動(dòng)鋼市需求預(yù)期改善，同時(shí)鐵礦監(jiān)管趨嚴(yán)以及粗鋼產(chǎn)量調(diào)控政策預(yù)期持續(xù)升溫，行業(yè)估值及盈利向上修復(fù)空間打開(kāi)，中特估相關(guān)概念有望加速低估值國(guó)資鋼企實(shí)現(xiàn)估值進(jìn)一步修復(fù)，行業(yè)龍頭具備戰(zhàn)略配置價(jià)值；建議關(guān)注顯著受益于普鋼盈利復(fù)蘇的華菱鋼鐵、南鋼股份、寶鋼股份，受益于煤電新建及進(jìn)口替代趨勢(shì)的武進(jìn)不銹；持續(xù)推薦受益于管網(wǎng)改造及普鋼盈利彈性的新興鑄管，受益于油氣、核電景氣周期的久立特材，受益于煤電新建及改造周期的盛德鑫泰，以及受益于復(fù)蘇周期和鍍鎳鋼殼業(yè)務(wù)的甬金股份。
風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)產(chǎn)量調(diào)控政策超預(yù)期、下游需求不及預(yù)期、原料價(jià)格超預(yù)期上漲。
|
|
