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7月國(guó)內(nèi)游戲市場(chǎng)同增37.49%至286.1億元，連續(xù)3個(gè)月正增長(zhǎng)
　　根據(jù)伽馬數(shù)據(jù)，2023年7月國(guó)內(nèi)游戲市場(chǎng)收入286.1億元，同比增長(zhǎng)37.49%，環(huán)比增長(zhǎng)3.34%。其中移動(dòng)游戲市場(chǎng)同比增長(zhǎng)51.09%，環(huán)比增長(zhǎng)3.40%至221.10億元。版號(hào)恢復(fù)常態(tài)化發(fā)放以來(lái)，供給端優(yōu)化效果逐步顯現(xiàn)，《逆水寒》等多款優(yōu)質(zhì)大作陸續(xù)上線并有效刺激用戶付費(fèi)，貢獻(xiàn)重要流水增量。移動(dòng)游戲引領(lǐng)市場(chǎng)繼續(xù)增長(zhǎng)，但其中也存在較為明顯的結(jié)構(gòu)性分化。同時(shí)，行業(yè)側(cè)對(duì)AI+游戲的應(yīng)用也在持續(xù)探索中。我們建議關(guān)注愷英網(wǎng)絡(luò)、巨人網(wǎng)絡(luò)、三七互娛、吉比特、完美世界、寶通科技等。
　　《逆水寒》等產(chǎn)品首月高流水助力7月手游環(huán)比繼續(xù)增長(zhǎng)，頭部效應(yīng)明顯
　　據(jù)伽馬數(shù)據(jù)，7月中國(guó)手游市場(chǎng)實(shí)際銷售收入221.10億元，同比增長(zhǎng)51.09%，環(huán)比繼續(xù)增長(zhǎng)3.40%。主要因：1）7月暑期檔存量產(chǎn)品推出促活付費(fèi)活動(dòng)，部分流水有所提升；2）《逆水寒》（6月30日上線）、《晶核》（7月14日上線，伽馬數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)首月流水7+億）等大作上線貢獻(xiàn)明顯的流水增量。但從整體市場(chǎng)新品結(jié)構(gòu)來(lái)看，23年以來(lái)頭部產(chǎn)品和腰尾部產(chǎn)品呈現(xiàn)明顯的結(jié)構(gòu)性分化，《崩壞：星穹鐵道》《逆水寒手游》《蛋仔派對(duì)》《晶核》等頭部廠商的產(chǎn)品貢獻(xiàn)了主要增量。據(jù)GameLook統(tǒng)計(jì)，8月新發(fā)行手游大盤收入環(huán)增8%創(chuàng)新高，但其中超70%來(lái)自騰訊、網(wǎng)易、字節(jié)及米哈游。
　　新品及暑期檔活動(dòng)助力，端游繼續(xù)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)
　　2023年7月，中國(guó)客戶端游戲市場(chǎng)規(guī)模為56.95億元，環(huán)比增長(zhǎng)3.64%，同比增長(zhǎng)7.64%。主要因：1）《無(wú)畏契約》（7月12日上線）和《命運(yùn)方舟》（7月20日上線）的國(guó)服上線貢獻(xiàn)部分增量；2）《夢(mèng)幻西游》《大話西游》等頭部產(chǎn)品在暑期檔、七夕預(yù)熱活動(dòng)表現(xiàn)較佳，帶動(dòng)市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)。同比保持上升趨勢(shì)是由于頭部產(chǎn)品例如《穿越火線》擁有龐大的粉絲群體和活躍的社區(qū)，加之持續(xù)的更新和推廣活動(dòng)，使得產(chǎn)品流水保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。產(chǎn)品多端上線，成為近年更為明顯的產(chǎn)品趨勢(shì)，同樣帶動(dòng)端游整體流水盤擴(kuò)大。
　　自研出海市場(chǎng)規(guī)模同環(huán)比略有增長(zhǎng)，新品首月流水加持
　　2023年7月中國(guó)自主研發(fā)游戲海外市場(chǎng)實(shí)際銷售收入為15.06億美元，同比增長(zhǎng)7.57%，環(huán)比增長(zhǎng)2.37%，主要系《使命召喚手游》（7月上線新賽季，同步更新賽季通行證以及系列活動(dòng)）《和平精英》（7月更新七龍珠主題版本并推出“終極木乃伊”等活動(dòng)）《三國(guó)志·戰(zhàn)略版》等產(chǎn)品收入環(huán)比增長(zhǎng)；《哈利波特：魔法覺醒》《黎明覺醒：生機(jī)》6月海外上線帶來(lái)增量。
　　新品驅(qū)動(dòng)游戲行業(yè)恢復(fù)性增長(zhǎng)提速，關(guān)注調(diào)整后游戲板塊機(jī)會(huì)
　　我們認(rèn)為：1）版號(hào)的常態(tài)化發(fā)放支持行業(yè)供給端持續(xù)改善，優(yōu)質(zhì)內(nèi)容對(duì)需求促進(jìn)作用顯著，游戲行業(yè)整體復(fù)蘇態(tài)勢(shì)有望進(jìn)一步延續(xù)；2）游戲+AI在智能NPC、AI bot、結(jié)合AIGC的玩法創(chuàng)新等領(lǐng)域有望逐步落地，促進(jìn)創(chuàng)新增收及降本增效，打開行業(yè)未來(lái)發(fā)展空間，或逐步提振板塊估值。新品密集上線，結(jié)構(gòu)化頭部效應(yīng)顯著。頭部企業(yè)外，布局差異化品類或渠道的產(chǎn)品或有望更明顯享受行業(yè)景氣復(fù)蘇帶來(lái)的增長(zhǎng)。行業(yè)相關(guān)公司包括神州泰岳、電魂網(wǎng)絡(luò)、盛天網(wǎng)絡(luò)等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：游戲上線進(jìn)度或表現(xiàn)不及預(yù)期，游戲行業(yè)相關(guān)政策變動(dòng)，宏觀經(jīng)濟(jì)及消費(fèi)恢復(fù)不及預(yù)期，AI等技術(shù)應(yīng)用落地不及預(yù)期，海外競(jìng)爭(zhēng)加劇