>> 銀河期貨-鋅周報(bào)：礦山再臨減產(chǎn)，冶煉仍維持高產(chǎn)-230910
| 上傳日期： |
2023/9/10 |
大小： |
1882KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王穎穎 |
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原料礦端
9月6日消息，葡萄牙的Ajustrel，10萬金屬噸宣告停產(chǎn)，以及澳洲個(gè)別礦山的停產(chǎn)保養(yǎng)等；而7月份的時(shí)候，歐洲Tara礦山減產(chǎn)13萬金屬噸，根據(jù)安泰科最新的年度平衡測(cè)算，鋅精礦全球由過剩預(yù)期轉(zhuǎn)為短缺12.8萬噸；
精鋅供應(yīng)端
1、本周進(jìn)口礦TC110美元/干噸，環(huán)比減少20美元；國(guó)產(chǎn)礦TC5050元/噸，環(huán)比減少50元/噸；
2、8月SMM中國(guó)精煉鋅產(chǎn)量為52.65萬噸，環(huán)比減少2.46萬噸或環(huán)比下降4.46%，同比增加13.78%，預(yù)計(jì)9月份產(chǎn)量56.36萬噸；
3、礦端尤其是海外礦端減產(chǎn)，疊加海外冶煉廠復(fù)產(chǎn)，加工費(fèi)大幅回落，國(guó)內(nèi)加工費(fèi)預(yù)計(jì)同樣窄幅回落；
精鋅庫存端
據(jù)SMM調(diào)研，截至本周五（9月8日），SMM七地鋅錠庫存總量為9.33萬噸，較上周五（9月1日）增加0.17萬噸，較本周一（9月4日）下降0.23萬噸，國(guó)內(nèi)庫存錄減；
需求端
周內(nèi)鋅價(jià)走強(qiáng)，下游畏高慎采情緒升溫，鋅下游消費(fèi)板塊原料庫存均有所下滑，其中壓鑄板塊原料庫存下滑最為明顯；開工方面，鍍鋅板快同環(huán)比均有所下滑，主要由于受黑色價(jià)格影響下，鍍鋅管開工下挫，而壓鑄鋅合金、氧化鋅板塊開工同環(huán)比均有所抬升，且訂單方面受其下游企業(yè)具有一定補(bǔ)庫行為走強(qiáng)；整體來看，除壓鑄環(huán)比增幅較大以外，其余板塊環(huán)比變化有限；
宏觀氛圍
本周宏觀氛圍整體表現(xiàn)一般，國(guó)內(nèi)暫無新的邊際政策釋放出臺(tái)，權(quán)益市場(chǎng)和匯市表現(xiàn)疲軟，但是商品氛圍在資金的炒作下較為亢奮；海外近期表現(xiàn)較為疲軟，海外能源價(jià)格進(jìn)一步上行，美國(guó)通脹預(yù)期仍然存在，美元指數(shù)上行抑制有色金屬價(jià)格走勢(shì)；但是下周國(guó)內(nèi)將會(huì)陸續(xù)公布社融、信貸、地產(chǎn)投資等數(shù)據(jù)，市場(chǎng)預(yù)期仍將處于弱現(xiàn)實(shí)的狀態(tài)；
交易策略
伴隨海外礦山虧損減產(chǎn)，礦端由過剩轉(zhuǎn)為短缺，鋅價(jià)下方的底部被夯實(shí)；但是短期內(nèi)精煉鋅或?qū)⒕S持高產(chǎn)，通過加工費(fèi)的持續(xù)下滑向上游讓渡利潤(rùn)，短期內(nèi)鋅錠的供應(yīng)會(huì)繼續(xù)維持高產(chǎn)，所以中短期內(nèi)供需暫時(shí)無憂，甚至?xí)幸恍捤?，但是長(zhǎng)期鋅價(jià)底部或在兩萬元關(guān)口附近（LME2300美元附近），但是高度仍然取決于后續(xù)的需求，旺季即將來臨，鋅價(jià)重心或?qū)⑻罄m(xù)建議逢低做多為主，預(yù)計(jì)價(jià)格后續(xù)震蕩區(qū)間在19600~22000之間。
衍生品策略
投機(jī)可逢低賣出2W以下的看跌期權(quán)，尤其是四季度11、12合約，BACK結(jié)構(gòu)有利于多頭建倉；
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