>> 東興證券-晨報(bào)-230831
| 上傳日期： |
2023/8/31 |
大?。?/td>
| 599KB |
| 格式： |
pdf 共8頁(yè) |
來源： |
東興證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
-- |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
分析師推薦
【東興交通運(yùn)輸】快遞7月數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)仍在持續(xù)，韻達(dá)重拾低價(jià)策略（20230829）
事件：7月全國(guó)快遞服務(wù)企業(yè)業(yè)務(wù)完成量107.7億件，同比增長(zhǎng)11.7%。其中同城件業(yè)務(wù)量下滑6.9%，異地件業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)13.6%。
點(diǎn)評(píng)：
業(yè)務(wù)量增速環(huán)比持平，順豐增速下滑或系業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整：7月快遞行業(yè)業(yè)務(wù)量增速與6月基本持平，各企業(yè)增速的分化有所收窄。申通業(yè)務(wù)量增速降至20%左右，但依舊高于行業(yè)均值的11.7%；圓通增速略高于行業(yè)均值；韻達(dá)和順豐業(yè)務(wù)量分別下滑0.8%和4.1%。4月起順豐件量增速持續(xù)下降，但單價(jià)持續(xù)提升，預(yù)計(jì)順豐對(duì)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)行了一定調(diào)整。7月A股4家上市公司的整體份額為51.8%，較去年同期的54.0%下降較明顯，預(yù)計(jì)未披露月度數(shù)據(jù)的中通和極兔都有較高的業(yè)務(wù)量增速。
價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)加劇，韻達(dá)在尋求份額與價(jià)格的平衡點(diǎn)：價(jià)格方面，7月異地件單價(jià)同比下降3.8%，行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)仍在繼續(xù)。申通、圓通與韻達(dá)的單件收入同比降幅分別為11.2%，9.0%和12.4%。其中韻達(dá)單價(jià)降幅持續(xù)擴(kuò)大，而市場(chǎng)份額環(huán)比6月則獲得了0.8%的回升，扭轉(zhuǎn)了此前市場(chǎng)份額下降的趨勢(shì)。我們認(rèn)為韻達(dá)還在努力尋找價(jià)格與市場(chǎng)份額之間的平衡點(diǎn)，這一過程需要一定時(shí)間。
投資建議：我們預(yù)計(jì)本輪價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。通達(dá)系價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)的加劇可能會(huì)繼續(xù)拉大各家公司盈利能力的差距。盡管價(jià)格戰(zhàn)難以避免，但更應(yīng)該看到的是行業(yè)從成本競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展的大勢(shì)所趨。未來行業(yè)除了拼成本外，更重要的是拼服務(wù)質(zhì)量。
價(jià)格高度敏感類的客戶對(duì)企業(yè)的利潤(rùn)貢獻(xiàn)會(huì)被價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)不斷蠶食，而對(duì)服務(wù)質(zhì)量有高要求的客戶提供針對(duì)性的服務(wù)以獲得溢價(jià)，才是打破成本定價(jià)，實(shí)現(xiàn)持續(xù)盈利的合理路徑。通達(dá)系以量取勝的時(shí)代已經(jīng)漸行漸遠(yuǎn)，我們認(rèn)為對(duì)目前的價(jià)格戰(zhàn)沒有必要過分擔(dān)憂。
A股快遞企業(yè)股價(jià)今年以來大幅回調(diào)，已經(jīng)反映了對(duì)于價(jià)格戰(zhàn)的悲觀預(yù)期，我們認(rèn)為這給予了投資者左側(cè)布局的時(shí)機(jī)，值得重點(diǎn)關(guān)注。
風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)加劇；人力成本攀升；政策面變化等。
(分析師：曹奕豐執(zhí)業(yè)編碼：S1480519050005電話：021-25102904)
|
|
