>> 南華期貨-油脂(豆油、菜油、棕櫚油)日報：報告利空-230911
| 上傳日期： |
2023/9/11 |
大小： |
933KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
南華期貨 |
| 評級： |
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作者： |
邊舒揚,周昱宇 |
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[盤面回顧]本日由于馬來MPOB報告產(chǎn)量環(huán)比增長，出口環(huán)比下降，庫存因此明顯累庫，表現(xiàn)利空，油脂集體下跌;此外受社融數(shù)據(jù)超預期利好影響，匯率明顯走強壓制盤面。
[供需分析]棕櫚油:近端的棕櫚油則考慮當前依舊處在棕櫚油的季節(jié)性增產(chǎn)期，供給近端依舊表現(xiàn)出寬松的預期，且全球棕櫚油的進出口結(jié)構(gòu)方面，由于歐洲市場對棕櫚油及其衍生產(chǎn)品的限制，因此近期的棕櫚油更多出口銷往亞洲市場。近月我國在利潤驅(qū)動下出現(xiàn)了大量的棕櫚油買船，在當前逐步走出豆棕價差的情況下，棕櫚油在國內(nèi)的消費性價比開始凸顯，性價比驅(qū)動下節(jié)日的食品加工備貨需求逐步上升，棕櫚油后續(xù)的消費存在回升預期;但由于國際供給較為寬松，消費對價格的提振更多以價差體現(xiàn)。即豆棕價差依舊會彼此牽制，近端棕櫚油受制于供給并牽制豆油無法看到趨勢性的行情出現(xiàn)。
豆油:對于后市的豆油，我們需要關(guān)注的依舊是一些間接的影響一一如東南亞棕櫚油的供給情況的預期及因此出現(xiàn)的豆棕之間的價差對豆油消費端的驅(qū)動影響;或是美國的大豆平衡表在單產(chǎn)預期的不同情形下，對后續(xù)全球的大豆供給有不同的預期，而在不同的單產(chǎn)預期和出口計劃之下，國內(nèi)豆油的供給水平或者說整體成本，將會圍繞后續(xù)的美豆的進出口量以及國內(nèi)的豆粕基差的報價情況來調(diào)整豆油在油脂中的價格水平。截至到目前，豆油價格暫時無法看到能走出趨勢單邊的驅(qū)動切實出現(xiàn)。
菜油:由于存在俄羅斯菜油對國內(nèi)較為充裕的供給預期，因此無論從成本角度還是從供給量角度來看，均可以形成對國內(nèi)菜油寬松供給的格局，抑或是當前已經(jīng)表現(xiàn)出相對高企的庫存水平。即使國際菜系會出現(xiàn)緊平衡，但對國內(nèi)的菜油價格水平的影響傾向于向影響有限的方向去考慮，即國際菜系的.上漲提振能力對國內(nèi)菜油影響有限，但下跌時國內(nèi)可能會更加容易的承受到價格下跌的壓力。
[后市展望]前期價差機會逐步走出，當前三油走勢糾結(jié)考慮暫時觀望。
[策略觀點]觀望。
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