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投資要點(diǎn)
　　公司與騰訊簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，關(guān)注開學(xué)季新產(chǎn)品落地進(jìn)度：2023年9月8日，2023騰訊全球數(shù)字生態(tài)大會(huì)智慧教育專場(chǎng)在深圳國(guó)際會(huì)展中心正式舉辦，騰訊教育正式發(fā)布合作伙伴星圖計(jì)劃，并與成都佳發(fā)安泰教育科技股份有限公司等4家公司簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。公司與騰訊的合作將主要圍繞英語(yǔ)聽說(shuō)類產(chǎn)品展開，騰訊有較好的大模型基礎(chǔ)，而公司則在教學(xué)應(yīng)用場(chǎng)景上有豐富的實(shí)操經(jīng)驗(yàn)，此次雙方合作將有望進(jìn)一步推動(dòng)在英語(yǔ)聽說(shuō)類場(chǎng)景的產(chǎn)品落地，打開更廣闊的增長(zhǎng)空間，公司預(yù)計(jì)年內(nèi)還將有英語(yǔ)聽說(shuō)等新產(chǎn)品的發(fā)布計(jì)劃，我們建議投資者關(guān)注開學(xué)季新產(chǎn)品落地進(jìn)度。
　　智慧教育產(chǎn)品線持續(xù)擴(kuò)充，英語(yǔ)聽說(shuō)類產(chǎn)品場(chǎng)景廣闊：2017年以來(lái)，公司持續(xù)豐富智慧教育產(chǎn)品線，截至2023年H1，智慧教育產(chǎn)品包括智慧教室、智慧體育和生涯教育等8塊。其中英語(yǔ)聽說(shuō)類產(chǎn)品集考試、測(cè)評(píng)、訓(xùn)練三系統(tǒng)共建，可服務(wù)英語(yǔ)聽說(shuō)多場(chǎng)景，公司正基于大語(yǔ)音模型AI基座升級(jí)英語(yǔ)聽說(shuō)產(chǎn)品，增長(zhǎng)潛力可期。
　　佳發(fā)教育是我國(guó)教育信息化頭部企業(yè)，標(biāo)準(zhǔn)化考點(diǎn)貢獻(xiàn)主要收入，佳發(fā)教育成立于2002年，是全國(guó)教育考試信息化行業(yè)的龍頭企業(yè)，2017年以來(lái)，公司持續(xù)拓展智慧教育業(yè)務(wù)，目前已形成智慧考試+智慧教育雙輪驅(qū)動(dòng)的發(fā)展形勢(shì)。2023年H1公司營(yíng)業(yè)收入3.05億元，同比+23.6%，歸母凈利潤(rùn)8824萬(wàn)元，同比+26.1%。教育考試標(biāo)準(zhǔn)化考點(diǎn)產(chǎn)品及整體解決方案2023年H1收入2.31億元，同比+28.4%。智慧教育產(chǎn)品及整體解決方案2023年H1收入4966萬(wàn)元，同比+4.3%。
　　公司是全國(guó)最早從事教育考試信息化建設(shè)的企業(yè)之一，具有一定規(guī)模優(yōu)勢(shì)和渠道優(yōu)勢(shì)：截至2023年H1，公司參與31個(gè)省份，200多個(gè)地市的標(biāo)準(zhǔn)化考點(diǎn)的建設(shè)，產(chǎn)品覆蓋50多萬(wàn)間教室，有比較明顯的規(guī)模優(yōu)勢(shì)，在全國(guó)標(biāo)準(zhǔn)化考點(diǎn)建設(shè)中保持市場(chǎng)領(lǐng)先地位。公司在全國(guó)有近3000家合作伙伴，銷售渠道網(wǎng)絡(luò)下沉至每一個(gè)區(qū)縣，龐大且優(yōu)質(zhì)的渠道能幫助公司快速完成業(yè)務(wù)布局，滿足客戶多元化的需求。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：公司是全國(guó)最早從事教育考試信息化的企業(yè)之一，在業(yè)內(nèi)已形成自主品牌優(yōu)勢(shì)，英語(yǔ)聽說(shuō)類產(chǎn)品未來(lái)前景廣闊，我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)為1.6 /2.3/3億元，最新收盤價(jià)對(duì)應(yīng)2023-2025年P(guān)E為36/25/19倍，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策落地不及預(yù)期，新產(chǎn)品研發(fā)落地不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)等。