>> 國(guó)泰君安期貨-商品研究晨報(bào)：農(nóng)產(chǎn)品-230912
| 上傳日期： |
2023/9/12 |
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國(guó)泰君安期貨 |
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【宏觀及行業(yè)新聞】
據(jù)馬來西亞獨(dú)立檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)AmSpec顯示，馬來西亞9月1-10日棕櫚油出口量為305594噸，上月同期為383795噸，環(huán)比減少20.38%。
據(jù)Mysteel調(diào)查顯示，截至2023年9月8日（第36周），全國(guó)重點(diǎn)地區(qū)棕櫚油商業(yè)庫存約68.64萬噸，較前一周增加1.04萬噸；全國(guó)重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫存約96.31萬噸，較前一周減少4.02萬噸；全國(guó)重點(diǎn)地區(qū)菜油商業(yè)庫存39萬噸，較前一周增加0.25萬噸。
據(jù)南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會(huì)（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，2023年9月1-10日馬來西亞棕櫚油單產(chǎn)減少7.21%，出油率增加0.1%，產(chǎn)量減少6.7%。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
棕櫚油趨勢(shì)強(qiáng)度：-1豆油趨勢(shì)強(qiáng)度：0
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
棕櫚油：由于出口和國(guó)內(nèi)消費(fèi)數(shù)據(jù)低于市場(chǎng)預(yù)期，導(dǎo)致馬來8月底的棕櫚油庫存遠(yuǎn)高于市場(chǎng)預(yù)期，雖然馬來8月份的產(chǎn)量仍然不高，但是在10月份產(chǎn)地棕櫚油旺產(chǎn)期結(jié)束之前，預(yù)計(jì)馬來將保持累庫勢(shì)頭，另外印尼仍然保持較強(qiáng)的出口意愿，所以國(guó)際市場(chǎng)上的棕櫚油供應(yīng)非常穩(wěn)定，產(chǎn)地棕櫚油仍然缺乏明顯的上漲驅(qū)動(dòng)。市場(chǎng)關(guān)注厄爾尼諾對(duì)馬來和印尼棕櫚油產(chǎn)量的影響，8月份馬來和印尼降雨偏少，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)遠(yuǎn)期棕櫚油產(chǎn)量的擔(dān)憂，但是產(chǎn)量的實(shí)質(zhì)性影響可能要到明年才會(huì)顯現(xiàn)，從邊際變化來說，交易產(chǎn)量問題最快也要等到旺產(chǎn)期過去。CBOT豆油目前在60日均線附近震蕩，關(guān)注今晚USDA報(bào)告對(duì)CBOT大豆和CBOT豆油的影響，如果CBOT豆油破位下行，馬盤棕櫚油可能將試探3680一線的支撐。國(guó)內(nèi)9月棕櫚油采購量偏高，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫存預(yù)計(jì)將維持高位，棕櫚油基差偏弱。
豆油：國(guó)內(nèi)豆油連續(xù)第7周降庫。9月大豆到港預(yù)期較少，但是截至8月底油廠大豆庫存還比較充足，預(yù)計(jì)9月大豆壓榨量將維持在800萬噸以上，短期內(nèi)豆油供應(yīng)還是比較充足的，反而是12-1月的豆油供應(yīng)還存在不確定性，關(guān)注國(guó)內(nèi)大豆壓榨量和豆油庫存變化情況，國(guó)內(nèi)豆油現(xiàn)貨成交還比較穩(wěn)定。由于大集團(tuán)之前大量采購遠(yuǎn)期基差，市場(chǎng)普遍認(rèn)為后期的貨權(quán)較集中，需要關(guān)注大集團(tuán)的動(dòng)作。另外，豆油走勢(shì)繼續(xù)受CBOT大豆走勢(shì)影響，市場(chǎng)等待9月份USDA報(bào)告對(duì)美豆產(chǎn)量的評(píng)估，由于過去兩周美豆主產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)持續(xù)性干熱天氣，使得美豆的產(chǎn)量仍然存在很大不確定性。
菜油：菜油的庫存仍然穩(wěn)定在相對(duì)高位。一方面菜粕需求向好情況下菜籽壓榨量這三周維持在8萬噸左右，另一方面菜油的進(jìn)口量仍然穩(wěn)定，第三，來自加菜籽的帶動(dòng)不是很足。暫時(shí)來看菜油仍然缺乏明顯的驅(qū)動(dòng)。
三大油脂上周均出現(xiàn)回落，當(dāng)前國(guó)內(nèi)油脂供應(yīng)充足、而美豆和加菜籽隨著新作上市上漲動(dòng)能減弱，在商品市場(chǎng)整體情緒降溫的情況下，油脂迎來了一波調(diào)整。但是，一方面上游原料價(jià)格仍然堅(jiān)挺（成本維持高位），市場(chǎng)還在等待美豆產(chǎn)量的確定；另一方面國(guó)內(nèi)11-1月的供應(yīng)還是存在不確定性，加上原油走勢(shì)偏強(qiáng)的影響下，三大油脂仍是高位震蕩的趨勢(shì)。MPOB報(bào)告利空，棕櫚油短期需要繼續(xù)探底或者獲得來自外部力量的支撐；關(guān)注今晚USDA報(bào)告，CBOT大豆在報(bào)告后的走勢(shì)或決定三大油脂未來一階段的方向，如果USDA報(bào)告意外利空，三大油脂有跌破震蕩區(qū)間的風(fēng)險(xiǎn)；如果USDA報(bào)告利多，CBOT大豆維持高位震蕩，則三大油脂預(yù)計(jì)將保持區(qū)間震蕩。所以，今晚報(bào)告前，建議觀望為主，棕櫚油01合約如果靠近7250左右可以適當(dāng)減倉。
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