>> 東興證券-晨報-230912
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2023/9/12 |
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來源： |
東興證券 |
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【東興電子】維信諾（002387.SZ）中報業(yè)績點評：Q2營收環(huán)比改善，稼動率持續(xù)爬升（20230906）
事件：8月30日，維信諾發(fā)布2023年半年報：公司實現(xiàn)營業(yè)收入26.93億元，同比下降21.06%，歸母凈利潤為-16.34億元，同比下降42.35%。
點評：
公司2023H1收入同比下降21.06%，歸母凈利潤同比下降42.35%，但Q2營收環(huán)比明顯改善，公司持續(xù)供貨更多品牌客戶的中高端旗艦產(chǎn)品。2023年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入26.93億元，其中OLED產(chǎn)品收入22.51億元，同比下降30.15%；其他產(chǎn)品與服務業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入4.42億元，同比增長134.78%。雖受宏觀經(jīng)濟和消費電子需求波動，公司已成為全球AMOLED顯示產(chǎn)業(yè)的領軍企業(yè)之一，持續(xù)供貨更多品牌客戶的中高端旗艦產(chǎn)品，隨著客戶相關新機型的陸續(xù)放量，Q2營收環(huán)比增長150.20%，收入明顯改善。
公司AMOLED智能手機面板23Q2出貨量躍居全球第三，全球市場份額9.6%，固安第6代柔性AMOLED生產(chǎn)線Q2稼動率爬升至較高水平。2023H1中低端OLED面板競爭加劇引發(fā)價格戰(zhàn)，受益于OLED作為新一代顯示技術整體產(chǎn)業(yè)發(fā)展良好，公司以中高端市場AMOLED產(chǎn)品為重，進一步拓展和導入頭部客戶供應鏈，在柔性OLED手機領域供貨國內(nèi)多家頭部品牌客戶。根據(jù)CINNOResearch數(shù)據(jù)，2023年上半年，維信諾AMOLED智能手機面板出貨量位居全球第四，國內(nèi)第二，其中第二季度的出貨量位居全球第三，國內(nèi)第二，全球市場份額9.6%。中尺寸將成為AMOLED未來重要的增量市場，AMOLED應用領域將更廣泛。公司固安第6代柔性AMOLED生產(chǎn)線產(chǎn)能持續(xù)釋放，稼動率在二季度快速爬升至較高水平，單月產(chǎn)能峰值突破歷史新高。
公司積極推動技術創(chuàng)新，實現(xiàn)產(chǎn)品能力覆蓋從微小到超大的全尺寸應用領域。合肥維信諾發(fā)布了無金屬掩膜版RGB自對位像素化技術，使AMOLED有效發(fā)光面積從傳統(tǒng)的29%增加至69%，也可使像素密度提升至1700PPI以上，配合Tandem疊層器件較FMMAMOLED可實現(xiàn)6倍的器件壽命或4倍。公司參股子公司成都辰顯建成大陸首條從驅動背板、巨量轉移到模組全覆蓋的Micro LED中試線。2023年上半年，成都辰顯先后研發(fā)出中國大陸首款TFT基無邊框14.5英寸Micro LED拼接箱體和國內(nèi)首款P0.5TFT基無邊框29英寸Micro LED拼接屏，公司實現(xiàn)產(chǎn)品能力覆蓋從微小到超大的全尺寸應用領域。
公司盈利預測及投資評級：公司是手機OLED領軍企業(yè)，受益于高端產(chǎn)品滲透與國產(chǎn)化進程，公司業(yè)績迎來釋放期。預計2023-2025年公司EPS分別為-0.85元，-0.24元和0.06元，維持“推薦”評級。
風險提示：（1）客戶導入不及預期；（2）擴產(chǎn)進度不達預期；（3）OLED產(chǎn)品滲透不及預期。
(分析師：劉航執(zhí)業(yè)編碼：S1480522060001電話：021-25102913)
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