>> 國泰君安期貨-國債期貨：股債齊升，債市超跌修復(fù)-230912
| 上傳日期： |
2023/9/12 |
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| 596KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
虞堪 |
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【基本面跟蹤】
9月11日，國債期貨全線收漲，30年期主力合約漲0.05%，10年期主力合約漲0.12%，5年期主力合約漲0.03%，2年期主力合約漲0.02%。國債期貨指數(shù)為-0.14。無杠桿下，策略近20日累加收益為0.25%，近60日累加收益為0.37%，近120日累加收益為0.74%，近240日累加收益為2.14%。
市場方面，A股三大指數(shù)集體收漲，截至收盤，滬指漲0.84%，深成指漲0.98%，北證50漲1.12%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.65%。滬深兩市全天成交額8412億元。兩市超3700只個股上漲，北向資金凈買入22.44億元，滬股通凈買入12.33億元，深股通凈買入10.11億元。
資金方面，隔夜shibor報1.9060%，上漲1.30個基點；7天shibor報1.9550%，上漲12.00個基點；14天shibor報2.0480%，下跌0.10個基點；1月shibor報1.9680%，上漲2.30個基點；3月shibor報2.0940%，上漲1.30個基點。
2年期活躍CTD券為230013.IB，IRR為2.21%，5年期活躍CTD券為230002.IB，IRR為1.69%，10年期活躍CTD券為230014.IB，IRR為1.06%，30年期活躍CTD券為210014.IB，IRR為2.50%，目前R007約2.0592%。
貨幣市場方面，9月11日銀行間質(zhì)押式回購市場共成交25億元，減少1.24%。其中，隔夜收于1.55%，較前一交易日下跌25bp，7天收于1.95%，較前一交易日上漲5bp；中期方面，14天收于2.05%，與上一交易日持平；長期方面，1個月收于2.28%，較前一交易日上漲3bp。
現(xiàn)券方面：國債收益率曲線漲跌不一（2Y、5Y、10Y和30Y期中債收益率分別上行0.90BP、0.00BP、0.75BP和0.19BP至2.26%、2.49%、2.63%和2.98%）；信用債收益率曲線上行3.55-7.76BP（評級為AAA的中短期票據(jù)到期收益率6M、1Y、3Y和5Y期分別上行6.23BP、7.76BP、3.55BP和4.41BP至2.45%、2.68%、2.95%和3.08%）。
【趨勢強(qiáng)度】
國債期貨趨勢強(qiáng)度：0。
注：趨勢強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
9月11日，今日國債期貨回升修復(fù)，十年期國債期貨強(qiáng)勢修復(fù)收漲。今日盤中國債期貨價格寬幅震蕩，午后隨著股市拉升一齊拉升，主要源于海外通脹大幅回落，美元人民幣離岸匯率重回7.30以下。資金回流債市驅(qū)動十年期國債期貨價格強(qiáng)勢回升。今日收漲主要源于交易行為影響，相對來說其他品種回升力度相對有限，短期內(nèi)隨著今日國債期貨回升多頭或有進(jìn)一步止損離場可能性，利率中樞仍將回升使得債市走熊。疊加市場信心隨著海外通脹壓力回落將有所增加，股市反彈也將推動利率中樞上行，因此本周對于債市仍謹(jǐn)慎偏空，回升力度有限?？缙趦r差方面，12-03價差隨著今日交易行為影響隨著12合約走強(qiáng)力度更大影響有所走闊，短期內(nèi)或進(jìn)一步走闊，可擇機(jī)適當(dāng)止盈。IRR方面，期債價格強(qiáng)度小幅回升，但短期內(nèi)期債價格仍具有下行空間，近期預(yù)期轉(zhuǎn)向或驅(qū)動IRR等數(shù)據(jù)偏離歷史均值較大，建議正套配置規(guī)避回落風(fēng)險?？缙贩N配置方面，中長期和短期均維持推薦做陡（1.8TF-T）曲線配置組合，若本輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇同步債熊開啟，第一階段利差將呈現(xiàn)“熊陡”走勢。今日國債期貨多因子模型信號進(jìn)一步減少至0以下，隨著今日大幅回升修復(fù)后，本周期債價格重新下行走弱可能性尚存，單邊交易建議維持謹(jǐn)慎觀望
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